未来的股价主要是跟着公司的业绩走的，最为普遍的估值方法是市盈率法
20倍市盈率是指公司20年能够赚回它市值一样多的利润
如果一家公司的业绩变好，赚的就多 市盈率自然就下来了
而一个公司或一个行业的市盈率往往是有个中枢的
比如说医药行业 市盈率大多在30倍左右
前一种很好找，因为随便筛选一下就行了，大家都能轻易找到的不可能是机会
我们致力于找到后一类，就是未来市盈率会低于行业平均水平的标的
实质是就是找那些业绩成长较快的公司
举个例子：太极集团
看看他的滚动市盈率，高的吓人
近五年的扣非归母净利润都是负的
仅仅看财报，看当下的市盈率，根本看不上这种企业
但是你要知道他为什么会亏损，未来这个亏损能不能被弥补，最终实现盈利，所以得把显微镜倍数放大，仔细看看内部结构
为什么不赚钱一个重要原因是 三项费用巨高，远高于行业平均水平
一个很大原因是国企，管理效率比较低
所以不是他的产品不行，不赚钱，而是他花钱不节制
从赚钱角度看，它过去几年营业收入基本都是个位数增速，表现平平
所以如果未来它能够增加营收，控制三项费用开支，开源节流，是不是净利润就上去了，市盈率就下来了
来看看它最近的三项费用
17年三项费用掉头向下，管理费用和财务费用都下降比较多
先说说财务费用，2012年-2016年 太极都在做一件事情，都是剥离不良资产
通过卖上市公司股票获得10亿现金，通过定向增发获得20亿现金，降低了资产负债率，减少了财务费用支出
另外的管理费用也与不良资产剥离有关，以前好几个公司，管理混乱，被剥离的都是费钱的公司，管理费用也下降不少
这是三项费用部分
另外一点是开源，未来的业绩能不能上去
太极的业绩分为两块 工业制药和商业卖药
两块收入差不多，但是由于工业只要毛利率较高，所以更赚钱
在工业制药中，渠道非常重要，太极在2016年进行了渠道改革，建立“生产厂家—总代理—二级经销商—销售终端”的有序营销体系，优化代理模式。
渠道效率变高，销售收入自然提高
看看它工业制药几个主流产品的销售情况，2016 2017上半年，增速都很好
也说明它的渠道改革初见成效
举例来说他们的王牌产品 藿香正气口服液 2017年增速可能超过50%，达到16亿的销售额
2018年和2019年公司的增速目标同样如此
所以未来两年我们判断 太极工业制药方面的销售增速会超过20%
同时 藿香正气口服液 一只才1.8元，一天两只才3.6元，公司有计划提价，提价空间40%；
这么便宜得药，提价对销售量的影响可以忽略不计
所以未来工业的营业收入可能超过我们的预期
商业卖药不多介绍，预计增速10%左右；
所以经过测算，三项费用降低提高利润，叠加工业 商业营收增长，2018年预计净利润3亿以上，19年6亿
再看看行业平均市盈率水平
假如公司在2019年达到我们的预计盈利，赚6个多亿，给2019年行业平均的31倍市盈率
估值应该是186亿元
股价的话大家可以自己折算一下
这基本上是完整的估值流程
但是未来的不确定性还是很高的，销售不及预期，市场行情不好等等
目标不是一蹴而就的，也有可能出现偏差，未来仍然不确定，所以仓位不宜太高
从年初的表现来看今年的股票市场并不乐观
藿香正气水不知道有啥大的竞争对手没？感觉是没有太大竞争优势的品种
太极几乎垄断
ps:净利润-少数股东利润-非经常性损益=扣非归母净利润
搜集信息:财报，公司公告，公司证券代表，券商研究报告等等
