群里的小伙伴嚷嚷：天了撸，茅台已经400多了，去年还是200多，到现在已经涨了1倍了，照这火箭的速度，明年岂不是要上800 !  我是不是该现在买点，等到明年就可以发大财啦!

这问题，让我想起师兄买狗的事情。

我师兄叫lip。lip师兄很喜欢狗狗，尤其喜欢哈士奇，喏，就是这货：

这货有着酷帅狂拽、霸道总裁的外表，性格却极其温顺友好，人见人爱车见车载，又表情丰富，尤其一双萌哒哒的大眼睛，把师兄的心都给化了，于是Lip师兄决定过完年后就入手一只哈士奇。

为此，lip师兄专门做了市场调查，这货的价格一路都很平稳，一般花鸟市场或者宠物店的价格都在1500-2000块钱左右，波动并不大。

过完年回来上班的第二天，一个小伙伴告诉lip师兄，公司楼下新开了一家宠物店，来了一批哈士奇小狗狗，特萌。Lip师兄一听，赶紧揣上2千块钱，屁颠屁颠的赶去了宠物店，果不期然，店里一只毛茸茸的哈士奇正巴眨巴眨的盯着刚走进来的师兄。

师兄冲上去就是一把捏，并狠狠亲了一口，

这时候店主一看，嘿，水鱼来啦，赶紧靠过来招呼生意，

Lip师兄问，这货多少钱啊？

店主回答，不贵，就2万。

吓得师兄跳起来，就是一个回旋踢，

“What!2万，你不要骗我，我可是读过书的人。。。”

店主委屈的说，

“真没骗你，这货它爹是得过比赛冠军的名人，oh不，名犬。

它还长了一双特有的蓝火眼睛，可受女孩子欢迎了，你看你看，多萌啊。。。

这段时间卖得可火了，我店里就卖剩下这么一只了。

现在市场需求旺，价格天天蹭蹭D往上涨，别的店还买2万五呢，我新开张，给你打折了。。。

你读啥书都没用，得了解市场。。。”

店主还在喋喋不休，lip师兄脑海中却浮现了《安全边际》一书中开头所提到的沙丁鱼交易：

若干年前，沙丁鱼从位于加利福尼亚蒙特利尔的习惯水域逐渐消失,当地的沙丁鱼交易商乘机哄抬价格，致使沙丁鱼罐头的价格一路高涨。一位有钱银花了高价买了一罐来尝尝，却发现鱼早已变质。

鱼已不是那条鱼，狗还是那条狗吗？

美国对冲基金经理赛斯·克拉曼（Seth Klarman）是价值投资的忠实粉丝，对于这种哄抬价格的投机行为深感厌恶，特意写了一本书，叫《安全边际》，提醒大家在投资过程中，远离投机的陷阱，注意价格的安全边际。

什么是价格的安全边际，安全边际一词，最早由格雷厄姆提出，他认为:

安全边际 - 就是价值与价格相比被低估的程度，当股价低于内在价值的时候就有了安全边际，也只有当价值被低估的时候才存在的安全边际。

而赛斯·克拉曼把其提取出来，在安全边际一书中加以各种例子详细说明，提倡大家以大幅度低于内在价值的打折价进行购买股票。

用人话来说，就是以5块钱的价格买入内在价值10块钱的东西，而5块钱和10块钱之间的差距，就是安全边际，2者差距越大，安全边际越大。

安全边际有什么用呢？

那是因为股市有波动，投资需谨慎。（屁 话 !）

当我们给一家公司估值的时候，是无法算出精确的价格，一般都是估算一个大概的价格，比如，我们无法精确的算出中国第一牛股茅台股票的内在价值是168，还是198，争论这其中的2-30块钱的差异是没有意义的。但是，我们可以说它的价值大概是介于160~200元之间。

这样就出现一个最低和最高的范围值，这里最低的值是160，我们需要在这个最低的160价值上再打一个折扣，并称之为价格的安全边际。

当我们以低于最低的内在价值的价格买入股票后，就相当于有了一层保障，万一我们的估值出现失误，或者天灾人祸导致股市出现剧烈波动，安全边际就发挥作用帮助我们避免亏损。

也就是说，这个茅台的股票，我们算了估值大概是160-200块钱左右，那是不是等它跌到160块就可以买入了呢？

非也！

这160块是茅台股票本身内在的价值，其中并没有含有安全边际。股票市场总是上下波动，很情绪化的，情绪一变，随时暴走，万一在160的基础上又双叒叕跌了呢？

此时我们就需要安全边际的护身。

安全边际，是在内在价值的基础上再打个折，比如，打个6折，也就是要等茅台跌倒100块的时候，才是适合买入的时候。这个时候我们才能称茅台是具有安全边际的便宜货，波动亏损的风险已经变得极小，这样才能让我们赚钱。

啥？茅台怎么可能跌倒这么低 !

谁知道呢？万一呢？没人能预测市场啊。而且为什么非得买茅台啊？股票多了去了啊，可以找找其他带有安全边际的嘛！

那lip师兄是否有花了2万块买那条狗呢？当然没有啦，这价格明显不符合安全边际嘛。

聪明的师兄隐约的感觉，假如过了两个月，人们终于认识到哈士奇其实就是个光有外表的懵蠢二货，过于活跃，尽干傻事，由于毛厚还得天天开空调侍候着，于是不再受欢迎，价格就会哗哗的往下跌，很有可能会跌到了低于以前的市场价,

而且这货买回来后还得花时间陪它侍候它，给它喂食给它洗澡陪它溜达，基于现在工作那么忙，师兄愿意再等等，等市场冷静冷静，让价格跌一会再入手。

辣么，问题又来了，在做投资的过程中，安全边际需要多大才适合出手呢？

这个问题嘛，大神也没有给出标准答案，他只是要我们自己问自己:

你可以承受多坏的运气？

你可以忍受企业价值出现多大的波动？

你对错误的容忍极限是多少？

也就是说，安全边际的大小，跟我们自己个人对亏损的承受能力的大小有关。

将来茅台的价格跌倒了130，我们是否该出手? 还是等它跌倒了100再出手？都是与个人的承受能力有关。

至于上面那个嚷嚷的小伙伴是否该马上入手茅台，我觉得，不如先去学学怎么估值，然后算出自己可以承受的安全边际，耐心等待价格回落再入手吧。

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