2019年可转债打新，中了六只，四只赚钱两只亏本，六签新债共赚了450元，让我对可转债没了兴趣。近日有简友写文说，投资可转债两三个月就赚了三四千块，让我羡慕得不得了。
利欲熏心的我决定再学习一下可转债，线上的课程要699，舍不得花这么多钱（疫情当前可得勒紧裤腰带），于是翻出从前的电子书《可转债投资魔法书》，让专业人士为自己答疑解惑。
为什么我的可转债破发了？
“当转股价低于股票市场价的时候，等于可以低价买入股票，所以可转债的价格就会上涨，并维持在面值100元以上；当转股价高于股票市场价时，等于高价买入股票不值得，所以可转债的价格下跌，向面值靠拢甚至跌破100元。”
那什么是转股价？可转债最大的特色就在于“可转换”为股票，上市公司的终极目的也是将债主转化为股东。以什么样的价格转换成股票是最重要的指标。转股价是这样确定的:取该可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。
转股价并不是一成不变的。当股市长熊时，转股价太高没人转股，等于上市公司以超低利息白借了可转债持有人的钱，但上市公司的终极目的是把债主变成股东，所以就有了可转债的第二重要因素，下调转股价条款。需要注意的是，上市公司下调转股价是权利而不是义务，并且要在可转债进入转股期后才能向下修正。
当可转债跌破100元时怎么办呢？不仅要持有，而且要越跌越买！
可转债，全称是可转换公司债券，本质是:上市公司以很低的利率，每年0.5%到2.0%，向债券持有人借款，送一张认购权证，可以用约定的价格在转股期内（一般是五年左右）买入公司的股票。法律规定，合同约定，资质认定外加发行公司的利益决定，可转债到期保本是肯定的。
正股一直跌怎么办呢？可转债的回售保护条款来了。可转债在存续的一定时间内，如果公司股票收盘价在N个交易日低于当期转股价格的一个阀值，持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的103%或者面值100元+当期计息年度利息回售给本公司。100元是可转债安全底线，回售保护条款把它提高到103（或100元+当期利息）。
上市公司什么时候想让你卖掉呢？
当股票的市场价大大高于转股价时，债券持有人可以以低价买到股票以高价在市场中卖出，若持有人一直不愿转股，强制赎回条款就来了。在可转债转股期内，如果公司股票市场价格在一定的时间段内高于设定的一个阀值（一般是当期转股价的130%），那么上市公司有权按照略高于可转债面值的一个约定赎回价格赎回全部或部分未转股的可转债。
可转债是上市公司与债券持有人相互博弈的一个物种，当强制赎回发生时，双方达到了平衡。强制赎回一旦发生，表示债券初始持有人至少赚了30%以上的利润，可以马上拿钱走人；同时，发行公司成功的把债主变成了股东，再也不用还钱和付利息了。
投资可转债，可不仅仅是看几篇公众号的文章，而是要熟读可转债发行公告或者募集说明书上的所有文字，至少10遍越多越好，明明白白地知道这四大条款和这之外的很多秘密。
