中国：
2020年四季度，全市场最聪明的资金，国家队的持仓比例由三季度的6.6％减仓至0.2％，保险的持仓比例由三季度的2.6％减仓至0.3％。
换句话说，国家队和保险这两股主要力量，在今年年末股价热火朝天中，在今年年末股友永远只涨不跌的信仰中，已经清仓大甩卖了。
难道是聪明的资金也有犯傻的时候么？
你错了，学霸永远都是学霸，他们专业的技能让他们能够在人性博弈面前临危不惧，因为他们知道，全球资本市场都正在泡沫中游泳。
今年年初中国股市的泡沫破裂，再一次证明了，裸泳的到底是谁？
如果仅看沪深全A股票收益率（中位数）－中国10年期国债收益率，为-0.93％，分位点32.88％，好像是合理偏低。
但是如果看沪深全A股票收益率（加权平均）－中国10年期国债收益率，为1.5％，分位点75.67％，依然处于高估阶段，原因就是市场中除大金融等少数低估值，其他大部分成长股都已经在泡沫中游泳了。
进一步观察上证50、沪深300、中证500的股债模型差（加权平均），上证50差为4.48％，分位点92.4％。
沪深300差为3.35％，分位点81.79％。中证500差为0.48％，分位点21.95％。
除了中证500还在合理偏低估位置外，上证50和沪深300的泡沫股票，即使从高位斩掉20％，现在依然在泡沫中游泳。
美国：
美国三大指数，道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数，股债收益率模型差，分别为－0.43％、－0.59％、－0.92％，分位点分别为99.88％、99.88％、99.21％，无论大中小盘均处于历史极限最高估值点位。
香港：
香港恒生指数股债收益率模型差为4.33％、分位点87.20％，依然在享受泡沫。
其他国家：
德国DAX指数PE24.2，分位点99.76％。
法国CAC40指数PE37.5，分位点99.81％。
英国富时100指数PE22.4，分位点84.77％。
泛欧100指数PE28.8，分位点83.84％。
瑞士市场指数PE26.5，分位点70.47％。
日本主板PE25.19，分位点97.92％。
加拿大标准普尔60指数PE15.8，分位点99％。
泰国综合指数SET PE40.26，分位点95.63％。
其他国家的股市都在演义着在泡沫中游泳的姿态。全球国家都因疫情，在大放水中，推动着优质资产价格的升高，同时带来通货膨胀以及中产阶级的再一次消亡。
市场没有永远的上涨，同样也没有永远的下跌，即使是市场中最为优质的白马，也是在周期轮动中蓄积能量，不断的挑战未来，好生意也要有好公司去做，好公司也要有好价格去买。
中国股市的泡沫才刚刚破裂，感觉中国市场在等待着外围市场由升转跌后的恐慌式的最后一跌，在历史的长轮中再一次的砸出钻石坑，历史不会重演，但却总会惊人的相似。
