6月10日，由《21世纪经济报道》主办的2017科技金融发展论坛在上海举行。围绕“合规创新 共建融合新生态”的论坛主题，国内金融科技领域的精英领袖、专家学者、监管机构代表等尖端人士聚焦中国新经济正在发生的变化，共话“科技金融”驱动下的新产业发展趋势。
目前区块链发展中，联盟链、私有链在实际应用中因为技术发展不够完善还不能落地，但在区块链与金融结合的过程中，衍生出一个新的核心角色，这个角色就是ICO。”万向区块链董事长肖风在该会议上表示。在演讲中，他预测五年之后，所有的数字货币总市值将超过一万亿美元。
以下是肖风博士演讲全文整理：
ICO是目前为止，区块链这个行业里非常热闹的一个话题。如果大家想进一步详细了解，可以在微信搜索我近期的一篇文章《区块链新金融：资产数字货币化》
区块链这个行业，一般分成两波人。一波是币圈，一波是链圈。所谓币圈，即大家比较专注于挖矿或投资。另外还有一波人，专注于区块链的底层技术，试图将其进行改造并应用在金融、互联网或其他行业，这些人叫做链圈。这是以前的分法。
2015年开始，区块链又进行了一次划分，链圈重新划分为两条路线。2015年之前，区块链只有公共区块链，即非许可链。其最主要的特点就是任何人如果想在区块链里做任何事情，都不需要经过其他人的许可。任何人在一个区块链节点上的地位都是平等的，互相不隶属，互相不接受对方的指定，这是非许可的区块链。
但在2015年之后，有很多人，包括我，希望将区块链技术改造后应用到金融行业、互联网或其他领域。大家知道，金融行业是一个强监管的行业，一个非许可的区块链显然不符合监管政策，因此我们创造了一个新的名词叫做许可区块链。进入这个区块链需要监管机关的许可，或者需要得到已经在这个区块链上得其他伙伴们的认可，才能成为区块链上的一个节点，才允许在这个节点上做自己的事情。
许可区块链分为两类，一个是私有链，一个是联盟链。例如，工商银行可以建立一个自己的私有链，而很多银行能够共同建立一个联盟链。许可区块链上，可以有人处于控制地位并做最终的裁决。而在非许可链上，全网的人是平等关系，必须达成共识才可以做出决定。
IBM花了很大的精力，在今年3月份推出了他的许可区块链。全球最大的几十家银行，其中包括中国的一家银行，也在今年年初推出了自己的联盟链。这是区块链链圈发展出的两条路线，但这不是最终的。
变化一直在发生，一个新的名词出现了，叫ICO（Initial Coin Offerings）。ICO是根据IPO（Initial Public Offerings）创造出来的。IPO是首次公开发售股票融资。ICO是什么呢？首次公开发售数字代币融资。目前区块链发展中，联盟链、私有链在实际应用中因为技术发展不够完善还不能落地，但在区块链与金融结合的过程中，衍生出一个新的核心角色，这个角色就是ICO。
IPO和ICO，在产权理论上有非常大的区别。IPO是基于一个公司的所有权。几百年来，人类社会建立起的整个资本市场，基本都是基于所有权建立起来的。但ICO不是基于所有权的，而是基于使用权来融资。这是区块链金融的新趋势，这个形势有可能在未来会帮助我们在资本市场之外，重建一个基于使用权的新体系，我们暂且叫做资产市场，可以把资产货币化。通过直接发行数字货币，代币进行融资。与产品众筹不同，代币具有高效的流动性，比股票的流动性还要大。
第一，所有的ICO一定是基于公有区块链的数字资产。你的资产，必须登记在公有区块链上，如果不是在区块链上的资产，他说他要ICO，一定是骗局。
第二，不是用所有权进行融资，所以你看到现在很多开源软件项目，能够方便地从社会公众那里筹集到资金，很多非营利的机构，也可以通过ICO筹到资金。没有所有权，怎么融资？现在可以通过ICO的方式去融资。以前融资必须有所有权，必须拿债权、股权才可以融到钱，现在不需要了。你可以没有债权，也没有股权，只要有不错的使用价值，就可以货币化融资。
反过来也可以说明一点，任何机构要做ICO，就不应该有股东和权益人，也不可以有收益。如果有收益有股东，又要用数字代币进行融资，这也是一个骗局。
第三，发行代币，不直接收法定货币。现在基本是使用比特币、以太币等大家认可的货币，来收发行的代币。
第四，被发行的用于融资的货币是有使用功能的，如果你发现这个代币不可以在项目当中被使用，基本也是一个骗局。用来融资的代币，在使用价值上，可以理解为赌场的筹码。你用人民币在赌场买了筹码，仅限于这个赌场范围之内使用，当你离开这个赌场的时候，肯定需要把筹码换成美元等法定货币后再离开。因为这个赌场的筹码，不可以在另外一个赌场通用，也不可以直接购买其他商品。
所有用于ICO发行的代币也是一样的，只用于这个项目。当你卖掉的时候，你可以换为比特币。但这个代币，不能变为公用的货币。
最后一点，代币一般可以进行数字交易，获得甚至比VC、PE高得多的流动性，这是目前投资者非常欢迎它的一个原因。
总结一下，ICO最大的特点：它既不是股票，也不是债权，跟所有权没有关系，只跟使用权有关系。买了这个代币，只是买了一个货币而已。你对这家公司的权益没有任何的分配权，这个公司如果破产，你对于他的剩余价值，也没有任何追诉权。
2016年开始，ICO发展的速度非常快。截至2017年5月15日，今年以来区块链上的风险投资约为1.07亿美元，而ICO已经达到1.25亿美元了。可以预见，未来在区块链行业，主要融资方式会是ICO，不会是VC。
五年之后，数字货币总市值将超过一万亿美元目前为止，数字货币总市值已经超过一千亿美元。而在去年这个时候，还不到两百亿美元。我曾经预测十年之后，所有的数字货币（包括数字代币等等其他资产）总市值将超过一万亿美元，现在我要修正我的预测，我认为只需要五年的时间。
黄金全球的总市值是多少？大概八万亿美元左右。数字资产的总市值，如果在五年之后达到一万亿美元，就可以成为全球所有投资者不可忽视的一个资产类别。任何一个人要做资产配置的时候，都不可能不考虑到数字资产的配置。
最后一点，对于一个新现象，新事物，我有一些政策上的建议。第一，强烈建议中国监管机构，建立金融科技“沙盒”机制，允许大家在有限监管的环境下，做一些实验。英国、新加坡、澳大利亚、日本都已经有了这样的沙盒机制。我们应该有，也到了必须有的阶段。否则试错的成本会非常高。第二，尽快对ICO这种新现象，进行理论上的研究。呼吁业界和学界，从经济学、金融学和法律三个方面，对这种基于使用权建立起来的新的融资体系，进行深入的理论探讨，从而帮助这个行业健康发展。第三，我们需要探索和建立起一整套的围绕ICO的专业服务体系，可能包括专业的交易机构，投行，ICO研究员，ICO质量评估，包括估值方法和估值工具等一整套的服务体系。在这里，也呼吁业界一起投入资源，共同把这套体系建立起来。
