04一生最重要的投资决策-资产配置
如果说投资房地产有三个秘诀，地段，地段还是地段，那做资本市场投资也有三个秘诀，分散、分散还是分散，很多人还不了解资产配置的巨大威力，他会让你的收益最大化，而尽可能的降低风险。如果你只投资无风险的货币基金，你的资产收益将是4%，那么你需要差不多18年才能够让你的资产翻倍，而如果你投资债券，将收益率提高到6%，这时候你差不多12年翻倍，只提高2个点，可以让你少用6年的时间，如果你能够获得10%的收益率，那么只用7年就够了，这也差不多就是市场平均收益。如果你能够分辨估值的高低点，会运用定投的策略，那么能到15%的收益率，你只需要5年就能将资产翻倍。
其实大家所有的困惑都来自于股价每天的波动，有的时候你把目光放的长远一点，就会十分清晰。比如你要开个麦当劳，投下去一笔钱，基本上也得5年才能回本，收益率也并不高，但大部分人都觉得这是个好生意，其实全国最好的生意都在股市上，只是人一进入股市就凌乱了，一天都不愿意等，总想着今天投进去，明天涨停，接着未来一个月都涨停，那样才好呢，但股票的背后其实就是生意，一个月之内，生意不会有什么本质上的变化，股价却可以变化相当大，所以大家都变得非常的短视，建议换个思路投资，你就把自己想成是股权投资人，投进去的是生意，是生意，是生意，重要的事说三遍，告诉自己，这个生意需要有5年的积累期，才能开花结果。5年之后，你回来再看看结果。其实通常都不会差，只要买的不是很离谱，至少能保证你收回本金。
现在总结一下，你已经知道了储蓄，你也变成了内行，知道该怎么去做才能财务自由，更知道了自己这一辈子大概需要多少钱，那么下一步，也就是第四步，该说说资产配置的问题了。
耶鲁大学捐赠基金的掌门人，戴维斯文森说，有三种工具可以帮你降低风险，增加你财务成功的潜力，第一是挑选股票，第二是选择时机，第三就是资产配置。在这三个工具中，最重要的就是资产配置，他占据压倒性优势，因为选股和择时的不确定性非常大，绝大部分人做不好，还会赔掉很多钱，所以必须要在资产配置上进行安全保障。或者说你投资的关键，其实就在于资产的配置，这是唯一确定性的因素。像在券商和基金，大类资产配置的经济学家们，动辄年收入都几百万，是最值钱的一类人，而像桥水的达利欧，他的秘密武器也是资产配置。
现代投资组合之父马科维茨获得了诺贝尔经济学奖，他的理论就是分散投资是唯一免费的午餐，长期来看，会降低你的风险，提高你的潜在收益。
你应该有两个水桶，也就是两个账户来储备你的钱，以达到资产配置的目的，第一个是安全水桶，你可以放进现金，货币基金，债券还有大额存单，这些都是安全的资产，现在最大的争议是房子，能不能放到第一个安全水桶里呢？这里作者给大家找了张图，是罗伯特席勒教授，也就是写非理性繁荣的那位，他总结出来的，从美国100年的时间来看，房地产的回报相当低，房子的价值变化是最小的。那么房地产能不能放在第一个水桶里呢？这时候要分开考虑，比如作者在美国楼市大崩盘之后，他接收了很多的抵押的房子，并以10%的利率出借资金，他觉得这时候房地产很安全，第一是因为刚刚暴跌过，第二是因为抵押率只有一半，暴跌后200万的房子抵在手里，他才出借了100万资金，还能收10%的利息，他觉得这没什么风险了。但如果正常时间，或者房地产整体高估的时候，比如2007年，他可不敢把房地产放入第一个水桶。那时候如果抵押率也是50%，那么2008年，很可能就会有一批房子断贷，然后砸在手里。另外，提高抵押率也是有风险的，比如当时有人说，200万的房子，抵押给你，贷出150万，然后每年给你12%的利息，作者当时还是考虑到房地产市场刚刚暴跌过，所以他接受了这项投资，但是他不会再把这个资产放到安全水桶里，换句话说，这种抵押率已经让他感受到了可能会出现的损失。
另外一个资产是你的养老金，也是一项安全的资产，这些钱也是你用于基础生活保障的，然后就是人寿保险，这也是你的基础储蓄，不到万不得已不要轻易动他，上面这些东西有点多，其实都说投资品有限，其实不是这样，可投资的东西很多，只是知识限制了你的想象力，上面这些资产，可以保证你的财务安全，也会提供你每年大约4%的安全无风险收益率。对于安全的水桶来说，时间是你最大的朋友，你一旦开始积累安全资产。唯一能做的就是，尽量活的久一点。这样你就能赚到更多的钱。这个复利虽然不大，但在时间的威力辅助下，越到后面膨胀的越快。
第二个水桶，也就是风险和成长的水桶，这个水桶才能让你的资产保值增值，那么这里面到底该装什么呢？第一就是股权，就是你持有的股票的份额，包括股票，基金，指数ETF等等，你如果持有了指数，就相当于同时持有了几百只市场上最好的股票的组合，但是大部分人，投资股票都在追求低买高卖，价格低了买入，价格高了抛售，这其实只是交易而不是投资，你试图选择时机，频繁交易，这其实会给自己带来巨大的风险。因为一旦错误，就会把之前很多次对的收益回吐。
第二个资产是高收益债，也叫作垃圾债，这些债基本都是BBB评级以下的债券，如果见到C评级了，那就已经垃圾的不行了。比如万达商业的债券评级，就被调整到了垃圾级，收益率基本都到了10%，这种东西建议投资者个人千万别碰，违约的风险大增。甚至现在有种说法，AA以下的都已经垃圾债了。在经济热的时候，都没问题，在经济冷的时候，大家都会格外的小心。所以要求可投资债券的信用评级会越来越高。
第三，房地产，这里指的是投资，不是买房自己住，他要买下来，然后租出去，获得收入。有两种赢的方式，一种是资金持续流入你的钱包，还有一种就是未来以更高的价格变现，当然两种兼有是最稳妥的投资时机，也是回报最高的，而如果买房出租已经不能赚到钱了，那么房地产就进入了博傻阶段，你能指望的也就只剩下了高位套现一条出路。
第四，商品期货，包括黄金，原油，煤炭， 钢铁等等。甚至前两天有人炒农产品的苹果期货也赚了不少钱。这其中要再强调一下， 黄金投资只是一种资产配置方式，而并非真的投资，因为他不产生收入，所以你能做的只有价差。
第五，外汇，这里指的是做外汇交易，这就是纯粹的投机，比如2016年你看涨美元，2017年你看跌美元，就能够赚到很多钱了。不过作者也提醒大家，外汇杠杆太大，如果内心不够强大的人，最好不要买。
以上是大家可以进行投资的产品。
每个人对自己的风险承受能力都是高估的，总觉得我能够承担很多的风险，但其实并不是，他觉得他可以应对30%的亏损，但其实15%，就已经让他崩溃了。他开始计算这些钱，他要工作多久才能赚回来。所以我们在做资产配置的时候，一定要懂得动态平衡，防范风险。作者有个朋友，2007年之前炒房获得了巨大的成功，拥有了上亿美元的财产，他当时苦口婆心的劝，由于楼市暴涨，现在你的风险资产比例太高了，你需要拿出一部分钱放到你的安全资产里面，以使得他们达到总量平衡，但这哥们觉得他是嫉妒他能赚到这么多的钱，于是没听他的，结果2007年到2012年，拉斯维加斯房地产崩盘，房价暴跌了61%，这个哥们不但亏光了所以资产，还有5亿美元债务要还。这时候神仙也救不了他了。如果当时他听话，至少能保住几千万美元的资产不受损失，所以这都是命，知识改变命运，缺乏知识就会是另一种命运。这个教训太惨痛了，痛到他的后半生几乎已经绝望了，所以投资绝不是赌博，你的决策都应该来自于资产价格的比较，而不是瞎猜的。
关于资产配置，有一个神奇的数字，这个数字可以告诉你，到底该如何配置债券类资产，其实就是你的年龄，你今年多大岁数，就应该把自己的多少资产配置在债券上，比如我今年26岁，我就应该拿26%的资产做债券，剩下74%的资金用于股票配置。或者我们说，安全资产和风险资产的比例是，26：74。而等我到了60岁，债券的比例就会上升到60%，
如果你希望更加激进的配置，就把更多的钱，放在风险和成长的水桶里，如果你希望更加安全，就把资金更多的放在第一个安全水桶里。年轻人可以3-7分，中年人股债均配，老年人最好8-2比例，当然这也要根据你自己的风险承受能力而定。所谓资产配置，就是你觉得你能忍受多大的亏损，比如我觉得能承担30%的亏损，但实际上你可能只能承受15%，所以你就要想办法把你的亏损比例控制在15%以内，怎么能把亏损控制在这个以内呢？我们需要了解极端的情况，股市最多遇到大崩溃会跌8成，遇到一般的小崩溃会跌5成，而通常会有3成的调整，所以也就是说一个真实只能忍受15%亏损的人，你在股市跌一半的时候建仓，也应该遵循股2债8的方式，比如5000点，跌到2500点，你去建仓，极端情况下股市跌到1000点，那么也就是说2500点还要再下跌60%，但你的整体的股票仓位只有2成，你在极端情况下的回撤也只有12%，这能帮你有效的留在市场里。
而我们所说的专业投资者，他们通常都能真实的承担50%以上的亏损，因为他们知道市场的规律，知道股市迟早会涨上来，所以他们基本不怎么做选时，有的宁愿去拥抱下跌。在普通人眼里就是主动求输，知道股市一直下跌，不仅不卖出还一直在买进。像巴菲特一样，有的是现金流，能够越跌越买，所以他们的配置比例会更激进，可以做到股8债2这种比例，当然你要说全都压股票行不行呢？也不是不可以，如果你有足够的现金流，然后挺得住就行。
这么配置资产，债券比例过高，会不会影响收益，肯定是会的。但投资理财的目的到底是什么？是为了赚到更多的钱吗？也是也不是，投资理财的终极目的，是要创造生活上的自由。如果因为风险和波动，把生活搞得一团糟，让心情很差，那么就失去了投资理财的意义，所以这种事永远都是过犹不及。大家做投资之前，一定要把终极目的想清楚，否则你就会无比的凌乱。但可惜绝大多数人，都完全错了。美其名曰在投资，赚没赚到钱还不知道，而实际上是把生活搞得越来越糟糕了，
在你拥有两个投资的水桶之外，你也可以再拥有一个梦想的水桶，你可以设置一些条件，然后为梦想做一些储蓄，比如你想出门就做头等舱，也想去斐济度假，还想拥有一套几万元的西装，或者买一块几十万的名表，这些不是不可以，但需要你有计划的进行储蓄，而不是让钱随意的溜走。比如有人就给自己设定目标，我存下11万块钱，然后就可以花掉1万块钱，给自己一个大大的奖励，让自己体会到赚钱和储蓄的快乐，也让自己始终保持一颗对赚钱的企图心，否则你光攒钱不花，也是个问题，那样你逐渐发现生活没有改变，会失去对赚钱的兴趣，这对于你个人人生的投资是大大不利的。所以这个梦想的水桶，其实也是激励的水桶，会让你有满满的动力继续奋斗。
另外，梦想的水桶，还会给你一个很好地方向感，让你时刻想着自己想要什么，我要为什么而努力，然后不断的为自己的梦想而存钱，相当于这就是用行动在告诉自己，我正在朝着梦想而努力，这样做有个好处，避免了我们空想不行动的惰性，一旦想好了，就开始行动，哪怕你往里面扔进了1块钱，也已经朝着梦想迈进了一步。
特别是当你在风险成长的水桶中赚了钱之后，你可以拿出更多的投资收益，放到梦想的水桶中，慢慢的你就会感受到投资理财的快乐，当然这也客观上帮你保住了很多的投资收益。那么到底该拿出多少放到梦想水桶中呢？作者说5-10%就好，其实这个钱还是挺多的，在你钱不多的时候，这笔钱可以支持一次旅游，而当你钱多的时候，你就会发现，真拿出几百上千万，也真心没什么地方可花。最后找了一圈，没什么买的，这笔钱还是又回到了风险成长的账户之中。
彼得林奇就说，试图预测市场回调，这让大家亏了很多钱，甚至远远超过了市场回调本身让他们亏掉的钱。
预测市场错误这是个痛点，怎么避免呢？格雷厄姆当时就非常推崇一种投资方式，就叫做定期定额定投，也就是定投指数，这种投资其实就是一个零存整取，牺牲收益，来平抑风险，你不可能抄到底部，但用这种方式也不太可能买在最高点，成为最大的倒霉蛋。如果你要是用工资去定投，可以一直投下，那么无论你从什么时间开始，其实都是可以赚钱的。以至于很多投资大师都非常推崇这种投资方式。股市涨了，你之前买的就赚钱了，股市跌了你之后买的就更便宜了，长期看你的持仓都会赚钱的。其实就是这么简单的逻辑，但很多人也在质疑定投，说他让收益变得更少了，以至于长期效果很差。
投资大师伯顿麦基尔给出了答案，基金定投要找那种先跌后涨的，波动性更大的指数，而千万不要做那种稳步上涨的指定投基金指数，找下跌过半的开始，波动大的。降低风险，收益也不错，其实很多大师不建议普通投资者为了追求多几个点的收益率，冒太大的风险，不值得。
读到这里就是在各类资产配置上加上定投。
之前讲的资产配置和基金定投是否冲突呢？No，
你有几个选择，比如我是用工资定投的，那么我仍然可以按照资产配置比例股7债3去定投，比如每个月有5000块钱的闲钱可以用于投资，那你就3500投股票指数，另外1500投债券。如果你是用存量资金投资的，你可以先把账户分成两部分，比如你有100万资金，你可以拿出50万去投债券，另外50万投股票，债券的一把买进去，股票的你可以分成25份，一个月买2万就可以了。所以资产配置跟我们讲的定投并不矛盾，或者说定投只是资产配置中，股票投资上的一个方法而已。
有一点大家必须要注意，你必须时刻保持你的资产再平衡，什么意思？也就保持你的资产再平衡，什么意思？也就是说一段时间之后，你要调节一下你的资产结构，让第一个水桶和第二个水桶的比例，调整到初始的比例关系。举个例子，比如你用股债均配，股债各投资了50万，赶上了大牛市，股票这块一年涨了40%，而债券那边一年只涨了5%左右，所以到第二年你的账户里，股票部分变成了70万，而债券部份只有52.5万，这时候你需要动态平衡，把你两部分的资产相加，得到122.5万的总资产，然后除以2，也就是61万，换句话说，你至少要卖出9万元的股票，然后把这部分钱，买成债券。相反如果股票大跌了一半，股票部分只剩下了25万，债券部份涨了4%，有52万，那么你的总资产就是77万，这时候动态平衡的结果是，保持每个账户有38.5万，也就是说你要卖出13.5万的债券，去补仓股票。这就叫再平衡，这在客观上帮你控制了风险，做到了低买高卖。用傻方法做到了低买高卖。
动态再平衡，以及资产间价格的比较，才是这些投资大师们买入卖出的唯一依据，所以他们总是对的，而我们随意买卖，如同用扔鞋的办法胡猜，在大多数情况必然是错的。
多说一点，股债平衡，看起来股票的平均年化收益率在10%，债券只有5-8，平均算下来这个策略能够给你的回报也就是7-8%左右，但就是因为这个动态再平衡，让他客观上做到了低买高卖，股票部分能够实际跑赢市场2-4个点，所以股债平衡的策略，长期看收益率并不亚于全仓持有股票指数，而且还让你的投资变得十分的安全。这个大家要清楚。很多特别富的富豪，他们请专业团队为他们打理财富，基本都是优先选择股债平衡策略。这个最简单，保障性也更强，最重要的是，完全能够摒弃人性，熨平了贪婪和恐惧。一定要记住，股债平衡是一个赢家策有可能某几把你是错的，但长期做一定是非常正确的。做的越多，越久，你的胜率就会越高。有人说多长时间动态再平衡一次呢？通常都是1年，有的时候2年，3年也可以。
要想成为投资市场上的最终赢家，一定要改掉一把梭的毛病，这是一个最坏最坏的习惯。每次一把梭的时候，其实你都是在赌方向，我们知道赌博是典型的输家策略，你可能会赢得一时，但做的多了一定会输光离场。
