股市的历史是一幅成本高昂的画卷，其无尽的细节都隐藏在大大小小各个周期的K线图中。探索股市的未来就得先了解股市的过去。
牛市1.0：初生牛
（1990，100）->（2001，2245），上交所成立，十年长牛1.0，民众第一次接受证券市场的洗礼。
1990年12月19日上交所成立，点数从100点开始。当时市场只有8只股票，号称老八股。物以稀贵，第一次牛市由此开始。
阶段一：一路上扬
1992年上海股票认购，国有企业股份制改革，分批向社会公开发行股票，并于当年在上海证券交易所上市。全年共有53家公司发行面值10元的股票共计54797万股，全年认购证平均中签率高达86.9％。
1992年5月21日，上证所取消涨停板制度，沪指当日暴涨105%，将牛市推向顶峰。每股面值100元的豫园商城股票突破1000元。面值一元的新股一上市赚二三十元则是平常的事。有人说，一张认购证如果中签的股票好，卖的价格也好的话，能赚一万元左右，也就是说，如果花上三千元买上一百张认购证，当年就有可能成为百万富翁。天上掉馅饼，上海人的价值观受到严重冲击。
阶段二：两次回调
1992年6月开始上证指数从最高1429点跌至386点，10月，中国证监会成立，为了防止市场乱象，加强对证券市场的管理。
1993年2月开始上证指数从最高1558点跌至325点,因新股的快速扩容导致市场再次下挫。
阶段三：再次起航
1994年暂停新股发行，限制上市公司配股，扩大入市资金范围，严格控制上市公司配股规模，指数再次起航。其间经历国债期货抽血；废除T+0，实行T+1；暂停国债期货交易。
1996年管理层停发新股，市场资金面逐渐宽裕，绩优股成为当时火爆行情的主线。从４月到12月，上证涨幅达120％，深证涨幅达340％。
1996年12月16日，人民日报发表社论《正确认识当前股票市场》总结暴涨原因：第一、机构大户操纵市场；第二、银行违规资金入市；第三、证券机构违规透支；第四、新闻媒介推波助澜；第五、误导误信股民跟风。股市随后调整两年。
1999年6月15日，人民日报发表社论《坚定信心规范发展》提到，证券市场具备长期稳定发展的基础，股市再次起航，直到2245。
牛市2.0：股改牛
（2005，998）->（2007，6124），全民炒股1.0，2年时间里，涨幅超过10倍的股票层出不穷。
2005年，暂停新股IPO，启动股权分置改革，启动汇率改革，让人民币贬值利好国际资本流入中国。
阶段一：底部启动
2005年4月29日股权分置改革试点正式启动，并于节后公布上市公司试点名单。随后市场继续下行一个月，于2005年6月998见底。
2005年6月6日-2006年6月2日，998->1695，上涨697点，上涨持续一年。
之后展开两次日线级别的回调（中枢一）。
阶段二：主升浪
2006年8月7日-2007年5月29日，1547->4335，上涨2788点，为第一阶段的整4倍（2788/697）。
2007年5月30日，财政部凌晨宣布，即日起将证券交易印花税上调至0.3%。
之后展开两次日线级别的回调（中枢二）。
阶段三：冲顶阶段
2007年7月20日-2007年10月16日，3563->6124，上涨2561点，为第一阶段的整3.67倍（2561/697）。
6124牛市中，中信证券从05年3月的4.17元涨至07年11月117.89元，两年半的时间取得27.27倍的涨幅。驰宏锌锗从2005年7月的8.14元上涨到2007年4月除权前154元，不到两年取得18.92倍的涨幅。
牛市3.0：改革牛
（2008，1664）->（2015，5178），全民炒股2.0，中小市值股票中出现了数不胜数的大牛股。
阶段一：底部反转
2008年10月28日-2009年8月4日，1664->3478，从6124一路跌下来，在1664超跌企稳，迎来底部反转行情。
阶段二：夯实底部
2009年8月4日-2013年6月25日，3478->1849，有效回落夯实底部结构。
阶段三：再启牛市
2013年6月25日-2015年6月12日，1849->5178，货币政策的放宽和国家对创业创新的支持，市场迎来以中国中车带头的“改革牛”，中小市值股票中出现了数不胜数的大牛股。
牛市4.0：成年牛
（2019，2440）->（?，?），十年长牛2.0？直接融资市场迎来全面发展阶段。
目前在技术结构上，牛市已离我们很近很近。
由历次牛市看，每次牛市都需要一些内在动力。当前社会阶段，经济的进一步发展需要推动资金的有序流动，大力发展直接融资是新一阶段发展的必然要求。有了顶层目标，就会有制度建设。
5月29日晚间，上交所提出6大改革方向。
在“资本供给”方面，构建更为高效的并购重组和再融资制度、鼓励吸引长期投资者的制度、完善股份减持制度；
在“制度供给”方面，制定更有针对性的信息披露政策、加大股权激励制度的适应性、适时推出做市商制度及研究引入单次T+0交易。
不管最终政策如何落地，就像那句知名的“股改开弓没有回头箭”，牛市一旦启动，就无法回头了。
完结
资本市场没有新鲜事。没有永恒的牛市，没有永恒的熊市。但是牛熊转换的二元关系却永恒存在。所谓“阴极阳生，阳极阴生，孤阴不长，独阳不生”。
市场一再告诉我们，不要试图战胜市场。敬畏市场，顺应市场，才能行稳致远。
