一、为什么读这本书

最近，在系统优化基金定投和美股投资的方法，计划从前人的宝藏库里收集一些武器。

《投资中最简单的事》是雪球大V推荐的，之前也听很多投资人推荐过，于是在亚马逊上订阅了电子版。

推荐序来自高瓴资本的张磊，“成功诚然需要运气和际遇的配合， 但能否幸福地去做投资则掌握在你自己手里”。在我看来，幸福地去做投资的方法就蕴藏在这本书中。

二、本书的主要内容

邱国鹭认为，每个人的性格、 经验、 学识和能力决定了最适合他的投资方式，不论哪种投资方法， 只要做到精、 做到深、 做到专， 就能立于不败之地。对于大多数人而言，只有价值投资才是真正可学、 可用、可掌握的。

价值投资的方式是P0<< V0< Vn，P0 是股票今天的价格， V0 是公司现在的价值， Vn 是公司未来的价值，“<<”代表“远小于”。价值投资的价值支撑主要来自企业现有资产、 利润和现金流， 更 注重公司现在的价格 P0 是否远小于公司现在的价值V0，这种投资需要分析现在，大多数人通过学习都能够掌握。

价值投资中，选股的要素为估值、品质和时机，而时机很难把握，选股的复杂问题就可以简化为寻找“便宜的好公司”。遵循的原则为：便宜才是硬道理，定价权是核心竞争力，胜而后求战，人弃我取。这些是很简单的法则和工具，不可能“总是对”，也不一定“马上对”。

三、重要的启示

1、投资高门槛的行业，宁要有门槛的低增长，也不要没门槛的高增长。高门槛的行业，新进入者难存活，因此行业供给受限、竞争有序，有利于企业盈利增长。低门槛的行业，行业供给增长快、无序竞争，谁也赚不到钱。如果行业越来越分散，说明行业门槛不高。没有门槛的高增长，是不可持续地。

2、逆向投资是有条件的。看估值是否过度反映了可能的坏消息，看遭遇的问题是否是短期的、是否可解决，看股价是否有反身性。不论市场定价错误的程度有多大，没有人能提前预知拐点。投资者能分辨的是错误定价在哪个版块以及错误的程度有多大，然后远离被高估的板块，买入被低估的。

3、掌握投资规律，坚持正确的方法。规律是可以重复的，个例是难以复制的。不被精彩绝伦的牛股倾倒，不被纷繁复杂的个例迷惑，不抱侥幸心理，不赌小概率事件，坚持按规律投资。世界上不存在每年都有效的投资方法，正确的方法在10年中有 6~ 7 年跑赢市场，而错误的方法在10年中只能有 3~ 4 年能跑赢市场。坚持正确的方法，长期成功的概率较大。

4、买得便宜是硬道理。在绝大多数公司只是普通公司的前提下，必须强调估值。哪怕是一个普通的公司， 只要足够便宜， 长远看问题都是不大的。股票的回报并不取决于它未来增长是快还是慢， 而是取决于未来增长比当前股价反映的增长预期更快还是更慢。成长股很容易低于预期， 而价值股很容易超出预期。

5、摸清品质需要花大力气。品质的好坏，关键看公司有没有定价权，是不是容易赚钱。首先看行业格局是否良性、行业竞争是否激烈。其次看是否是差异化竞争，有没有品牌、有没有回头客、单价高低、转换成本、服务网络和先发优势。

6、忘掉成本。投资是个不断比较不同股票的过程，与成本无关。不止损是有很严格的前提条件： 必须避开各种价值陷阱；所买的股票有足够安全边际；所承担的只是价格波动的风险而非 本金永久性丧失的风险。

7、即使方法正确，也要看市场阶段。牛市的上半段往往更适合价值投资者。 牛市下半场估值从合理水平向高估迈进， 铁杆的价值投资者往往对股市的泡沫充满警惕而提前清仓出场。中国股市历来都是涨的时候超涨，跌的时候超跌。严格地遵循价值投资，往往容易错过牛市下半场。熊市 中场也是价值投资的陷阱， 价值投资者容易抄底抄在半山腰。

8、警惕过分外推。把过去的增长过度外推到未来， 把不可持续当作可持续，是成长股陷阱和周期股陷阱的共性。

9、注意自我保护。抄底时注意安全边际（ 不用杠杆是其中之一），避开价值陷阱，远离反身性（ 会恶性循环），精挑细选低估值、高品质（ 特别是高端品牌或寡头垄断）的股票， 然后分期分批加仓， 确保判断错误时也不至于粉身碎骨。

四、有用的潜规则

1、上市公司主动来沟通时，都是有目的的，有些甚至是没安好心的。一定要看现在看得见摸得着的利润、 现金流和资产。

2、历史上的股市见底信号：市场估值在历史低位；M1见底回升；降存准或降息；成交量极度 萎缩；社保汇金入市；大股东和高管增持； 机构大幅超配非周期类股票；强周期股在跌时抗跌，涨时领涨；机构仓位在历史低点；新股停发或降印花税。

3、投资收益与智商高低无关。 市场经常不讲逻辑，成功的策略需要对市场短期的反逻辑性的非理性行为有充分的考量。市场持续非理性行为的时间可能长过你持续不破产的时间。高智商的人有时喜欢做一些有挑战性的难事， 但是最赚钱的投资机会往往是简单的。

4、人性的弱点对未出的牌往往抱有过于美好的想象，驱使人们去赌未来的小概率事件。同理， 投资中能预见未来成长的人少之又少， 而为成长过分买单的却大有人在。

5、市场底部往往也是市场波动最剧烈的时候， 大多数投资者承担股价波动风险的能力是很弱的， 并且常常在市场底部把波动性风险混同为本金永久性丧失的风险，人们常常会在底部斩仓。

6、价值投资者一般是左侧投资者， 悲剧常是买早了，那么建仓宜缓，不妨等负面消息出来股票也不跌时再买。 趋势投资者是右侧投资者， 悲剧常是卖晚了，那么斩仓就要狠，因为趋势一旦破了就难修复。

7、中国的对冲基金很大程度要对冲掉房市的市场风险， 因为中国的高净值客户 60% 以上的资产 与房地产相关， 反而与股市的关联度不大。从风险分散和风险控制的角度来说，房地产信托不一定是最优选择。

8、股价能跌多深往往是由最恐慌的人决定的。 市场的极端价格常常是由最大的傻瓜决定的， 所以股价总是上涨时超涨，下跌时超跌。

9、当人们在为“ 黄金十年” 找论据时，市场离见顶就不远了；当人们在为长期的悲观寻找理由时， 市场已经在底部区域了。