关于定投，之前写过两篇文章《最适合上班族的理财方式》、《最适合上班族的理财方式（实践篇）》，不过前不久，看到一篇文章，说的是定投股票。
确实，定投标的选择为什么一定得是基金呢？股票也完全可以啊。而且如果定投的是股票的话，相比基金定投还有一个优势，那就是可以打新股。打新的收益可是很高的，我之前写的那篇文章《送你一条年化20%的无风险策略》，其实就是介绍怎么无风险进行打新的。
因此，我觉得如果不写股票的话，好像漏了点什么，所以，今天准备写关于定投的第三篇文章。
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如果定投的是股票，可以分为两种情况，一种是定投一个股票，另外一种是定投股票的组合。
定投一个股票的前提，就是对股票未来看好。例如我们认为某个股票对应的公司，虽然现在是下树苗，但在未来它会长成参天大树，就像十多年前的腾讯一样。假如我们对公司的前景不明朗，万一它中途退市了，那我们定投的资金岂不是付诸东流？
在之前的文章中，我已经说明了自己对定投的理解：
定投的本质是在不预测涨跌的情况下实现低买高卖。
保证定投一定会获益的基础是投资标的未来会好于现在。
如果从这样的角度来看，其实定投单个股票是一个伪命题。如果我们看好股票，为什么需要定投呢？在低位一次性买入，收益岂不是更高？当然，资金有限的情况除外。
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那么定投股票组合，是不是一个好方式呢？
想想看，其实那些指数基金、混合型基金、股票型基金不就是一个个股票的组合么？这些组合通过其内在的选股逻辑，来获得beta收益，甚至alpha收益。
同样的，我们也可以根据自己的选股逻辑，构建一个组合，然后去定投自己的选股组合。
想要实现一个跑赢指数的选股逻辑，其实还是挺简单的呢。
其他逻辑我就不多说了，这里直接上一个大杀器，就是我之前在文章《动态因子策略，圣杯？》中提到的动态因子策略。
首先，我们看一个回测的结果，历史的收益情况：
都说定投指数基金有一个好处，那就是指数基金可以“长生不老”。因为指数基金的逻辑，可以自动把那些不符合要求的差股票剔除出去。
那么这个动态因子策略呢？因为使用了包括价值、成长、质量、规模等不同类型的30多个因子，如果不是这么多因子同时失效，基本上来说也是可以长生不老的。
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从历史的数据来看，那定投的效果如何呢？
在十年多一点的时间里，总收益22倍，最大回撤是33.38%。
对比上面的曲线，我们会发现，回撤的大小差不多，但是收益只有7分之一。
从这里其实也可以看出，对于大涨大跌的标的来说，定投是一个很好的投资方式。但是对于持续上涨的标的，定投收益较低，反而是劣势了。
这也侧面说明了，如果你看好一个股票，如果你有一个好的策略，可以构建选股组合，不要定投，因为定投并没有把风险降低多少，但会让收益严重下降。
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那么什么时候我们可能才会用到定投呢？
- 想要一种简单易行、不需要费脑筋、效果又还不错的的理财方式。
- 资金有限，但有定期的收入，有增值的需求。
- 虽然知道投资标的的未来会好于现在，但是对中间的这个过程不明朗。
其实说起来，最适合进行定投的，还是场外基金。对于大部分非专业人士来说，定投的操作简单，能够自动定期投入，可以起到强制储蓄的作用，投资的效果还不错，可以不用判断未来的涨跌情况。
如果你已经开好了股票帐户，已经习惯了这样相对繁琐的投资方式，习惯了自己去研究投资的方向，或许定投，并不是你最优的选择。这也是我写了这么多关于定投的文章，自己却并没有定投的原因。
