1 投资就是时间上的平衡消费。
1.1 投资是时间维度上的平衡消费。
1.2 逻辑
1.2.1 我们追求的不是今天消费最大化，也不是明天消费最大化。而是一生之中收入之和的最大化。
1.2.2 对未来寿命的预期会决定一个人现在是抽烟还是健身。
1.2.3 石油输出国组织限量生产，也是为了保证未来总体收入之和的最大化。
1.3 感悟
1.3.1 我们活在当下，但是考虑的绝不仅仅是当下，而是未来人生总得价值。
2 股市究竟能不能预测？
2.1 资产的价格变化是不能预测的。
2.2 逻辑
2.2.1 预期收入流决定资产现值。如果预期没有变，所有资产的价格会是一条直线。
2.2.2 新的知识会改变预期。只有意外的、今天想不到的消息才会改变资产价格。
2.2.3 华尔街消耗一条股票信息的反应，只需几毫秒。我们等股评专家分析完这条消息之后，黄花菜都凉了。
2.3 感悟
2.3.1 股市相对于今天人们所掌握的信息来讲是没有泡沫的，但股市存在信息不对称的问题。
3 股市到底有没有泡沫？
3.1 市场假说和博傻行为目前没有能力判断哪个是更正确。
3.2 逻辑
3.2.1 著名的经济学家e阿尔钦在氢弹爆炸前准确的预测了氢弹的主要材料，因为他发现有几个公司的股票上涨了。
3.2.2 有效市场假说是指：资产的价格已经反应了今天市场已知的所有的资产的信息。
3.2.3 即使有非理性繁荣和人们的不理智，但人们的这些不理智行为一旦形成规律，很快就会被运用的资本市场上。
3.3 感悟
3.3.1 我们所谓的秘密，其实早就不是秘密的。已经反应到资产价格上。
3.3.2 不用研究单个股票，市场已经替我们研究过了。如果对国家的发展有信心。就买一篮子指数基金吧。
4 肥猪丸与回报率
4.1 所有资产的回报率都趋向相等。
4.2 逻辑
4.2.1 肥猪丸的发明不会改变社会的真正利率。
4.2.2 养猪场收益肯定会提高。但收益率基本不会提高。
4.2.3 猪肉多了100斤，收益多数归发明者所有，养猪场获得的非常少。
4.3 感悟
4.3.1 投资绩优股和投资垃圾股，从经济学的角度讲收益是一样。
