今天我们解读天润乳业。
天润乳业全名新疆天润生物科技股份有限公司，创立于2002年，公司集奶牛养殖、乳品生产、科研开发、市场营销为一体，是国家农业产业化重点龙头企业。公司以传统乳品为基础,以发酵乳和功能性乳品为重点，以“领先新鲜、做强常温、突破乳饮”为发展战略。企业自主研发的牛初乳、液态奶、酸奶、奶粉、含乳饮料以及奶酪等乳制品达六大系列五十多个品种，形成了具有时代特征和民族特色的产品体系。公司拥有“天润”、“盖瑞”、“佳丽”等品牌，其中“盖瑞”被评为新疆名牌产品。为加快品牌战略的实施，公司确立了以“天润”为主的创建全国知名品牌发展规划。2016年公司实现营业收入8.75亿元，净利润0.85亿元。
A、现金流量=比气长，越长越好。
最近一年现金流量比率为63.5%，现金流量允当比率为64.0%，现金再投资比率为16.7%，不满足100/100/10的标准。其现金比例为10.5%，偏低。2016年应收账款周转天数为12.2天，基本属于收现。公司的现金流量比率不足，现金比例也偏低，好在是收现的企业，否则经营就比较困难。
B、经营能力=翻桌率，越高越好。
总资产周转率为0.8<1，现金部位并不高，应收账款周转天数12.2天，是收现。存货周转天数75.6天，比其他乳企都高。和天润乳业一样同为地方性乳企的科迪乳业这一数据只有39.4天，可见天润乳业在存货管理水平上还有较大的提升空间。观察其近5年的应收帐款周转天数和存货周转天数，发现这两个数据忽上忽下，尤其是2013年的数据，是其他年份的好几倍，这有些不太正常。
C、获利能力=这是不是一门好生意？越高越好
2016年公司毛利率为31.0%，还行。营业利润率为10.2%，费用率20.8%。2016年，公司净利率9.7%，每股盈利0.8元，净资产收益率为11.5%。每股盈利额相较前几年有所提高。公司的毛利率、费用率、净利率等指标和同行业的企业相比都处于一个水平线上，比较正常。但是其2012年和2013年的营业利润率都是负数，费用率分别达到了27.8%和63.7%，极为反常。2013年，即使是在营业利润率为-39.1%的情况下，其净利率还能达到41%，说明公司由其他的业外收入支撑。从现金流量表可以看出，2013年公司投资活动现金流量为6530万元，筹资活动现金流量为1190万元，这些现金流入才使得公司在营业活动现金流为-1170万元的情况下还能达到每股收益0.4元的水平。好在2014年开始，公司的盈利能力开始恢复，营业活动现金流均为正数。
D、财务结构=那根棒子，棒子的位置越高越好。
资产负债率为32.6%，低于60%，非常好，股东力挺。长期资金占不动产及设备的比率为171.2%>100%，基本做到了以长支长。
E、偿债能力=你欠我的，能还吗？还越多越好。
流动比率和速动比率分别为125.7%和65.6%，速动比率小于100%。近三年，速动比率在逐步降低，好在其应收账款周转天数也在逐步降低，从而能够应对相应的偿债压力。
综合以上分析，天润乳业的财务数据算是中规中矩，除了是收现之外，没有特别出彩的地方。
