张老师在上次课中详细讲了关于定投的钝化问题，定投的时间越长，钝化问题就会越严重。用可乐与水混合的比喻很好地说明了钝化问题。简单来说，假设坚持定投一年后，每月定投的资金量占存量的1/12；定投坚持五年后，每月的定投量只占已有存量的1/60。1/60 定投量对拉低总成本的效果微乎其微了。

        那么如何解决钝化问题，上次简单给出了解决方案。这次提出其他的解决方案。

        总的思路就是：资产配置下的动态平衡

        所谓资产配置，就是讲多重资产按照一定比例组合。股市中最常用的就是股票和债券的资产组合。比如传统的7:3组合就是指股票占总资产的百分之七十，债券占百分之三十。当然这个组合也可以因人而异，也可以用100减去年龄的方法确定股票和债券的比例。比如当前年龄30岁，用100-30=70，那么股票占百分之七十，债券占百分之三十。当然，如果你是激进型投资者，可以设置用110减去年龄的方法来确定股票占比；相反，如果你是厌恶风险型，可以把这个数值调低，用90减去年龄来确定股票比例。

        所谓动态平衡，是指当投资进行一段时间后，因为行情的影响，股票和债券的投资占比发生了变化，已不再是你当初设定的7:3了。比如一段时间后，股票和债券的比例可能变成了6:4或者8:2。为了维持到当初设定值7:3，就需要重新进行资产组合以达到动态平衡。

        使用资产配置下动态平衡的方式对解决钝化有很好的效果。

        例如，设定以7:3定投股票和债券，每月1000元。五年后假设是6万元，其中股票4.2万元，债券1.8万元。然后，一个月之间股票暴跌20%，4.2万元变成3.36万元。此时继续每月定投700元股票，拉低成本的效果微乎其微。但如果使用动态平衡+定投的方式，维持股票债券7:3的比重，则需要累计股票仓位增加3220元，即9.58%，相当于将近5个月的定投量。这对拉低成本的效果就会好很多。而且，债券比重越高，加仓效果就越明显。

          第一个解决方案：动态平衡+绝对估值

          这个方法的思路是基于估值调整股债比率。简单来说就是，当股票便宜的时候多买股票，少买债券；当债券便宜的时候卖出股票多持有债券。总之，手上持有的都是相对便宜的东西。等到品种被高估时卖出，就能获得比较好的收益。

        当初设定股债比率为7:3，但当上证指数市盈率在15倍以下，股票被严重低估，此时可以考虑将股债比率调整到9:1；当上证指数在30倍时，股债比率设为6:4；40倍时设为4:6；45倍以上时股债比率设为2:8 或者更低，因为此时股票被严重高估，甚至可以全部抛售股票全部持有债券。

        还是上面的例子，股票债券占比为7:3，用量6万元，当遭遇股市大跌20%，股票用量降至3.36万元，总量为3.36万元+1.8万元+每月定投1000元=5.26万元。上证指数降至15倍以下，则将股债比率设为9:1，需要增持股票为1.374万元，同时降低债券总额1.274万元。相当于讲债券的部分持有转换成股票增持。

        第二个解决方案：透支定投法

          这种方法特别适用于股市闪电式下跌的情况，比如牛市中的抽风式回调。在这种短时间内下调中因为定投频率的限制，一次下调可能只有一次定投扣款，因此效果并不好。

        具体的操作是，如果股市短时间内（比如十来天中）暴跌15%～20%，那么一下子投入6个月的定投资金。这样后面可能出现两种情况：第一种，股市转晴，因为一下子投入了6个月，积累了足够的仓位，未来5个月就可以等待；第二种，股市继续下跌15%，那么继续透支未来6个月定投资金。这样可以在股票便宜的时候买入更多的仓位。

        这种方式能够执行下去的一个条件就是，手头必须有宽裕的资金可以透支。对于刚进入职场的年轻人来说，没有更多富裕的资金就无法执行了。

          第三种解决方案：定投变定赎

          前面讲过，定投只解决合适买入却并不告诉你何时卖出。用这种方法可以在股票高估时强制你离场。

          首先，给自己设定一个股票高估的线，一旦高估这条线，则开启定赎模式。

        假设设定市盈率35倍为高估，当市盈率大于35后，暂停定投，且每月赎回盈利。比如上个月总定存量为20万，这个月股市上涨10%，总额变成22万元，则赎回2万元盈利，继续持有20万。这个月再赎回盈利。

        定投变定赎的方式并不是让你在牛市中跑赢市场，而是限制你在牛市中仓位不断膨胀。这样做的好处是：虽然赚得不是最多，但相对来说也不少，能保住一些胜利果实。且在股市泡沫破裂时，损失不会太多。虽然牛市少赚点，但是熊市能让你少亏点。

        第四种解决方案：定投入场，择时离场

        相比于欧美的成熟市场，中国的股市，牛市疯狂，熊市也疯狂。如果不懂得择时离场，就只能甘做收割的韭菜，还不如远离股市。

        当定投累计到一定仓位后，不妨使用择时模型来做后续看护。张老师有一套自己的二八模型。使用二八模型来进行大小盘轮换以及决定何时离场。

        二八模型说起来也非常简单。每周五（或本周最后一个交易日）临近收盘时，将沪深300指数和中证500指数切换到周线状态，分别查看两者过去四周的累计涨幅。

        如果过去四周涨幅大的那个指数在四周中能够获得正回报，那么收盘前买入对应的ETF持有一周，直至下一次切换。

        如果过去四周涨幅大的那个指数在四周中依然是亏损的，那么就选择空仓，直至下一次的切换。

        二八模型能够很好的监测离场时机，保住胜利果实，但是缺点是需要开通证券账户且在周五临近收盘时需要操作，这对时间上有一定的要求。