文/王昊律师 （国内著名私人财富管理律师）

自从2011年9月，新希望六和股份有限公司将100%的股权转让给四川南方希望实业有限公司，完成了新希望乳业与上市公司新希望六和的剥离后，新希望乳业重启IPO的消息便不绝于耳。

但就在近日，新希望乳业终于在证监会官网上披露了首次公开发行股票招股说明书，开启了正式冲刺A股的节奏。不仅如此，还公布了更多详细内容与新股东的信息！然而，被首次公开的刘永好女儿刘畅的新加坡国籍到底有何意义？被频频提到的负债率到底能给他们带来什么困扰？

刘永好的第二家上市公司

要说起刘永好的第二家上市公司，就不得不先从第一家说起。第一家上市公司新希望六和股份有限公司（原名为四川新希望农业股份有限公司）于1998年上市，主营业务为饲料生产、畜禽养殖、屠宰及肉制品。公认的国内饲料行业龙头企业。

可惜时代发展进步太快，饲料行业日渐式微。刘永好不得不重新制定发展方向，寻找全新的利益增长点，这也因此让他将目光锁定到了乳业。

于是确定好新方向后，新希望集团开始通过控股或参股的形式，大量收购地方性乳企：四川华西、阳平乳业、长春苗苗豆乳集团、杭州双峰、云南蝶泉乳业等等，从而迅速为自家乳业打基础。到了2006年，就由第一家上市公司新希望六和股份有限公司出资，设立了全新的新希望乳业控股有限公司。

然后，便是2011年新希望乳业控股有限公司彻底独立，2015年，Universal Dairy Limited以 6.18 亿元价款收购新希望乳业控股有限公司100%的股权。可以说作为新希望乳业的发行人控股股东，持有5.6亿股股份，占本次发行前总股本的72.88%。

然而，根据招股书显示，刘畅(招股书用拼音：Liu Chang) 通过 Universal Dairy Limited 持有发行人 72.88%的股份，刘永好通过新希望投资集团有限公司持有发行人 17.4914%的股份，根据双方一致行动协议的约定，刘永好和刘畅父女为发行人的共同实际控制人。

看来，这或许是刘永好女儿刘畅日后可以完全接手公司的征兆。

资产的负债率令人担忧

可是，不论是谁能当家做主，公司本身的负债率确实值得所有人深思。

因为饲料行业利润的衰退，新希望六和的营业收入已经大幅度跌落。即便现如今的新希望乳业前景看似大好，但是其中盈亏还是令人手心捏汗。

根据相关财务数据显示，新希望乳业2017年上半年实现营业收入20.85亿元，实现归属于挂牌公司股东的净利润9592.70万元。相较于前些年的负增长，已经开始转亏为盈。但和同行业的伊利与蒙牛仍比，还是相去甚远。

并且截至2017年6月30日，新希望乳业合并口径的资产负债率仍旧偏高为72.42%，相较于前两年的负债率还要高出一些。

由此可见，如果资产负债率一直持续飙高，难免会影响到公司的稳定性，尤其是财富方面。一旦面对资金链断裂的状态，那么可能遇到的情况或许会慢慢靠近当年雨润集团的后果了。

不过纵观刘永好与刘氏家族的发家史，想必他们精明的创业头脑一定做好了重组的准备。

王昊律师点评

其实，通过这一次公开刘畅的国籍在新加坡来说，就已经非常耐人寻味了。或许经常关注富豪排行榜的朋友见过纪凯婷这个名字的话，就能有所领悟。

纵观这一系列的安排，其实很难说这些是否为刘永好为女儿一手安排的。毕竟，做好身份规划，并在其名下设立信托资产，就足以隔离很大一部分的潜在风险。不仅又能通过不同税务居民身份进行合理合法的税务规划，又能更进一步隔离企业与个人的资产配置，来防止企业一旦面临破产或欠债的情况，殃及个人资产的情况。

当然，实际情况不得而知，但如果刘永好当真如此设计，可谓明智之举。如此一来，即便因为过度扩张负债过高导致破产，又或者转型不成功面临赔本，至少自身的资产还在，还能继续东山再起。

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