有没有赚钱的真本事。
一.概念
昨天我们学了“毛利率”，越高越好。但一家毛利率高的公司会不会开销也很大呢？除去开销结果没赚到钱？
为了多维度观察一家公司的赚钱能力，我们除了关注“毛利率”，还要关注“营业利润率”和“营业费用率”。
营业收入-营业成本=毛利 这是不是一门好生意？
毛利-营业费用=营业利润 有没有赚钱的真本事?
“毛利率”代表这是不是一门好生意，“营业利润率”说明有没有赚钱的真本事。
其中的“营业费用率”，连接了“毛利率”和“营业利润率”：
营业费用率=毛利率-营业利润率，费用率能看出经营这家公司的费用大小，类比个人的费用支出，主要为衣食住行乐等；对应到公司，是“推销费用、管理费用、研发费用、折旧费用与分期摊销费用等”。
二.计算公式
1.营业利润率=营业利润/营业收入。
2.营业费用率=毛利率-营业利润率。
三.实例计算
我们继续计算“贵州茅台”2016年的“营业利润率”和“营业费用率”。
1.营业利润率计算，分子2016年营业利润：242.66亿元，分母营业收入：388.62亿元。
营业利润率=242.66/388.62=62.4%
2.营业费用率计算，营业费用率=毛利率-营业利润率=91.2%-62.4%=28.8%。
和财报说对比，基本一致。
四.指标判断
“营业利润率”和“毛利率”一样，越高越好，但没有具体的判断指标，两者都要在行业中进行横向对比。
如“地产行业”，利润率达到15%以上，以下是万科和金地集团的5年财报：
“毛利率”和“营业利润率”没有具体的判断指标，但“营业费用率”可按下列指标判断可按下列指标判断一家公司在行业的地位：
1.营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。
2.营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。
3.营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：
1）自有品牌，广告推销的费用非常高。
2）尚不具备经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。
3）市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。
4）需要不断促销，才有回头客的行业，比如超时。
5）餐饮业，餐饮业的营业费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率必须在50%以上才能持续经营。
“贵州茅台”的费用率28.8%>20%，属于第一种情况，自有品牌，广告推销的费用非常高，2016年的广告及市场拓展费高达12.56亿元。
五.A股龙头企业与退市风险企业对比
对比之后发现，A股龙头企业的三项指标都比较正常，但ST（退市风险警示）企业无论是毛利率还是营业利润率都惨不忍睹，营业利润率甚至都是负的，说明它们不仅不是好生意，也没有赚钱的真本事！
MJ老师风险提示：如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负值，一定要避开，是万万不能投资的！
