我们现代的社会是构建在形形色色的债务信贷关系之上的，如果这个债务关系破裂的话，整个社会就没有办法正常运转，而维持一个庞大复杂的债务网络的核心在于债务的成本要均衡，稳定和可持续。债务的成本就是“利率和利息”，利率就是资金借贷的价格，而利息则是资金借贷的成本，这个价格（成本）是整个社会运行的基础成本。
一，费雪的利息理论：时间偏好与投资机会
利息的本质，就是资金在时间维度上的价值，而利率就是资金的时间价格。换言之，借钱要还本付息，是因为但你借钱出去的时候，意味着让渡了一笔资金的时间价值，你需要得到补偿，而这个补偿额度的大小就是利率的高低，它取决于几个因素。
1，它取决于一个社会的时间偏好，换句话说，就是一个社会倾向于现在消费还是未来消费。如果人们倾向于现在消费，那就不愿意借钱出去，那么市面上资金的供给就会减少，从而就会要求更高的借贷的利息。
2，利息和利率决定于一个社会的投资机会，当一个社会的投资机会很多的时候，资金的增值就很快，回报率就很高。比如在这个社会里面有很好的投资机会，有很高的回报率的话，那么人们对资金的需求就会增大，资金的价格就会上涨，也会体现为更高的借贷利息。
这俩条基本特征就是著名的费雪理论。费雪是美国著名的经济学家，他也是货币经济领域的先驱，熊彼特就评价他是美国培养出的最伟大的经济学家。他把利息定义为“现在消费和将来消费之间的选择”，而利率是：现在消费和将来消费进行交换的价格“，资金是有时间价值的，所以让渡一部分现在消费，你就需要利息作为补偿或者报酬。费雪这个理论被称为”资金的时间偏好和投资机会理论“，他从供给和需求俩个维度说明了资金的时间价值（价格）是怎么决定的：居民的耐心程度决定了资金的供给，社会的投资机会决定了资金的需求，这俩者之间的互相作用就决定了这个社会借贷的成本，也就是今天讲的利率。
二，费雪理论的局限
费雪理论尽管是利率领域最基础的思考框架，但是毕竟这个理论实在20世纪初提出的，而我们知道这个世纪全球的宏观环境，金融市场都发生了剧烈的变化，全球的债务关系变得越来越复杂。在现在的债务世界里，有很多人说费雪理论是有缺陷的，比如说费雪理论中的”资金时间偏好“，也就是在消费上的耐心，经济学里面叫外生变量。在现实生活中，你会发现这种偏好其实是随着年龄，家庭经济状况，还有你过往经历，在不断变化的。比如说年轻一代，90后，00后，他们对现在消费的偏好就会更强，还有很多人认为，现在的社会变化越来越快，很多人都说唯一确定的就是不确定性，但这个社会的不确定性越来越强的时候，你对现在消费的偏好也会更强，这也就意味着资金的时间偏好，其实是随着整个社会的资金状况而变动的，而不是一个完全外生的变量。而且在费雪理论里面是没有国家和政府的痕迹的，而从凯恩斯的《货币通论》开始，国家和央行对于短期利率的调控一般都是一个国家经济重要的组成部分。央行对于利率的调控就好像控制着经济水阀的阀门，它通过放水和蓄水实现着调节经济冷热的功能。当经济过热的时候就加息，也就是提高利率水平，提高整个社会的债务成本，让人们借债的冲动下降；经济衰退的时候降息，降低整个社会的债务成本，来刺激人们借债投资消费的欲望。
三，费雪理论可以解释中国的利率问题
尽管在现在这么一个复杂的债务世界里面，费雪理论有它的局限性，但是作为一个基础性的理论，它提供了一个非常简单和清晰的框架，来帮助你理解利率的核心本质。
利率问题是我们现代社会的核心，因为利率就是债务的成本，你要计算社会的成本，就必须好好地计算利率。
