回顾各大券商的研报不难发现，今年上半年金融行业表现较为突出，也是最受二级市场关注的大行业，但，其表现却各有涨落，真可谓有人欢喜有人愁。
文│本刊记者 韩丽娟
进入秋意渐浓的九月，大部分上市公司的中报已尘埃落定。
银行业业绩超预期
国泰君安研究员邱冠华表示，今年上半年银行中报整体略好于预期，主要是大行业绩平稳，好于预期的原因。2013年上半年16家上市银行实现归属净利润6191.48亿元，同比增长13.56%，这一增幅高于一季报同比数据12.66%，回升0.9个百分点；剔除五大行，其余11家中小银行实现归属净利润1531.9亿元，同比增长15.53%，增速较一季度降低1.1个百分点。
大型银行上半年盈利同比增长12.9%，较一季度增速回升1.5个百分点；股份制银行增长15.2%，较一季度增速回落1个百分点；城商行增长19.3%，较2012年全年增速回落1.9个百分点。股份行盈利增速放缓因拨备（银行贷款损失准备和银行资产损失准备）力度上升，大型银行、城商行拨备前利润放缓，拨备力度略微下降。从驱动因素看，降息效应继续发酵，通过非息收入或规模扩张弥补利息净收入增速放缓。
手续费收入环比增速保持季节性规律，二季度环比负增长1.2%。上半年手续费净收入同比回升至29.1%，较一季度增速上升4.7个百分点。股份行环比增速与大型银行、城商行分化，反映了股份行积极拓展收入来源的努力。大型银行手续费净收入环比下降8.1%，城商行环比下降4.6%，股份行环比增长23.4%，连续三个季度保持两位数环比增速。
除此之外，值得注意的还有银行业的资产质量保持稳定，不良贷款较四季度增加173亿元，不良率0.94%，环比上升1BP。由此可见，银行正在有意识地控制费用、释放拨备实现盈利回升势头。
证券行业盈利回升
据研报分析，今年上半年上市券商盈利回升，三季度有望迎来大幅增长。2013年上半年，19家上市券商净利润合计达到132亿元，同比增长12%。归因来看，经纪业务是今年上半年券商业绩的主要贡献因子。而承销业务下滑则是主要制约力量。由于去年三季度单季净利润仅为27亿元，预计受益于低基数效应，上市券商今年前三季度盈利增速有望超过30%。
经纪份额稳步提升。从2013年上半年证券行业经营环境来看，尽管行业景气度仍处于低位，但2013年上半年经纪环境好于去年同期，2013年上半年上市券商经纪收入为140.6亿元，同比上升25%，主要是归于2013年上半年日均股票成交金额1861亿元，同比增长25%的积极影响。
资管收入增长81%，归于产品创新及通道业务等。2013年上半年上市券商资管收入为16.2亿元，同比上升81%，主要归于产品创新及通道业务等。其中，94.7%（18家）上市券商的资管收入同比上升，仅5.3%（1家）上市券商的资管收入同比下降。投行收入下降43%，归于IPO暂停等因素影响。2013年上半年上市券商投行收入为24.2亿元，同比下降43%，主因归于IPO暂停等因素影响。其中，36.8%（7家）上市券商的投行收入同比上升，57.9%（11 家）上市券商的投行收入同比下降。
上市券商类信贷业务发展迅猛。2013年上半年，上市券商融资融券余额已达到1097亿元，同比增长134%，贡献的利息收入累计达34亿元，占营业收入的9%。在金融脱媒背景下，以类信贷为代表的资本中介业务预计仍将是券商增量收入的主要来源。此外，上半年资管业务延续了去年以来的火爆，上市券商资管业务盈利平均增幅为213%，后续对盈利影响将更为显著。
类贷款两融余额同比增长264%，涨势迅猛。2013年上半年全市场两融余额2222.0亿元，同比高增264%。截止2013年上半年末，上市券商占据了49.4%的两融市场份额。
随着基本面的逐渐好转，业务范围不断拓展，证券公司业务可行空间还非常大，政策利好不断为行业基本面提供保障，券商股的估值有望得到修复。
基金市场波动因素多
股市的大幅波动和市场的松紧调整也给基金市场带来了诸多不确定性因素。今年上半年，总体上基金业上市公司的业绩略有提升。数据显示，基金公司上半年获取管理费收入138.68亿元，较2012年同期增长7.75%。
在基金公司管理费收入的主要来源中，开放式股票型基金和混合型基金仍占主导地位，分别贡献收益66.81亿元和36.43亿元，其中开放式股票型基金管理费同比增长1.11%，混合型基金下降3.84%。
债券型基金表现亮眼，管理费同比增幅高达105.11%，成为基金公司管理费收入的主力之一，共计13.23亿元。货币基金和保本基金的管理费也有所上升，增幅为53.09%和28.93%。然而QDII、封闭式股票基金的管理费却同比减少。
在基金公司的这些中报中，各基金经理同时也预测了市场未来的走向，可以为投资者提供参考。从上述情况来看，多数基金对于未来市场的看法较为谨慎，认为股市仍将维持弱势运行。这种形势下，只有素质过硬、具有穿越周期能力的企业才会脱颖而出。
总而言之，上市公司业绩的企稳，与整体经济运行状况密切相关。由于去年下半年国内推出多项刺激经济政策措施，今年上半年我国宏观经济企稳反弹，经济增长总体比较平稳，物价水平、就业状况等保持稳定，企业利润增速反弹明显，复苏迹象开始逐步显现。从短期来看，宏观经济将迎来稳增长的“小春天”。若企业盈利要持续改善，在收入端需要扩大市场需求，在成本端则需要提高生产效率、降低财务费用，以及减轻企业的税收负担等诸多条件措施的配合。
