过去的一个月，我们学习了如下图所示的五大关键数字力：
这五大关键数字力都源于三张报表：
现在，我们进入期末复习：
1、现金流量：比气长，气越长越好！
| 指标 | 判读顺序 | 权重 | 判断标准 |
|---|---|---|---|
| 100 / 100 / 10 | A1 | 10分 | 现金流量比率 > 100%、现金流量允当比率 > 100%、现金再投资比率 > 10% |
| 现金占总资产比例 | A2 | 70分 | 要>10%，如果是烧钱行业，要>25% |
| 平均收现天数 | A3 | 20分 | < 15天为收现金的公司，60天~90天内都属于正常范围 |
2、经营能力：翻桌率，越高越好！
| 指标名称 | 权重 | 判断标准 |
|---|---|---|
| 总资产周转率 | 50分 | 要>1，若不满足，马上要看手上现金是否>25%，平均收现天数是否<15天 |
| 平均在库天数 | 25分 | 与同行业进行比对，看产品是否热销 |
| 应收账款天数 | 25分 | <15天为收现金的公司；一般为60~90天，若>90天，要继续分析是否是行业因素，还是公司就是收款时间太长 |
3、获利能力：这是不是一门好生意？越高越好！
| 指标名称 | 权重 |
|---|---|
| 毛利率 | 20分 |
| 营业利润率 | 20分 |
| 经营安全边际率 | 20分 |
| 净利率 | 10分 |
| 每股收益（EPS） | 10分 |
| 股东报酬率（ROE） | 20分 |
（1）对于毛利率、营业利润率以及每股收益（EPS）来说，没有固定的判断数值，自然是越高越好啦！但是，为了避免盲目，我们需要关注行业内的横向对比及其本身的五年变化趋势。
尤其是毛利率，它是一个相对平稳的指标，所以一定要注意它在五年内有没有突然的变化。若有，则要弄清楚到底是什么导致了这样的变化！
（2）营业费用率判断指标如下：
1、营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。
2、营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。
3、营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：
- 自有品牌，广告推销的费用非常贵。
- 尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。
- 市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。
- 需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。
- 餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。
（3）关于经营安全边际率：
MJ老师总结其多年经验后得出一个结论：经营安全边际率>60%，则代表这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。
（4）关于净利率：
MJ老师告诉我们：投资一定要选择那些净利率高的公司，越高越好，最低不得低于2%。否则，干脆别投！
（5）关于股东报酬率（ROE）：
MJ老师给出了他的看法：
1、ROE > 20%的公司非常棒，尤其是连续多年保持在20%以上的公司。
2、ROE < 7%的公司就别投了。首先是因为资金的成本一般在2% ～ 7%，这样的公司很可能连本都保不住；其次，要是投了这样的公司，这笔钱就不能用来投资其它好公司了，就丧失了获得更高收益的可能性。
4、财务结构：那根棒子，位置越高越好！
| 指标名称 | 权重 |
|---|---|
| 负债占资产比率 | 50分 |
| 长期资金占不动产及设备比率 | 50分 |
对于负债占资产比率就是我们所说的那根棒子而言，判断标准如下：
（1）经营稳健的公司，棒子一般都<60%！股东出资多，不需要问银行借很多钱，股东认可公司经营，并看好前景。
（2）最适的资本理论：棒子在中间，股东和银行各出资一半。
（3）下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！
对于长期资金占不动产及设备比率——以长支长、越长越好来说，判断标准如下：
长期资金占不动产及设备比率一定要大于100%，才能说明一家公司没有拿短期资金去做长期投资，这样才能保证它没有以短支长的致命危机。所以，对于那些长期资金占不动产及设备比率<100%的公司，我们可要多长个心眼儿了！
5、偿债能力：你欠我的，能还吗？还越多越快越好！
| 指标名称 | 权重 |
|---|---|
| 流动比率 | 50分 |
| 速动比率 | 50分 |
对于这两个指标，自然都是值越大越好！除此之外，MJ老师还根据他多年的经验给出了这两个指标最好要满足的最低标准：
- 流动比率：一般公司≥200%就算不错了，但这个指标最好是≥300%，而且最好近三年都满足指标！
- 速动比率：速动比率要≥150%，而且最好连续三年都达标！
若一家公司的流动比率的速动比率都满足要求，那自然是再好不过了！可世事总不尽如人意！当一家公司这两个指标不满足要求的时候，我们就要去研究财报上其它关键指标来交叉验证这家公司的偿债能力：
（1）当200%<流动比率<300%时，我们需要验证：
- 现金：手上现金够多吗？越多越好！
- 平均收现天数：能不能尽快收回现金呢？在同行业中有竞争力吗？
- 存货的在库天数：公司产品好卖吗？是畅销还是滞销呢？
当然若是流动比率<200%，偿债能力就比较弱啦，如果实在是想投资，一定要继续弄清背后的原因以及其他一些指标的情况。
（2）当速动比率<150%时，我们需要验证：
- 手上现金：越多越好，越多说明速速偿债的能力越强。
- 平均收现天数：如果是一家天天收现金的公司，即“平均收现天数”<15天，则也可以认为这家公司具有速速偿债的能力。
- 总资产周转率：前面指标都不符合，这项绝对不能小于1。如果是烧钱的行业，手上现金又不够，快速偿债的能力也很弱，这样的公司也是非常危险的，坚决不能投资！
看这些交叉验证的指标我们发现，流动比率和速动比率都非常关心现金是不是够多，能不能快速收回现金！区别在于流动比率更关心货好不好卖，而速动比率更关心这家企业是不是资金密集的烧钱行业。
6、巴菲特非常重视的三个指标
- 长期稳定的获利能力：这就是他经常提到的“护城河”的概念，也是我们今天复习的内容。切记：看财报要五年一起看。
- 自由的现金流量：即现金为王！
- 股东报酬率（ROE）：>20%非常好！<7%就算了吧！
学会读一家公司的财报只是投资的第一步，这之后我们还要通过同行业的数据对比来分析行业指标，关注企业的相关新闻和动态，分析一些反常数据背后的原因，这样才能让我们投资的风险变得更低！
请牢记：投资的首要原则是避险！
