在定性分析中,投资者集中研究的上市公司数量通常比较少,他们会研究每家公司来确定其在经营上的优势和弱势、市场机会、竞争能力、管理能力以及其股价相对于其他股票的相对投资价值。
定性分析投资者通常以一家上市公司的历史记录(损益表、资产负债表、现金流量表等)作为出发点来预测未来的利润和现金流的趋势。诸如股票市场自身,定性分析所关注的焦点是在未来。其分析方法是为所涉及的不同公司和行业量身订制的,而投资者则希望能在每只个股中获得巨大的收益。简而言之,定性分析更注重深度而不是广度,更注重投资的艺术而不是更加“科学”的方法。
另一方面,定量分析是为了发现市场中的总体趋势,特别是那些能够对未来超额收益有预测作用的趋势。为了识别这样的趋势,定量分析师将在一段较长的时间区间内对大量的上市公司进行统计检验。分析过程需要标准化并且完全依赖于过去的历史记录:损益表、资产负债表、现金流量表和基于市场的数据[3]。也就是说,不同于大多数定性研究,定量分析的测试检验主要是回测性的。因此,定量分析更注重的是广度而不是深度,更注重的是科学(检验和观察)而不是艺术。定量分析师可能会应用一些投资艺术修正投资模型和回测方法,但模型一经确定,他们的操作过程通常是纯机械化的。总而言之,定量分析主要依赖于计算机的辅助分析,而定性分析则更多地依赖于人类的思维。
基本面分析(定性分析)、定量分析和技术分析三者相辅相成:
(1)基本面分析提供了有关经济、行业和特定公司的发展趋势的重要假设,这些是良好的投资决策的基础。
(2)定量分析能够让投资者对各种基本面的趋势进行全面的分析,而其他方法则很难如此兼顾。
(3)技术分析提供了对各种投资品种的投资者预期的汇总分析,并提供了关于投资时机的线索。