「今天是木子读吧陪你的第852天」
经济周期是经济学里一个公认的概念，结合GDP增长和CPI两个宏观变量，将经济周期划分为四个阶段，分别是衰退阶段、复苏阶段、过热阶段和滞胀阶段。
①衰退阶段
在衰退阶段，整个宏观经济萎靡不振，经济体内部活跃度非常低，需求小于供给，经济总量在萎缩，价格水平在下降。
在衰退阶段，央行会维持低利率水平，增加货币供给，政府会加大支持力度，鼓励投资，来帮助经济恢复活力。衰退阶段的特征是GDP增长下行，CPI下行。
②复苏阶段
经过衰退阶段后，在政府宽松的货币政策和积极的财政政策帮助下，经济体逐步止跌企稳，需求不断上升，经济体内部活跃度明显提升。
但因为物价的反应会滞后于经济的增长，所以物价依然处于下降的阶段。复苏阶段的特征是GDP增长上行，CPI下行。
③过热阶段
随着GDP的进一步上行，经济体内部需求旺盛，需求高涨，市场出现供不应求的情况，价格也明显上升，经济容易出现过热、透支。
过热阶段的特征是GDP增长上行，CPI上行。
④滞胀阶段
在过热阶段维持一段时间后，GDP已经失去了继续上涨的动力和潜力。CPI的持续上升使得企业的运营成本不断上升，利润停滞不前。此时，央行为了抑制通胀，会加息、降低货币供给，以使经济体活跃度逐渐降低。
滞胀阶段的特征是GDP增速下行，CPI上行。
对应经济周期的这四个阶段，我们可以根据不同阶段的特征，选择最合适的大类资产进行配置。在经济周期的不同阶段有四种资产可以选择，即债券、股票、大宗商品和现金。
每个阶段的最优选择是什么呢？
①在衰退阶段，经济增长与通胀双双下行，政府为了刺激经济，会采取扩张性的财政政策和宽松的货币政策。
利率的下降会导致债券价格上升，所以信用评级较高的公司债券是衰退阶段的最佳选择。
②在复苏阶段，经济触底反弹。这时候，一方面，企业效益明显改善，由亏损转向盈利，悲观预期被扭转，前景普遍看好；另一方面，经历了衰退期，企业估值处于底部。
处于底部时，市场的反弹也是最快的，所以，股票是这个阶段的最佳选择。
③在过热阶段，经济加快发展，物价上升。供给无法满足需求，工业产品价格上升，上游行业提供的原材料价格上升明显，如大宗商品。所以，大宗商品是过热阶段的最佳选择。
④在滞胀阶段，经济衰退，物价上升。此时企业可能出现亏损，前景堪忧，股价下跌。物价的持续上升，央行实行紧缩的货币政策的可能性增大，利率上行和通胀都不利于债券。
经济增长的下滑带来对大宗商品需求的减少。所以，现金是滞胀阶段的最佳选择。
在值得投资的时候买股票，在风险较高的时候持有现金。经过以上的分析我们得知，只有在复苏阶段值得投资股票。那除了复苏阶段，还有没有可能适合投资股票呢？
衰退阶段，企业利润下滑；滞胀阶段，企业利润停滞不前，且投资会受高到利率政策抑制。而在过热阶段，我们知道大宗商品是值得投资的。那供给大宗商品的企业和上游原材料的企业，比如矿业、钢铁的股票价格会随着利润的增加明显上升。
同时，企业利润的持续上升，会让投资者情绪高涨，市场先生情绪激昂，也会推动股票市场的上升走势。所以，复苏阶段和过热阶段都适合投资股票。
写在最后的话
最简单判断适合投资股票的核心在于GDP增长率。在复苏阶段、过热阶段，GDP增长都是上升的。但在衰退阶段和滞胀阶段，GDP的增长都是下降的。
所以，只要判断出GDP增长是上升还是下降，我们就能依据宏观经济的走势，做出股票择时的决定。
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