大家不要忘了，中央银行的另一项职责是维持币值和经济稳定。
从南北战争结束，到20世纪30年代，美国实行的一直是金本位制，什么是金本位制呢？它是一种货币体系，在这个体系中，货币的价值以黄金的重量来衡量，例如在20世纪初，根据法律黄金的价格是每盎司20.67美元。美元与黄金的重量之间存在一种固定关系，这样反过来也设定了货币供应量，并有助于确定市场上的价格水平。尽管央行的存在，有助于加强对金本位制的管理，但是在很大程度上，真正的金本位制会创造出一个自我管理的货币体系，而这样的货币体系至少能部分替代央行的职能。
不幸的是，金本位制还远非完善的货币体系。比如金本位制，造成了极大的资源浪费，需要开采数以吨计的黄金，然后运到纽约美联储的地下室，成本巨大。
以金本位制对货币供给的影响为例，由于金本位制决定了货币供给，央行通过货币政策调控来稳定经济的作为空间就会受到限制，在金本位制下，当经济表现强劲的时候，货币供给就会增加，并导致利率下跌，这与今天同样情况下，中央银行的做法刚好相反，由于金本位制限制了货币供给，央行就不能灵活的调控利率在经济不景气时期下调利率，通胀时期提高利率，有人认为这是金本位制有利的一面，这样，央行又无权自作主张了，但这也的确会带来负面影响，相较于现代经济在金本位之下，经济产出和通胀水平的波动行动更大。
金本位制还存在其他问题，比如它会导致实施金本位制的各国货币之间形成一个固定汇率体系，例如，1900年，美元的价值大约为20美元兑换一盎司黄金，英镑的价值大约是4英镑兑换一盎司黄金，如此一来20美元就等于4英镑，及1英镑等于5美元，如果两个国家都实行金本位制，那么两国货币间的汇率基本上就固定了，不像今天汇率是可以变化的，如欧元兑美元的汇率可能上涨，也可能下跌，有人认为固定汇率是有利的，但他至少导致了如下问题：即一国货币供应量如果发生变化或受到冲击，或是采取了一系列错误政策，那么通过金本位制，与该国货币相关联的其他国家也会受到影响。
举一个现代的例子，如今中国将人民币与美元汇率绑定，当然近来这种联系的灵活性有所增强，然而很长时间以来，人民币与美元之间存在紧密联系，这意味着如果美联储在美国经济不景气的时候，通过降低利率，来刺激美国经济，那么中国国内的货币政策最终也会放宽，因为不同国家的同一种货币或固定汇率下的两种货币齐利率，必须是一样的。然而低利率也许并不适用于中国国情，结果中国可能会发生通货膨胀，这样就相当于中国被美国货币政策所绑架，所以无论是有利还是不利的政策，都会通过固定汇率制从一个国家传导至另外一个国家，从而剥夺一国独立管理其本国货币政策的权力。
金本位制的另一个问题是投机冲击，一般而言金本位制下的中央银行，只持有小部分必须的黄金，以支持整个货币供给，英格兰银行实际上就以其黄金持有量低而著名，被称为黄金薄膜。英格兰银行持有的黄金数量虽然较少，却要在任何情况下维护金本位制的公信力，所以没有人因此持有黄金少而对其进行投机性冲击，但如果出于某种原因，市场对于央行维持金本位制的意愿和承诺失去了信心，那么其货币就会成为投机冲击的目标。这就是1931年发生在英国的真实情况，当时由于种种原因，投机者失去了对英镑的信任，于是就像银行挤兑那样，他们带着英镑来到英格兰银行吵着要兑换成黄金，也因为没有足够储备量，支持其全部货币供给的黄金！没多久，英格兰银行的黄金储备就兑换告罄，这在很大程度上迫使英国宣布放弃金本位制。
有这样一个故事，说当时一位英国财政部官员正在洗澡，一个助手跑来报告，说“我们脱离金本位制了，我们脱离金本位制了。”而那位官员回答说，原来金本位制是可以放弃的呀，是的，他们是可以的，而且由于英镑受到投机冲击，他们也别无选择。
此外，正如我们在美国的例子中所看到的那样，有很多金融恐慌都与金本位制相关，金本位制并不能总是稳定金融系统。
最后，人们称金本位制的优点之一是能维持货币价值的稳定，它能让通货膨胀水平保持稳定，长期来看确实如此，但是短期来看，差不多五年或十年，你会发现，金本位制下的通货膨胀或货币紧缩，现象是很多的，因为在金本位制下，经济中的货币总量会随着黄金开采量等因素的变化而变化。
举个例子，如果在加利福尼亚州发现了金矿，那么经济中的黄金总量就会上升，从而导致通货膨胀，如果经济快速增长，黄金就会短缺，从而导致通货紧缩，因此在短期内，实施金本位制的国家会听话地发生通货膨胀和通货紧缩。长期来看，如几十年间五物价是相对稳定的。
这对美国而言也是个很严重的问题，19世纪后期，相较于经济增长，黄金总量出现了相对短缺，黄金不足，导致货币供给开始相对收缩，美国经济经历了一次通货紧缩，也就是说这个时期的物价逐渐下跌。这引发了许多问题，尤其是对农民以及其他从事农业相关工作的劳动者造成了影响，试想一下，如果你是因为农民从银行贷款，每月必须支付20元的还款，而且这种支付的款项是固定的，那么你会如何获得，用于偿付贷款的资金呢，你会通过种植农作物，然后在市场上出售拉货的，如果通货紧缩发生了，那就意味着你的玉米棉花谷物的价格，这段时间是下跌的，但是你每月支付给银行的款项是不变的，因此通货紧缩给农民带来巨大压力，他们眼睁睁看着自己的产品价格不断下降，债务却丝毫没有减少，因此，农民们被农作物价格的不断下跌榨干了，他们意识到通货紧缩并不是一次意外，而是金本位制造成的。
因此，金本位制出现问题是推动美联储成立的原因之一，1913年在所有研究全部完成以后，国会终于通过了，联邦储备法案，奠定了美联储成立的基础，威尔逊总统把签署《联邦储备法案》，看成自己执政期间最重要的国内政治成就，为什么他们想建立中央银行呢？《联邦储备法案》规定新成立的美联储有两项任务，一是行使最后贷款人职能，努力缓解银行体系每隔几年就要经历的恐慌，二是管理金本位制，取消金本位制，对货币的严格限定，避免利率和其他宏观经济指标的大幅波动。
有趣的事，美联储并不是国会为建立中央银行进行的第一次尝试，之前还有两次尝试。在这两次尝试，中国会都听任央行倒闭，问题主要在于普通民众和资本家之间存在重大分歧。如农民担心中央银行会成为主要为纽约和费城那些资本家提供服务的工具，而非代表整个国家的利益，也不会成为真正意义上的国家中央银行。因此，前两次建立央行的尝试均以失败告终。
威尔逊总统尝试用另一种途径进行改进，不只在华盛顿建立一家中央银行，还在全美各大主要城市建立的，12家联邦储备银行。这种机构安排的价值在于创造了一家真正意义上的中央银行，一个能代表这个国家每个地区人民利益的央行，国家经济各方面的信息也都能汇集到华盛顿，今天的央行依然如此。当美联储制定货币政策时，会考虑整个国家所有，不同联邦储备银行的意见，在在国家层面上制定相关政策。
美联储成立于1914年，并在一段时期内运行良好。20世纪20年代，是美国历史上极度繁荣的一段时期，当时美国经济在世界上占绝对统治地位，因为大多数欧洲国家还没有从一战中恢复过来，当时还出现了许多新发明，人们开始围坐在无线电收音机旁，汽车也变得更加普及，新的耐用消费品大量出现，而与此同时美国在20年代的经济增长也比较强劲，这给了美联储积累经验和建立相关流程体系的时间。
