今天对关键知识点进行梳理和小结：

A、   三大财报及五大关键数字力

五大关键数字力思维导图：

B、判断指标回顾

一、现金流量------比气长，越长越好！

判断指标：

1、100/100/10：即现金流量比率、现金流量允当比率、现金再投资比率，要满足大于100%、100%、10%的原则。

2、现金占总资产比率：10%~25%,如果是烧钱行业，要>25%。

3、平均收现天数：如果前两个指标不够好，要看这个，<15天视为收现金的公司。

以上三个指标中，第2项最重要，占比70%；其次为第3项，占比20%；最后为第1项，占比10%。

二、经营能力------翻桌率，越高越好！

1、总资产周转率：是否>1;如果不满足，马上要看手上现金是否>25%，平均收现天数<15天。

2、存货周转天数：同行业对比，判断产品是否热销。

3、平均收现天数：<15天为收现公司；一般为60~90天，若>90天，要继续分析是否是行业因素，还是公司就是收款时间太长。

以上三点中“总资产周转率”占比50%，其余两项各占25%。

三、获利能力------这是不是一门好生意？越高越好！

“获利能力”下的指标相对来说比较多，主要为以下六个：

这部分指标的判断依据如下：

1、毛利率、营业利润率、每股收益（EPS）没有具体的指标，需要关注个股五年趋势以及行业的横向对比，原则都是越高越好！

需要注意的是毛利率是一个相对平稳的指标，如果出现突变，一定是出现了重大转变。所以在看毛利率时要看五年的，不能只看一年，要从毛利率数字中看到趋势。

2、营业费用率：

“营业费用率”连接了“毛利率”、“营业利润率”，它可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：

（1）、营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。

（2）、营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。

（3）、营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：

a、自有品牌，广告推销的费用非常贵。

b、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。

c、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。

d、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。

e、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。

3、经营安全边际率：经营安全边际率>60%，则这家公司有较宽裕的获利空间，即使面临突如其来的市场波动，也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。

4、净利率：至少>2%的公司才值得投资，当然，净利率越高越好！

5、股东报酬率（ROE）：一家公司ROE能达到10%就不错了，但如果：

（1）、ROE>20%的公司，是非常好的公司。

反之：

（2）、ROE<7%,可能就不值得投资。

四、财务结构------那根棒子，位置越高越好！

1、负债占资产比率------那根棒子

（1）经营稳健的公司，棒子一般都<60%！

（2）下市破产的公司，棒子一般都>80%，位置非常低！

2、长期资金占不动产及设备比率------以长支长

“以长支长、越长越好”指标要>100%，也就是长期资金大于长期资产。

五、偿债能力------你欠我的，能还吗？还越多越好！

1、流动比率：指标越大越好！一般公司≥200%就算不错了，但MJ老师以他的经验，这个指标最好是≥300%，而且是近三年都是！

2、速动比率：指标越大越好！根据MJ老师的经验，近三年的速动比率要≥150%。

如果上述指标不满足，需要进行交叉验证。

1、若200%<流动比率<300%，需要验证：

（1）现金：手上现金够不够，越多越好！

（2）平均收现天数：能很快收回现金吗？还要注意与同行对比。

（3）存货的在库天数：关注公司的产品好不好卖，热销还是滞销？!

当然<200%，偿债能力肯定比较弱，如果实在想投资，要继续弄清背后的原因以及其他一些指标的情况。

2、若速动比率<150%，需要验证：

（1）现金：越多越好，越多说明其快速偿债的能力越强。

（2）平均收现天数：如果是一家天天收现金的公司，即“平均收现天数”<15天，则也可以认为这家公司具有快速偿债的能力。

（3）总资产周转率：如果是烧钱的行业，手上现金又不够，快速偿债的能力也很弱，这样的公司也是非常危险的，不能投资！

C.巴菲特非常重视的三个指标

（1）长期稳定的获利能力：这就是他经常提到的“护城河”的概念，也是我们学习的重点。

（2）自由的现金流量：即现金为王！

（3）股东报酬率（ROE）：>20%非常好！<7%不要投！

要洞察一家企业的真实情况，首先可以通过上述五大数字力，初步分析财报状况，然后放在行业中对比分析，再通过关注企业新闻，了解企业动态，分析财报数字背后的原因，降低自己的投资风险！