提问：自从11年前被伯克希尔收购以后，TTI公司的增长速度一直很快。受益于内生增长以及两项补强型收购，它的税前利润达到了4亿美元，增长了两倍多。今年一季度的发展态势看起来非常不错。请您谈谈电子元件分销行业的竞争形势，TTI公司的优势是什么？TTI所在的行业是个好行业吗？还是TTI公司的生意模式和管理层与众不同？您认为，作为伯克希尔旗下的一家经营非保险业务的子公司，TTI仍能保持快速增长吗？
巴菲特：TTI的经理人是PaulAndrews，他做出的成绩非常了不起。他是个优秀的人、优秀的企业管理者。
TTI的业务是分销非常小的电子零部件，它的营业额高达几十亿美元，可它经销的是小小的零部件，一个只有几分钱，就好像是一个卖糖豆的公司。它经销的零部件，用于各种复杂精密的机器。它的总部位于达拉斯-沃斯堡地区，分支机构遍布全球。TTI公司是创始人白手起家建立起来的。
大概是45年前、50年前，TTI创始人离开了通用动力公(GeneralDynamics)，一步一个脚印，打造起了这家公司。在过去两个月里，TTI在韩国收购了一家公司，扩大了全球网络。
从去年开始，电子零部件行业的市场需求明显旺盛起来了。在电子零部件行业，人们用订单出货比(Book-to-BillRatio)衡量市场需求情况。从这个指标来看，去年的市场需求明显增强了，一个月比一个月强。市场行情起了变化。
人们采购电子零部件这样的东西，可根本不是买来之后囤积到地下室，电子零部件这种东西，买来就是要用的。TTI公司和供应商建立了良好的关系。TTI公司也和客户建立了良好的关系。
与大多数竞争对手相比，我们维持更大规模的存货。当货源紧张的时候，我们一定能保证供货，保证提供一流服务。几年前，TTI公司开始扩大规模，正好赶上了现在兴旺的市场行情，要不然我们还真没办法应对这么大的市场需求。
不过，这个行业确实是一个充分竞争的行业。各位可以看一下在纽交所上市的睿电子(ArrowElectronics)。我们有一些竞争对手。我认为，与其他竞争对手相比，在Paul的领导下，TTI公司遥遥领先。
TTI公司能加入伯克希尔，是我们的荣幸。TTI公司的生意一定有放缓的时候，因为TTI的客户本身有自己的经济周期。TTI公司肯定有生意不好的时候，但是从长期来看，TTI的生意将不断成长。查理，请补充。
芒格：TTI公司的生意很好，因为这个生意太难做了，竞争对手都不想做，都知难而退了。
我小时候住在奥马哈，我知道一个人很有钱，又很清闲。他做的生意是收购死马、炼制马油。他根本没竞争对手（全场笑）。他经常上午11点到奥马哈俱乐部喝酒。他的生意很好，还没人跟他抢。
经销无数的微小电子元件，才几分钱一个的东西，这个生意很难做，谁愿意做啊？这个生意特别难做。一个公司把这么难的生意做好了，就能越做越好，规模越来越大。
没错，TTI公司的生意是有成长性的，它做的经销电子元件的生意，就像收死马、炼马油一样（全场笑）。
巴菲特：试想，要跟踪将近100万个零部件，而且每个都不值什么钱，客户总是要的很急，你总能很快地供应给全球各地的客户，这个不容易。
芒格：还要维持很高的库存，这么多种不同的商品，很难做。TTI做得很好，它不成长就怪了。马是会死的，TTI的零部件死不了。
巴菲特：查理是专家，他专门研究那些老板天天喝酒，都不影响生意的公司。
芒格：我有个理论，一点儿都经受不了烂管理层的生意，算不上好生意。
