指基教父著作《长赢投资》
巴菲特的推荐文是：“对于绝多数投资者而言，低成本的指数基金是最明智的股权投资方式。我的导师本杰明·格雷厄姆在多年前就坚持这一观点，经过半辈子的实践，我对此更深信不疑，博格在本书中为我们揭示了其中的原委”。
下面是一个名叫阿平的人对这本书的读书笔记，摘录一段学习。
“”这本书的正文思想精要：
一、投资赢家与输家的最大区别点，就是常识——总收益＝市场收益－投资成本。投资回报只能源于企业经营收益的长期积累。
建立一个容纳美国所有企业的投资组合，买入并永久持有这只共同基金。其长收益注定要高于股权投资者的整体收益率，因为不管这个时间框架有多长，股票市场的总收益减去中介成本，必然要等于全体投资者所能得到的净收益。一旦认识到这一事实，我们就会发现，指数基金的优势不仅体现在长期，而且表现在每一年，每个月和每一周，甚至每一天的每一分钟。而且，和那些短跑之王和热门基金不同的是，指数基金在整个投资期内都将岿然不动，情感和情绪永远改变不了“总收益＝市场收益－投资成本”公式。
如何去理解总收益=市场收益 - 投资成本 这个公式？ 我从一种不精确的感觉上去理解，觉得指数基金肯定是永续的，但是为什么它可以战胜股权投资者呢？所谓的市场收益是指什么？投资成本又是指什么？
二、低成本是利润之源
约翰·博格认为成本决定收益，低成本是利润之源，其所点破的指数化投资的真正含义：任何一个理性投资者都必须最大程度地限制财务中介成本，让这些成本仅仅局限于绝对必要的层次上。
我深深认同需要控制低成本，但文章依然没有说清楚，到底如何控制低成本。也许，银行螺丝钉的指数基金估值表可以给我们提供一个较可信的依据。
三、市场上有没有长胜将军？
约翰·博格总结了创建于1970的335只基金在此后36年业绩发展情况。一场始于1970年的竞赛中，355只股票型基金只剩下三只始终保持着优良的业绩，仅占0.8%。
首先其中有223只基金已经不服存在了，比例接近2/3。如果你投资的基金都不够长久，那长期投资又从何谈起呢？据此也可大胆假设一番，幸存下来的基金不一定是业绩最好的，但消费的基金肯定是业绩最差的。
其次，剩下来的基金中有60只基金它们的年收益率远远落后于市场基准利率，48只基金的收益率与市场基准相差无几，差距在±1%的范围内。
最后，剩下的24只基金中，15只基金的收益率超过市场基准的服务也不足2%。巴菲特曾提醒我们：“大钱包就是我们超额收益的敌人。”而后，剩下9只基金的6只获得了大量现金的蜂拥而至，业绩新高伴随而来的则是走上下坡道，再也没能重演辉煌。
这段文字也许想说明的是股票型基金是难以长久，并且业绩很一般的。反向突出指数型基金的优势。但是，问题在于，没有说清楚指数型基金的真正永续性和价值型在哪里。可以看银行螺丝钉的《指数基金定投指南》来进一步了解。
四、披着羊皮的狼两只
在约翰·博格看来，有两只披着指数基金羊皮的狼在招摇过市，分别是：
1. 新型指数基金；这些指数基金不按股票市值进行加权，而是把公司收入、现金流、利润等因素结合在一起作为加权因子。在约翰·博格看来，这种新型指数型基金仍是一种积极管理型基金，似乎在判断强调市场中哪些标的被高估哪些标的被低估。而一份计划的最大敌人就是过分追求完美，把你的梦想放在一边，运营常识，坚持以标准指数基金为主导的好计划。通过以整个市场为投资对象的传统市值加权型指数基金，你可以坐享股市收益中属于你的那份蛋糕。
2. 交易性开放式基金；也就是咱们常说的ETF。约翰·博格认为，ETF就是打着传统指数基金的幌子，专门为交易该基金成分股而设计的基金。因为ETF的使用者主要股票交易者，他们的换手率可能高达3000%，并且很多ETF的费率是传统指数基金最低成本的3-6倍。诚然，这些专业性的ETF的确采取了多样化的风险分散措施，但这种多样化仅仅局限在一个非常有限的范围内。
（以上为阿平的文章中观点。
作者：太平基金
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来源：雪球
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指数基金从原理上确实能够抛开具体个股的业绩起伏，整体看待股票市场，追求整体、稳定、向上的利润，因为社整体经济是不断向前发展的，所以指数基金的趋势也是不断向前的。
