一、 财务常识复习思考

（1）一家公司在一段时间内有没有赚钱，应该看哪一张报表？

答：利润表。

（2）一家公司真正的赚钱能力应该看哪里？

答：现金流量表的营业活动现金流量，以及利润表上的净利润。

（3）这家公司一直在赚钱，一定不会倒闭吗？

答：不一定！要看现金流量表的营业活动现金流量，是不是会出现“不断成长到破产”的情况？比如小明卖书~

（4）财报这么多张，包含这么多科目，要先看哪一张？

建议先看以下这些：

资产负债表中的现金占总资产比率、

现金流量表里的营业活动现金流量、

利润表中的营业利润和净利润、

资产负债表中的ROE和总资产周转率。

（5）哪一张报表是根据实际情况而得的数字，最不受人为操作影响？

答：现金流量表。

在现金流量表三个指标“营业活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量”中，营业活动现金流量最重要！

（6）巴菲特最重视哪个数字？

答：自由现金流量（Free Cashflow）。自由现金流量 = 营业活动现金流量 - 基本资本支出

是指企业经营活动赚来的钱，去掉那些为了维持企业盈利能力而必须再投入的钱。

（7）公司赚的钱叫“净利润”，是最直接的绩效评估，为何它容易被扭曲？

答：因为净利润和整张利润表是推估的概念，不是真正的现金流。

（8）公司经营如果走下坡路，如何确认它是否有本钱撑一阵子？

可以通过下面四个因素确认：

（1）现金占总资产比率大于25%，至少10%；

（2）是否是“快收慢付”的经营模式。

（3）做生意的完整周期在同行中是否够短，越短越好！

（4）每一期的营业活动现金流量，是否稳定的大于零！

二、五大关键数字力思考

五大数字力学起来并不难，但要将它融汇贯通，我们需要不断积累、实践和思考。市场一直在变，面对下面不同的几种情况，“现金流量、经营能力、获利能力、财务结构以及偿债能力”，这五大数字力的重要性是不一样的

（1）市场景气低迷的时候，重点关注哪三个部分？

答：五大能力这时依次的重要性为：现金流量，经营能力，获利能力！

因为景气低迷的时候，手上有钱是必须的，是度过危机的保障，其次经营能力、获利能力越强的公司在景气低迷的时候越有竞争优势！

（2）市场景气持平的时候，重点关注哪三个部分？

答：首先关注“经营能力”，其次关注“获利能力”，第三为“现金流量”。

（3）市场一片好的时候，又该重点关注哪三个部分？

答：一片红的时候，先关注“获利能力”。因为市场好的时候，获利能力强的公司收益最大！其次是“经营能力”，第三是“现金流量”。

（4）碰到市场黑天鹅满天飞的时候，要重点看哪三个部分？

答：黑天鹅满天飞的时候，“现金流量”极其重要，是不死的法宝之一！其次是“财务结构”，别在霉运来的时候又被银行抽银根，雪上加霜，必死无疑啊！第三，“偿债能力”，这个时候会有很多债主上门讨债哦！

（5）可能破产的公司看哪三个部分？

答：对于濒临破产境地的公司，首先要看“财务结构”是否外债过多，第二关心“现金流量”，第三是“经营能力”，是否能够通过转的快而起死回生！

三、合理股价计算

通过前面的学习，理解了公司财报五大模块之后，来看如何通过财报计算合理股价。

总结来说，合理股价计算公式是

合理股价=市盈率x净利率x总资产周转率x每股净值x权益系数

在“财报说”网站：www.caibaoshuo.com，也能看到这个公式

从公式中，我们可以看到，决定股价的五个参数中，除了“市盈率”由外部市场决定之外，其余四项都是公司内部可控的

净利率是一家公司“盈利能力”的体现

翻桌率是“经营能力”的体现

每股净值是当前公司盈利水平的体现

权益系数代表了公司的财务结构！

做好公司内部的事情，自然会迎来价值的体现股价估算

四、财报不是全部，还有两条腿

财报不是全部，我们还有两条腿，要通过自己的生活常识和行业知识来二次验证财报，生活常识和行业知识各占比20%。

比如课程中讲到的“平均收现天数”这个指标

绝味食品卖鸭脖，元祖股份卖蛋糕，他们的平均收现天数都小于15天，都是收现金的公司，这和实际生活是相符的。金字火腿卖腌制品，平均收现时间相对比较长，也是符合生活实际的。

2、行业知识：

建构自己的行业知识需要积累和刻意练习，你对哪家公司感兴趣，就把它同行财报都找出来。比如我们在学习“毛利率”这个指标的时候，一直建议不能单看一家公司一年的指标，要五年一起看，还要放到国内行业中去对比。比完国内，最好还能放到世界舞台上去PK。