石油冲击的形成，由于石油价格上涨，巨额美元从工业化国家和发展中国家在内的石油进口国吸出，最终流到约六个主要产油国手中。这些产油国中的大多数，不可能拿这些钱为其稀少的人口购买等值的商品。贸易的平衡就此打破，美元被囤积而不是流通，美元流出国将面对巨量逆差引起的通货膨胀。日本就是这样失去了贸易平衡，通过从中东国家秘密借贷美元度过危机。
独立运行的国际金融市场在发挥作用，让产油国的盈余回流，这就是石油美元的形成。主要石油出口国将他们积累的大部分美元存进知名的国际大银行，主要以短期欧洲美元的形式出借石油进口国。这些欧洲美元是存放在美国之外银行机构的美元，包括诸多美国银行的伦敦分行里的美元。最终放贷人（欧佩克国家）很满意它们找到一个存钱的安全港，且流动性很高，一旦需要钱就可以几乎立马取回现金。
这种资金流动过程是令人不安的，为什么不安，且听下回分解。
