最近在研究稳定代币这回事，比特币白皮书中将BTC定义为一种P2P的电子现金系统，无论你我们多么崇拜中本聪，也不得不承认比特币的确偏离了现金这一属性，这使得比特币等更像是黄金一样的资产（Asset），而不是流通货币 （通货，Currency），我们平时买东西是用流通货币，而不是拿着一块黄金就上街了，所以相对而言，资产是低频应用，通货是一个高频的杀手级应用。
稳定数字货币若想做到全球范围内流通，需要做到以下几点：
- 币值稳定：维护币值稳定，当今各国/各个项目的主流做法是对货币供应量进行调节，具体如下：
- 应对通货膨胀：量化紧缩政策，当稳定代币的价格逐渐降低，意味着代币超发，钱变得不值钱了，当央行/系统检测到异常后，开始实施量化紧缩政策，鼓励大家持有货币（增加存款利率）、鼓励购买债券或者增加抵押品转换为货币的成本/难度（如后文中的Maker DAO 团队发行的DAI，通过提高Target Rate的方式合理通缩），总而言之，降低在市场中货币的流通总量。
- 应对通缩紧缩：量化宽松政策，当稳定代币的价格逐渐增高，就会有人“囤积居奇”，系统检测到异常后，开始量化宽松，释放代币进入流通领域，稀释这种“稀缺性”，使得币价稳定在一定程度。
- 无论是量化宽松，还是量化紧缩，都需要对市场的价格变化足够敏感，对于链上的数字货币系统而言则要对市场上代币价格进行实时监控，一旦偏离正常值，则需要启动相应的机制进行平衡。
当然，这有赖于数据质量和抓取数据的能力。
- 使用范围广泛：流通范围越大，市场认可度越高，流动性越好。（现在的USDT凭借市场流动性和刚性兑付的”承诺“获得市场信任）
- 隐私性强
- 去中心化：不受某一中心化机构的影响，中心化代表着容易受到人为操纵。（如：Tether之于USDT）
简单的列出几个常见的稳定代币，供大家了解：
| 代币名称 | 锚 | Expansion(使系统合理通胀) | Contraction（使系统合理通缩） | 激励机制 |
|---|---|---|---|---|
| USDT | USD | 通过1:1的USD抵押锚定USD价格，不存在系统内部通胀调节 | 通过1:1的USD抵押锚定USD价格，不存在系统内部通缩调节 | 中心化公司运营，Tether深陷监管疑云 |
| TrueUSD | USD | 同上 | 同上 | 中心化运营，账目公开透明，增加审计和托管账户拥抱监管 |
| Bitshares（BitX) | 资产（USD/CNY/黄金等） | 通过至少1:2的BTS抵押，不存在系统内部通胀调节 | 通过至少1:2的BTS抵押，不存在系统内部通缩调节 | 去中心化，2倍的数字货币抵押；市场暴跌行情下，存在”黑天鹅事件“风险 |
| Maker DAO (Dai) | USD | 降低 Target Rate来增加市场上Dai的流通量 | 提高Target Rate使，同时提高CDP转换为Dai的成本，降低市场上Dai的流通量 | 单一抵押模式（仅ETH）/多种抵押模式,存在”黑天鹅事件“风险；每一笔资产抵押都需要以MKR支付Stability fee |
| Basecoin | 法币/"一篮子"资产 | 系统增发代币，并偿还债权（bond）股权（share） | 系统产生债权（bond）,股权（Share）鼓励持币人购买，降低市场代币流通总量 | 三种token设计：Basecoin token, BaseShare;BaseBond |
| USDX | "一篮子"稳定代币 | 系统给大节点增发代币 | 通过 Credit或者Bond的形式使USDX退出流通市场 | 锚定的是“一篮子”稳定代币，而非法币或者单一数字资产；在USDX主链上线前，通过其ERC20代币方式融资，该ERC20代币未来可按1:1兑换为USDX |
纵览上表，我们可以看出，稳定代币不乏三种类型：
- 法币抵押型：
- USDT：
由Tether公司发行的一种中心化的数字货币，与美元1:1锚定，成为市场上流通的“现金”，但是由于对Tether公司超发USDT的质疑声不断，且公司迟迟不愿接受第三方审计，引发市场对USDT的信任危机。 - True USD：
True USD是由斯坦福创业基金支持下的 TrustToken 初创公司发行的一款数字货币。他们计划通过推出与美元 1:1锚定的 TrueUSD 代币产品。
与银行和信托建立合作网络并定期提供审计，这是目前市场上其他货币所不具备的。通过增加监管的透明性来减少风险，通过托管的方式将团队和钱隔离，让团队本身不碰钱。TrueUSD 还通过增加KYC（客户背景调查）和反洗钱审查(AML)等方式来保证合规，甚至会对用户的单笔交易进行审查来降低风险。
TrueUSD 的优点当然是公开透明，保证锚定机制的稳定，但是另一方面受到第三方监管也意味着增加成本和缺乏独立性、隐私性。
- 数字货币抵押型：
- Bit-X
Bitshares是一个去中心化的交易平台，但是在其上可以发行锚定资产Bit-X，如与美元锚定的BitUSD,与人民币锚定的BitCNY，与黄金锚定的BitGold等等。作为核心资产之一的BitUSD等锚定法币资产，对外起到连接外部的桥梁作用，对内承担着稳定的“货币”功能。 - Dai:
Maker是最早的去中心化自治组织之一，为以太坊区块链提供稳定货币Dai。在了解Dai之前要先学习一个概念——CDP(Collateralized Debt Positions，抵押债仓）。其实，CDP是为稳定货币Dai背后的抵押资产所设计的智能合约，当用户将抵押资产发送到CDP中进行锁定时，智能合约会根据一定的抵押率生成Dai。
目前的1.0版本是单一抵押物，即ETH，未来会迭代为多种资产抵押模式。
- 算法央行:
-
以Basecoin为例
1:将Basecoin/BTC ; Basecoin/ETH等数据信息上传到链上。
以Basecoin的运作机制为例，解析算法央行模式的原理，与此模式大同小异的币种还有：Fragment/Carbon/Kowala/USDX
前两种抵押模式，类似传统金融中的ABS（Asset Backed Securitization），其实是一种债权的存在形式，与真正的通货还有一定的差别。
而算法央行的模式，同样有待于验证。目前暂没有一家公司能够长期有效的验证系统的稳定性并经受住“黑天鹅事件”的考验。创立时间最早的Bitshares，其内盘中的BitUSD/BitCNY在2018年1月的时候曾经历过多起连环爆仓的事件。
然而可以肯定的是，在数字货币领域，如果没有稳定货币，区块链应用是很难大规模广泛推广的，也没有办法让加密货币进入寻常百姓家。在区块链创业方兴未艾的发展之际，相信一个成功的稳定代币，将会是继比特币之后，影响力最为广泛的“杀手级”应用。虽然投资人对于稳定代币的回报预期不会很高，毕竟代币价格稳定在一定区间，很难有暴涨暴跌，但是长远来看尤其是对区块链的整体生态环来说，稳定货币具有战略性的意义，它是打通法币与数字货币之间的“屏障”的桥梁，也是构建数字货币经济的一块基石。
