【理财小课堂10】 香港证券市场的优势与特点

1.香港证券市场的明显优势

法律监管严格,信息披露透明,停牌制度灵活;

资金自由流动,国际资金汇集;

多元化环球投资产品,交易实行T+0,无涨跌停板,有灵活的做空机制;

企业及个人税率低;

香港上市费用虽比A股高,但时间周期较短,再融资方便;

新股认购公开配售,比较照顾中小投资者。

2.香港证券市场的突出特点

第一,香港股市与内地股市相比,香港市场更加成熟和规范。香港股市建立于1866年,至今已经有100多年的历史。香港是小型开放的自由经济体系,拥有全方位的金融服务体制,同时具备高度严格、规范的监管法律体系,明显强于其他市场,有效地保护了广大投资者及中小股民的权益。在人民币进一步升值的憧憬下,资金正源源不断流入香港股市。

第二,考虑到香港发展内需拉动优势明显,2007年回归十周年纪念,及2008年北京奥运会景象,香港作为内地投资反映的晴雨表,H股和A股相比,预期上升空间更大。能经过香港联交所批准上市的公司,更是一些内地资质非常好的公司,相对内地股市的上市公司,投资风险系数更低。

第三,香港股市是一个开放的国际金融市场,投资者不仅仅可以买卖香港股市的所有股票,还有香港市场的债券、基金、认股权证和其他衍生工具;在香港以外的市场不仅包括深圳B股、上海B股市场,还可以投资新加坡、伦敦、纽约及纳斯达克等其他海外市场。香港证监会中国事务资深副总裁孙杰表示,上海、深圳与香港三大证券市场都是中国来之不易的宝贵资源,它们遥相呼应、发挥协同效应,正在形成色彩斑斓的中国大金融体系,共同打造亚洲时区的世界级金融市场,参与国际竞争,提高中国大金融体系的整体国际竞争力。由于香港与内地的独特政治、经济和监管合作关系,在人民币资本账户还未完全开放的情况下,为缓解高额外汇储备及对人民币造成的压力,提供一个可控的离岸市场的缓冲区,进而为中央政府宏观调控及人民币国际化提供服务。同时,避免直接面对国际金融市场的风险。作为内地投资者的国际投资平台之一,香港还可以在如下方面协助内地。

为“走出去”战略服务。部分内地资源类、跨国经营类和国际金融类企业可凭借香港的信息、体制优势和国际化投资平台,通过资本市场并购,而非直接投资,来实现其国际化战略。

继续跟进国际先进市场的发展,研发和引入各种前沿投资产品,并扩大产品的国际市场覆盖面,为内地投资者服务,推动内地市场发展。为内地企业“走出去”提供一个适应国际竞争规则的“热身赛场地”,培养人才队伍,提高国际竞争水平。

第四,对于不了解香港股票市场的股民朋友们来说,炒新股是最稳妥的入门方式。在内地股市中,申购新股的中签率非常低,而在香港股市,监管制度规范,新股是分散在多数中小股民手中的,中签的机率相当的大。根据香港券商的统计,港股新股平均中签率为10%,A股平均中签率为0.5%。香港新股中签率最高为100%,A股新股中签率最高为2.5%。所以在香港打新股有“十有九赢”说法,即10只新股中有9只上市首日价格上涨。投资港股选择打新股,可以获得稳定盈利。香港证监会在2007年3月发布的研究报告显示,2006年紧随伦敦,成为全球第二大的首次公开招股市场,年度内一共进行了59宗首次公开招股,集资总额达3339亿港元(428亿美元),其中内地企业(即H股及红筹)占88%。大部分新股均在挂牌首日表现理想,其后走势也保持强劲。59只新股在挂牌首日及上市后一个月的平均升幅分别是26%和32%。上述升幅远较在2005年上市的64只新股的有关升幅为高(分别为4%和9%)。相对于恒生指数的表现,59只新股在上市后一个月的平均升幅更高出28%。至于在2005年上市的新股,其在上市后一个月的平均升幅较恒生指数的平均升幅高7%。内地企业的首次公开招股表现一般较佳,反映出投资者对这些股份的强烈兴趣及内地经济的蓬勃增长。虽然首次公开招股的整体表现强劲,但也有九只新股在上市后一个月的交易是低于招股价的,而且有12只新股的表现较恒生指数逊色,部分甚至较恒生指数低25%~50%。可以说,内地企业的上市对香港股票市场的组合构成了重大影响。

根据香港交易所的分类系统,金融股的市值由2001年年底的11424亿港元(29.4%)大幅上升到2006年年底的52295亿港元(39.5%),而工业股的市值则由4313亿港元(11.1%)升至22537亿港元(17%)。大部分新股在挂牌首日的交易均十分活跃,但其后则大幅回落。在挂牌首日,这59只新股平均交易量约为已发行股份树木的26%。在上市后首月内,这个比率下跌至4%的水平,与市场平均水平相接近。其中,25家内地企业在挂牌首日,交易股数平均约为已发行股份数目的39%,这个比率在上市后首月下跌至6%,而34家非内地企业,在挂牌首日,交易股数平均约为已发行股份数目的16%,这个比率在上市后首月下跌至2%。在2005年上市的新股也有同样情况,虽然幅度稍有不同,在挂牌首日,就64只新股而言,交易股数平均为已发行股份数目的9%左右,这个比率在上市后首月下跌至1%。

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