巴菲特是很多投资者心目中的偶像，他创造了年复利25%以上的增长，这是非常了不起的。
年复利25%是什么概念？
这意味着它的本金在每3年就翻一番，10年增长10倍。如果有10万元本金，30年后将变成1亿元。这就是复利的威力。它被爱因斯坦成为世界“第八大奇迹”。
巴菲特每年取得这么高的复利增长率的秘诀在于哪里呢？
原因就在于他是价值投资者，以投资具备持续高增长潜力的伟大的公司为主要目标。这类公司内部通常具备良好的竞争优势，能够在未来若干奶奶抵御外来竞争，是能够持续产生超额收益的公司。
那么，如何在早期就能够识别出一家伟大的公司呢？
他的一书《投资的护城河》揭示了这个秘密。
什么是护城河？
这个成语的字典解释，是为防御外来入侵而在城堡四周挖掘的环城河流；在投资领域的概念，就是一套可保护公司抵御竞争的结构化屏障，是一家公司的可持续竞争优势。
根据《投资的护城河》文中介绍，经济护城河通常指5项竞争优势来源——分别是无形资产、成本优势、转换成本、网络效应及有效规模。
1.无形资产
无形资产是一个大类，包括品牌、专利及监管牌照。
看看我们A股市场中的最贵的股票——贵州茅台，目前价格为688元，其高额的股价主要得益于“茅台”这个品牌。茅台作为我国的开国典礼上的国酒，具有悠久的历史，拥有较强的价格定价权。贵州茅台一瓶酒上千元起步，与其他市场上的白酒相比（其他白酒的价格一般都在千元以下），价格遥遥先，但是毛利率却占据白酒市场第一，高达90%以上。
这说明无形资产是能够转换成可持续的经济利润。
2.成本优势
公司可通过降低生产成本为自己的业务构筑经济护城河。有利的成本来源于工艺优势、地理位置优势、规模效应或取得独特资产的便利性。
比如我们身边最经常使用的快递公司是“四通一达（申通、圆通、中通、汇通、韵达）+顺丰”。为什么这个市场他快递公司很难生存呢？因为快递属于运输行业，这个行业特性是市场规模越大，包裹量越多，边际成本越低，而其他快递公司市场规模达不到，就不具备成本优势，就会被这个市场竞争机制所淘汰。
3.转换成本
转换成本属于费用支出，是某一厂家或供应商转到另一厂家或供应商时可能遭遇的费用支出，其表现形式有时间的代价、遇到的麻烦、付出的金钱或者承担的风险。
一般软件应用类的公司的转化成本比较高，尤其是资产专用化程度越高，培训需求越大，转换适应时间越长，也因此这类公司的客户有着较高的续约率。
4.网络效应
网络效应是指随着越来越多的用户使用某种产品或服务，该产品或服务对新老用户的价值也随之增加，俱有循环强化的作用，使强大的公司变得更加强大。
比如说腾讯公司的QQ和微信，使得用户的粘性不断增强，也让腾讯的市值越来越大。在网络社会和共享经济社会，网络效应这个护城河优势将会起越来越大的作用。
5.有效规模
有效规模表明场容量是有限的，对市场份额的争夺会导致这个市场上所有的厂家利润下降。如果市场参与者是理智的，那么有效规模就会建立起进入壁垒。外来竞争者就不会轻易进入这个市场，因为他们没有进入市场的利益驱动。
比如输油管线公司，其现有的管线对这个市场而言就是有效规模。此外，出于环境、安全及控制权的考虑，管线行业是高度管制的，除非有明显的经济需求，监管者会对新建管线进行限制。在这一点上，管线行业又同时具备了无形资产优势里面的监管优势。
以上这5点竞争优势将会在其公司财务报表上显示出来，尤其表现在财报上的营业收入增速和净利润增速这两方面。一般这两方面的增速连续3年达到20%以上，我们就会考虑其可能具备连续告诉增长的潜力，具备成为伟大公司的潜能，将其纳入投资考虑范围。
这就是巴菲特所传授给我们的5个绝招。
它能让我们可以快速识别出什么样的公司具有经济护城河，拥有抵御市场竞争的结构优势，从而实现持续高速增长的可能，具备未来成为伟大公司的潜能。
END
感谢您读到最后，我是小狐狸，拥有和狐狸一样敏锐嗅觉的个人投资者。心中的梦想是，希望人人都可以通过投资理财实现财富自由，拥有幸福自由的人生。
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