- They, too, follow a cycle—one that is influenced by the economic cycle, but that rises and falls much more than the economy as a whole.
所以，我们普通人选择投资标的的时候，选择那些盈利水平稳定的公司。比如ATM。
- But that doesn’t mean all companies follow the same pattern.
当然，即使在繁荣的经济里也依然有亏钱的公司。
- Sales are responsive to the economic cycle in some industries, and in some they aren’t. And some respond a lot, while others respond just a little.
是不是可以理解为，总量一定，分配的过程中当然就有多有少。而且经常看到某某行业产能过剩等问题。
- Sales of industrial raw materials and components are directly responsive to the economic cycle.
基础生产资料。之前看到过一个类似的指标——用电量。
- necessities like food, beverages and medicine aren’t highly responsive to the economic cycle.
不知道去年疫情爆发的过程中作者有没有加仓医药行业。我自己是两三年前就定投了一个生物基金，但是疫情开始之后，卖出了一半，下半年又卖了一部分。滞后判断看，有点可惜了。
- But demand still can vary based on economic conditions: for example, a haircut can be made to last five weeks rather than three.
一个投资大师关注这么细微的支出细节?而且这些细节和他这个章节所阐述的内容关系不大啊（影响不大）。
- In addition, sales of some products respond to cycles other than economic.
这句英文的语法有点难度——此外，某些产品的销售对经济周期以外的其他周期更加敏感。
other than?除了……之外
- new product introductions and improvements in technology.
introductions：有点不好理解。
- For example, take a taxicab company:
- 为什么用taxicab而不直接用taxi?
- 互联网企业的增长和办公场地的增长也是不成比例的，比较成比例的是餐饮和影院。
- This will cause its profit margin to rise, meaning the increase in operating profits will be considerably greater than the increase in sales: that’s operating leverage. In general, it’s higher for companies for whom a larger percentage of costs are fixed and lower for the ones whose costs are more variable.
用英语的基础问题：除了单词语法，还有更重要的专业和行业知识储备。如果我对投资熟悉，哪怕生词多一点，也不会太影响阅读理解。
- Operating leverage is great for companies when the economy does well and sales rise. But when the opposite happens, it’s less good: profits can fall more than sales, and if conditions are bad enough, profits can turn into losses.
和投资里面的杠杆一样的情况。只是经营里的杠杆不高。
- The second form of leverage affecting most companies is financial leverage.
第二类杠杆是财务杠杆？（对这个没什么概念）。
- And, of course, idiosyncratic developments can have a very significant impact on profits. These can include things like management’s decisions regarding inventories, production levels, and capital investment; technological advancements。
这一段理论用的是这些词汇，但是所举的例子（出租车）似乎关系不大。
- In fact, much appears to be changing too fast for most of us to keep up with it.
区块链技术的发展也是日新月异，是发展最快的领域。
思考
经济周期会影响企业盈利周期吗？
影响企业盈利的因素主要是哪些？
思考为什么投资区块链资产，区块链资产有什么特点？
印象深刻的一句话是哪句话？
经济周期和企业盈利周期互为影响。GDP是企业销售的总和，但显然这不是线性的总和。然而既然是总和，那么盈利与否的变化就会影响经济周期。经济周期的摇摆也影响着企业的投入与产出。
作者花了比较多的笔墨描述出租车行业和传统报业的运营模式和盈利过程。其实，出租车的固定资产投入和互联网企业的固定资产投入模式有点类似，甚至互联网的固定资产投入比出租车还要小。那么作者又是如何看待互联网企业的运营的呢？
作者分析了经济景气和萧条时大众的消费习惯，这些细节在作者做投资决策的过程中起到了什么样的作用？
作者在好几个地方的表达其实都有这样的句式：对A影响大，但是对B可能影响并不大。然后给出了两个具体的案例分析。作者这样的思维模式和分析方法需要读者关注的关键点。
为什么要投资区块链？从作者的两个案例分析可以得到一点答案——传统行业受到的冲击会越来越多。那么，区块链是新兴行业，只有区块链颠覆其他行业的道理，没有其他行业颠覆区块链的道理。
另外，从这次牛市发展的过程来看，有很多的加密数字货币涨的比比特币快，那么，背后有多少炒作因素？有多少是技术因素？
比如MOBCOIN，这两三个月涨了差不多十倍了。背后的技术应用方向是什么？应用前景如何？竞争环境如何？我们作为小白除了投资MOBCOIN代币，如何在技术应用上参与？这些问题都很值得思考、学习。
其它的问题区块链技术呢？只能说前途是光明的，道路是曲折的。
