吴军
清华学霸
约翰.霍普金斯大学计算机科学博士
畅销书作家
风险投资人
吴军在得到app专栏《硅谷来信》中
讲述了常见的几个投资误区
- 贵金属是好的投资标的
- 专业人士理财一定比自己做得好
- 只要努力研究股市，就有高回报
- 只要有人买，股票就会不断涨
- 即使股票下跌了，只要不卖就没有损失
- 价格低的股票更便宜
误区1 贵金属是好的投资
短期看 贵金属的价格波动（意味着风险）很大
长期看 年化回报率其实非常低
美国建国200多年来
黄金的价格涨了63倍
年化回报不到2%
远远低于3%的通货膨胀
20世纪初
贝律铭家的先人
买下100多亩的苏州名园狮子林
花了9000两银子
按每两银子31.25克计算
现在的9000两银子
只能在苏州买个简陋的小户型
在今天
贵金属的主要作用是避险
所谓险是指大的系统风险
比如严重的经济危机 战争
在那些情况下
金融秩序可能无法保证
只有实物黄金才是硬通货
误区2 理财要交给专业人士
首先 你的理财顾问
可能不像你想象的那么聪明 有判断力
如果他的投资都非常成功
他何必这么有耐心 坐在这里
给各种各样的理财小白扫盲
其次 市场是个复杂的带反馈的系统
专业人士背后的大机构
在市场上的任何动作
都会推动市场向相反方向运动
比如 机构希望低价抄底某只股票
但是当他下了第一个买单以后
股票的价格就会因为买入而上涨
其他投资者也会跟风买入
于是 底被迅速抬高 不再是底了
再次 专业人士和机构
他们和你有利益冲突
比如我们买卖基金
就会有申购费 赎回费 管理费等
如果短期内频繁买卖
年化以后的费率是非常惊人的
俗称摩擦成本
最后 市场是非常有效的
哪支基金表现好
更多的钱就会追捧哪支基金
规模越大 市场的负反馈就会越强烈
使得它的操作难度上升 平均回报下降
比如巴菲特的伯克希尔.哈撒韦公司
因为在2008年的次贷危机中表现出色
许多人争相持有该公司的股票
导致其最近8年的回报
几乎和标普500指数完全重合
中国的A股市场里
许多绩优基金在规模膨胀后
就会限制申购
也是为了防止自己身形失控
无法保证较高的回报率
误区3 只要努力研究股市，就会有高回报
影响股市走向的因素极多
因此股市短期的走向是完全随机 不可预测的
在华尔街 有个段子
让一只猴子随便扔飞镖
挑选的股票组合
很可能跑赢市场上的大多数股票基金
还有一点
就是当前业绩优秀的基金
非常可能是因为他们运气刚刚好
而不是他们研究多透彻 预测能力多强
假如有1024只猴子
猜对明天股市涨还是跌的 可能有512只
继续猜对后天的 有256只
依此下去 也许有只猴子连续10天猜对股市涨跌
你能说这只猴子很厉害吗
目前 A股市场上有三四千只基金
所以 任何时间段 总能挑出几只业绩好的
误区4 只要有人买 股票就会不断涨
首先 个人投资者是不适宜直接买卖股票的
因为企业财务分析 行业前景预测都是非常困难的
预测成功的概率 跟博彩差不多
其次 即使你具备丰富的财务知识
但是由于市场上的信息严重不对称
你从公开渠道获取的资料
很可能没有反映全部事实
甚至会故意误导你
总之 股票高涨的时候
不要妄图去舔刀口上的血
误区5 只要不卖 即使股票下跌 也没有损失
这其实是在当鸵鸟
因为资金套在里面
你至少损失了市场平均无风险回报
即使英特尔 思科这样的科技巨头
今天的股价 仍然没有回到2000年的水平
其次 股票和公司是有可能清盘的
道琼斯工业指数的成分公司
通常是美国经济的代表
但100多年前在这个指数里的巨无霸们
如今只剩下GE（通用电气）在股价暴跌的泥潭中挣扎
其他的都已经在时代的不断变迁中破产或退市了
购买指数基金 则不存在破产的风险
交易所会定期更换最优先的公司进入指数组合
确保指数永葆活力
误区6 股价低的股票更便宜
首先 股票的本质
是一家上市公司的所有权的一部分
因此 到底值多少钱
要看该公司的每股利润(eps) 净资产(pb) 和回报率(roe)
以及将来的发展预期
其次 1毛钱的股票 跌到1分钱的概率
可能远远大于涨到1块钱的概率
根据有效市场假说
它便宜 是因为它只值那么多
