1宏观股指

观点：海外Taper担忧减弱，全球市场提前反应

8月24日，随着海外对美联储8月在杰克霍尔逊年会上宣布Taper计划的预期减弱，全球市场风偏回暖，北上资金流入超50亿，带动国内市场情绪，A股三大指数集体收涨，其中沪指与创业板指涨幅超过1%。两市成交额达到1.4万亿元，行业板块涨多跌少，有色金属板块大涨。

隔夜外盘，由于近期公布的经济数据显示美国经济逐渐见顶，且由于疫情反复的影响，消费和服务业的改善均受到影响，市场普遍预期8月杰克霍尔逊年会上暂不会公布Taper计划，美股市场延续强势运行，有利于北上资金的流入。但仍然需要注意鲍威尔在年会上的发言以及9月FOMC利率决议会议。

近期在海外风偏以及央行表示维持信贷稳定增长言论的带动下，国内市场有所反弹，但由于当前货币政策仍然是维持紧平衡的调节以及经济面临下行压力，叠加中美关系、海外政策扰动仍存、部分高景气板块估值偏高，对上方施压，短期建议区间震荡思路应对。

2贵金属

观点：美元与金价齐齐走低

昨天美元兑多数G-10货币下跌，大宗商品货币跑赢其它货币，投资者等待本周晚些时候召开的杰克逊霍尔会议以寻找美联储政策路径的线索，金价在1800美元上方盘整，一些投资者押注近期新病例激增可能会阻挠美美联储在杰克森霍尔研讨会上宣布缩减经济支持的计划。国内方面，昨日沪金主力2112合约跳空高开高走，收小阳线，隔夜高开回落，收小阴线。

策略方面，目前COMEX金回落，后市短线逢低做多为主。下方支撑暂看1750美元/盎司，建议背靠支撑逢低做多为主，破位止损离场。

国内方面来看，沪金操作上建议短线逢低做多为主，AU2112合约下方支撑暂看375.5元/克，建议背靠支撑逢低做多为主，破位止损离场。

3黑色品种

钢材

观点：炉料继续拉涨，带动成材上扬

今日炉料继续大幅拉涨，带动成材继续上行。本周螺纹产量环比继续回升，但热卷产量环比大幅下降；螺纹表需环比略有回升，但仍低于去年同期水平；热卷表需下降，处于历史低位螺纹小幅去库，热卷小幅累库。整体市场呈现供需双弱的格局，同时生产利润尚好。市场对于后市需求预期有所降温，但炉料上涨带动成本支撑。整体来看，钢价或继续震荡调整。

铁矿石

观点：基差修复完成，矿石触底反弹

本日矿石现货、期货反弹，期货涨幅大于现货。目前基本面方面处于供需双弱态势，库存弱势震荡，外矿供给反弹幅度较小，钢厂需求停止反弹。但由于上游成材市场回暖，近月矿石基差修复趋于完成。近期矿石有望止跌企稳。

焦煤焦炭

观点：六轮提涨逐步落地，双焦震荡偏强运行

8月24日，双焦跳空高开，冲高回落，收盘依旧录得5%以上涨幅。焦炭方面，六轮提涨逐步落地中，成本端支撑较强；焦企开工率略有提升，出货顺畅，库存低位；下游钢厂利润高位，短期内限产意愿弱，对焦炭需求较为旺盛。焦煤方面，产地煤矿供应稍有增加，但整体供应较前期暂无明显改善，尤其优质煤种的供应，澳煤、蒙煤进口受限，加剧供应紧张格局；下游焦企对原料煤采购较为积极，库存低位。焦煤短缺逻辑继续主导盘面，预计短期双焦仍震荡偏强运行。

玻璃

华北沙河小板价格上调，大板稳定，整体出货一般；华东市场在外埠玻璃冲击下，企业产销分化；华中市场整体产销8成附近，较上周有改善；华南价格零星涨价，下游接盘仍维持刚需。预计短期国内浮法现货市场保持稳定。操作上，近月多单持有，01可在2650-2700逢低轻仓介入。

4有色金属

观点：美元指数回落，铜价持续反弹

铜

昨日日内铜价全天围绕68500元/吨展开震荡，夜盘价格高开走起，价格运行于69000元/吨上方，美元指数回落至93下方，市场风险情绪回归。从宏观层面来看，欧美制造业PMI出现不同程度回落，美国房地产销售韧性犹在，成屋与新屋销售均有所回升，市场对于Taper的担忧有所缓解，并且不排除鲍威尔在月底全球央行会议上继续呵护市场情绪，从供需两端看，国内依然保持淡季不淡的现象，库存维持缓速去化，进口铜需求大幅上行，基本面的支撑效果能否加强需要LME铜库存和现货端的反应来观察，近期LME铜注销仓单大增五万多吨，库存的转移和LME的去库或将逐渐发生，宏观层面密切关注全球央行会议鲍威尔的发言，铜价重回前期震荡区间，但部分宏观压力仍在，此位置不建议继续追多，前期多单可继续持有。

铝

隔夜铝冲高回落，供应干扰的故事仍未结束。随着时间进入8月下旬，消费旺季临近开启。但要注意第三批抛储尚未落地，铝价上行趋势会放缓。从中期来看，旺季缺口较大，远期供应不乐观，因此仍可关注宏观及抛储后给予的逢低买入机会。

铅

铅蓄电池企业综合开工率周环比小幅转增，新电池消费边际改善，旺季消费迹象初显。国内铅锭社会库存结束累库并转为小幅去化。原生铅限电影响基本结束，原生铅开工率环比小幅上升。低加工费暂未对实际产量造成明显影响。再生铅企业平均利润维持在盈亏平衡附近，冶炼企业惜售情绪较重，部分再生铅企业出现减产。精废价差再度走扩。LME铅现货升水居高不下，海外供需紧张格局延续。因船期和集装箱问题导致出口铅锭节奏偏慢。目前国内库存压力仍然较大，预计沪铅仍将承压运行。操作上建议观望为主。

锌

美国众议院投票采纳拜登支持的3.5万亿美元预算蓝图，市场情绪进一步修复。目前云南锌冶炼限电基本解除，广西限电进一步宽松并开始提产，国内限电对冶炼约束减轻，第三批抛储将得到延续，供给端对锌价支撑有所减弱。国内库存小幅累库压力仍在，镀锌市场消费存有一定韧性，整体下游消费平稳为主，高价对需求仍有抑制。目前外需有放缓迹象，预计锌价维持区间震荡运行为主。

5化工品种

原油

一方面，墨西哥海上石油平台发生火灾也对美国原油供应造成短期冲击。另一方面，美联储缩表预期的修正也使得油价强劲反弹。短期美元短期走软，油价在自身供需格局矛盾暂时不突出的情况下有进一步的反弹需求。短期美联储在缩表问题上并不能表现出更强的鹰派态度，且需求端来看，美国食品和药物管理局(FDA)批准辉瑞新冠疫苗的完全使用授权，在德尔塔变种毒株传播导致美国疫情反弹之际，这将有助于提高民众对接种疫苗的信心。市场关注疫情的持续影响与经济预期，如果EIA本周继续去库，油价仍有继续反弹的空间。

短期墨西哥海上石油平台火灾使得供应端凸显利好，疫情有一定控制下需求悲观预期有所修复，预计油价仍存继续反弹的空间，布油短期在65美金支撑较强，关口支撑下预计布油波动区间为65-70美金。中期关注美联储动态，油价中期仍面临较大压力，而短期预计弱势震荡为主。

PTA

原油反弹，PTA跟涨原油。PTA日内成交一般，基差震荡调整，绝对价格上涨。主港主流货源本周报盘09+10、+25附近或01-15附近；现货4938-4978主港自提，现货基差2109升水15。PTA装置方面：三房巷1#120万吨装置6月5日停车检修，计划8月底重启；逸盛新材料360万吨装置7月31日停车检修,8月16日负荷3成；现另外一条生产线准备提负中；虹港石化150万吨装置8月22日停车，计划近日重启；新疆中泰120万吨装置8月5日停车检修，计划9月初重启；虹港石化250万吨装置8月22日意外停车，8月24日重启。江浙地区聚酯市场涨跌不一，涤纶长丝下跌、涤纶短纤上涨，产销有所回升。其中，涤纶长丝产销127.04%，涤纶短纤产销162.62%、聚酯切片产销49.38%。国际油价强劲反弹，支撑化工品成本及心态。逸盛新材料另外一条生产线已投产，供应存增加预期；下游涤纶长丝促销效果一般，产业链终端需求不佳，供需存累库预期，但当前PTA加工费已跌至500元/吨附近，若原油强势延续，预计短期内PTA继续震荡。

供应存增加预期；聚酯端虽然实行降价促销，但下游多刚需采购为主，供需存累库预期，若原油强势延续，预计短期内PTA继续震荡调整为主。

6农产品

棉花

观点：政策介入，郑棉大幅回落

国际方面，美联储7月货币会议纪要显示年底前可能启动缩减量化宽松的流程，对全球大宗商品市场形成压力。USDA 8月预测新年度全球棉花期初库存小幅调增，产量调减，消费量微调增，期末库存下降，整体利多棉价。美棉种植面积下降，生长进度落后，但优良率好于往年。8.24日ICE期棉震荡微涨。国内方面，中储棉公告停止非纺织企业参与竞买储备棉，打压市场情绪，郑棉主力大幅回调。基本面，全国植棉面积下降，预计小幅减产。纺企当前新单成交放缓，观望心态加重；下游织厂库存较高，利润不佳。据新花上市尚有一段时间，新棉抢收预期下，棉价上涨仍存时间窗口，但储备棉成交受政策打压，上涨受阻；下游需求偏弱，秋冬旺季需求尚未启动，短期郑棉或维持震荡运行。

油脂

观点：美生柴利空消化，油脂高位偏强运行

新季美豆优良率继续下滑，美豆单产预估高于USDA报告；美豆国内压榨利润回升并创年内新高，美生柴政策利空消化，美豆类低位反弹。8月前20日马来棕榈油出口降幅缩窄，同期产量增加；印尼棕油库存上升；不过马棕低库存支撑马盘棕油高位运行。国内油厂大豆压榨量小幅上涨，豆油库存连续三周下降，棕榈油库存低位回升，油脂现货成交尚可。成本端生柴利空进一步消化，加之国内油脂库存低偏低，豆棕油高位偏强运行。

豆粕

观点：南美二次拉尼娜发生概率增加，豆粕跟盘反弹

大豆供给方面，新季美豆优良率再次降低，单产预期上调，旧作出口符合预期；南美二次拉尼娜发生的概率增加，8月巴西大豆出口环比下滑，阿根廷河流水位低影响谷物发运；国内主要油厂大豆库存上升。豆粕供给方面，大豆压榨量上升，豆粕库存止降回升。需求方面，7月我国饲料产量环比上升，生猪饲料产量增长较快，豆粕下游成交清淡。生柴利空消化，美豆类低位反弹，豆粕止跌并跟盘反弹。

生猪

观点：需求持续乏力，期现同步下行

8月24日，主力LH2201合约收盘价16895元/吨，结算价16880元/吨，跌幅1.77%；LH2109合约，收盘价为15100元/吨，结算价为15295元/吨，跌幅3.11%；LH2203合约，收盘价为15980元/吨，结算价为15940元/吨，跌幅0.34%。

现货方面连日的下行带动盘面跟随走弱。短期内需求受到明显压制，供给方面月底部分地区生猪集中出栏加之较高的冻肉库存使得猪价难以上行。后期猪价上行预期可能会有所显现但当前状况看面临较大压力最终的幅度和程度可能并不尽如人意。策略方面并不建议继续加空，前期已有空头头寸可逐步考虑择机离场，注意各地疫情进展态势以及后续产能变化的影响。