为什么专业股票交易员不一定比业余投资人更能取得高收益?

为什么专业股票交易员不一定比业余投资人更能取得高收益?

这个问题涉及到两个方面。第一个方面涉及到投资方法,而第二个方面则回归到投资的本质。


很多专业交易员,其实是波段高手。

股权投资的本质是投资企业的未来。所以企业的发展状况是一切投资的核心。但同时,企业发展也是一件具有高度不确定性的事情。它和企业管理、行业周期、政策变化、全球经济等方方面面紧密相连。

比如从去年开始,美国宣布18年的加息政策,中国虽然声称不会任由美国老大牵着鼻子走,但也表示会象征性的“温和加息”。这种明显给经济踩刹车的行为,让中美的股市双双走出一波莫名其妙的下行行情。很多优秀大蓝筹的股价应声而落,反倒是大量的中小创们称身走出一波逆袭行情。让我们仿佛再次回到2015年。

而在此期间,有些自命不凡的投资者,凭借对市场的“准确判断”,在短期内,取得了远超大盘的超额收益。并对自己的“专业判断”大家吹捧。

诚然,看短期业绩,那些消息渠道广泛,消息渠道及时,获利模型丰富且能够准确预测股市短期波动的专业交易员,显然比我们这些业余投资者更有优势。

但是首先,股市短期波动永远只能反映市场情绪,是一系列多、空信息交错、博弈、发酵后产生结果。而到目前为止,连人工智能都无法针对数以亿计的巨量信息在交错、博弈、发酵后产生的市场反馈做出精准预测,更何况是人脑呢?

所以,这些声称能获得“短期高额收益”的投机高手们,很可能只是一时的运气罢了。除非我们的专业交易员,十有八九都能准确的预测股价,否则一两次亏损,就很有可能让前期的收益付诸东流。

而关于这一点,有很多的振聋发聩的历史教训可以佐证。比如我们熟悉的“著名投机大师”索罗斯先生管理的量子基金,在上世纪90年代,有一场经典的战役,叫“量子基金对决英镑”。凭借过人的洞察和胆识,及先进的获利模型,索罗斯下重注做空英镑,并在在短短几周内就获得20亿美元的收益。

同样,成立于1994年二月的美国著名的长期资本管理公司,其合伙人共11位。其中,有四位原哈佛商学院教授,一位为前美联储副主席,其余的几位全部曾经就职于所罗门套利部门。1998年之前,该对冲基金的年化投资收益率高达到32%,碾压同行,笑傲金融。

但这两大曾经叱咤金融街的顶级金融,都不约而同的遭遇了滑铁卢。索罗斯在1998年的金融危机爆发后,对俄罗斯的债务危机,日元的汇率和美国的互联网股票都发生了错误的判断,导致旗下的量子基金短期内巨亏50亿美金。最后在2000年被迫清盘。

长期资本管理公司,也是俄罗斯的债务危机判断上出了岔子,它认为向俄罗斯这样的超级大国不可能违约赖账。所以当时市场主旋律是大量的抛售俄罗斯国债,长期资本管理公司却反其道而行,疯狂收购俄国国债。结果俄罗斯在98年发表声明:我们将不再偿还任何债务。长期资本管理公司也被迫关闭。

由此可见:投资遵循的大原则,必须且只能是价值。任何脱离企业经营状况,妄想操控市场情绪的套利行为,本质上都是舍本逐末、自作聪明投机行为。而投机的前提是你可以准确的预测股价波动,否则长期来看,这把双刃剑行为只会给你带来巨大的懊悔和伤害。

而通过分析我们发现,这些“倒霉的聪明人”有两个个共同的特点:

1、对市场的理解和判断太过自信

2、过于依赖于自己的判断

基于“市场无效性”假设,这些聪明人愿意花大量的时间,寻找市场漏洞。它们坚信自己是对的,所以他们敢于逆势而为。也是由于过于相信自己的判断,所以他们总是依据判断而非事实做出决策。于是,这些天才其实是在做一件长期来看,根本行不通的事情——精准预测市场短期波动。

因此,从这角度看,这些被我们津津乐道的天才、大师、巨擘们,多少都存在不同程度的自以为是。这也反映了为什么投资界不乏投资天才,但真正能够取得长期收益的,却屈指可数。

由此,我们就引出了这个问题的第二个方面,也是投资中最最核心的和原则——


企业价值远比个人能力重要的多

不得不说,这又是个明显到简直是正确的废话的道理,但正如“最涨杀跌”是投资大忌那样显而易见却又被普遍无视,即便我把这个道理跟100个人说100遍,也是会有80%人不理解。

比如,我们今天要探讨的话题,就是很多外行甚至内行们都存在的认知偏误:专业投资人普遍比业余投资人的投资收益率高,原因是,投资和做任何其他事情一样,技能越熟练,投资越成功。

事实证明,这种认知是错的。

其实如果我们把宽泛的解释“投资”这个概念的话,只要是以获得收益为目的的行为,就都属于“投资”行为。而通过观察人类社会发展演变的路径,我们发现,人类生存、进步靠的就是各种各样的投资。

我们学习各种生存技能,使自己更强大;设法创造价值,让自己更值钱;维护宗法社会关系,确保自身安全。挑战原始本能,让人格更完善……本质上,这些行为,都属于“投资”;且所有投资行为对应的“标的物”,其实是“自己”。

所以有句我们耳熟能详且普适性极强的真理:“投资自己,是最好的投资”——反映的是人类对于自身价值的深刻洞察与深度挖掘。

所以,“投资自己,是最好的投资”这句简单的真理,浓缩了几千年人类生存法则的核心之最——只有自我本身具备较高价值,才有资格匹配同样价值甚至更高价值的事物。而“更高的价值”投资的核心,也是所有投资追求的终极目标。

于是,一代又一代人,本着追求让自己或后代成为具有“更高的价值的物种”而不计成本的投入。投入越大,成本越高;继而,标的(自我)本身价值也越来越大。

但无论是技能投资、人脉投资还是人格投资,标的本身都是自己,付出的时间、精力全部是实现更高的自我价值的成本。所以,虽然一分耕耘未必对应一分收获,甚至还会遭遇旱涝连连的窘境。但长期来看,长久的隐忍和坚持不懈的积累,是所有标的物价成长为更高价值的必经阶段。所以,个体的价值,其实是“长期”作用的结果。所谓“路遥知马力”,就是这个道理。

而一旦我们把标的物更换为企业本身,回到狭义的投资概念;我们会发现:企业(标的物)本身的价值,远远比我们自己的价值更为重要。换句话说,你选择招“平五万格”,还是买入“保乐梅特”,远远比你是海归精英,还是业余散户重要得多。

原因是,你的具体投资标的是企业本身,所以无论是获得更高收益,还是导致巨额亏损,本质上都是企业价值的变化,而非你本身价值的变化。当然,你的身价会随着企业价值的变化来回波动。但这种波动,显然是被动的,是很难直接干涉和掌控的。

所以,无论是专业交易员,还是业余投资人,长期来看,影响其收益的决定性因素,并非取决于持股人的专业素养,而取决于持有企业的内在价值。巴菲特很早就看穿了这一点,所以他用一生的时间来践行这一真理。也因此,他能够成为前无古人的伟大股神。

因此,专注企业价值,把握宏观经济和行业走向。把眼光从现在转移到未来,才是适合于所有业余投资人,所有价值投资人的康庄大道!

最后编辑于
©著作权归作者所有,转载或内容合作请联系作者
  • 序言:七十年代末,一起剥皮案震惊了整个滨河市,随后出现的几起案子,更是在滨河造成了极大的恐慌,老刑警刘岩,带你破解...
    沈念sama阅读 203,456评论 5 477
  • 序言:滨河连续发生了三起死亡事件,死亡现场离奇诡异,居然都是意外死亡,警方通过查阅死者的电脑和手机,发现死者居然都...
    沈念sama阅读 85,370评论 2 381
  • 文/潘晓璐 我一进店门,熙熙楼的掌柜王于贵愁眉苦脸地迎上来,“玉大人,你说我怎么就摊上这事。” “怎么了?”我有些...
    开封第一讲书人阅读 150,337评论 0 337
  • 文/不坏的土叔 我叫张陵,是天一观的道长。 经常有香客问我,道长,这世上最难降的妖魔是什么? 我笑而不...
    开封第一讲书人阅读 54,583评论 1 273
  • 正文 为了忘掉前任,我火速办了婚礼,结果婚礼上,老公的妹妹穿的比我还像新娘。我一直安慰自己,他们只是感情好,可当我...
    茶点故事阅读 63,596评论 5 365
  • 文/花漫 我一把揭开白布。 她就那样静静地躺着,像睡着了一般。 火红的嫁衣衬着肌肤如雪。 梳的纹丝不乱的头发上,一...
    开封第一讲书人阅读 48,572评论 1 281
  • 那天,我揣着相机与录音,去河边找鬼。 笑死,一个胖子当着我的面吹牛,可吹牛的内容都是我干的。 我是一名探鬼主播,决...
    沈念sama阅读 37,936评论 3 395
  • 文/苍兰香墨 我猛地睁开眼,长吁一口气:“原来是场噩梦啊……” “哼!你这毒妇竟也来了?” 一声冷哼从身侧响起,我...
    开封第一讲书人阅读 36,595评论 0 258
  • 序言:老挝万荣一对情侣失踪,失踪者是张志新(化名)和其女友刘颖,没想到半个月后,有当地人在树林里发现了一具尸体,经...
    沈念sama阅读 40,850评论 1 297
  • 正文 独居荒郊野岭守林人离奇死亡,尸身上长有42处带血的脓包…… 初始之章·张勋 以下内容为张勋视角 年9月15日...
    茶点故事阅读 35,601评论 2 321
  • 正文 我和宋清朗相恋三年,在试婚纱的时候发现自己被绿了。 大学时的朋友给我发了我未婚夫和他白月光在一起吃饭的照片。...
    茶点故事阅读 37,685评论 1 329
  • 序言:一个原本活蹦乱跳的男人离奇死亡,死状恐怖,灵堂内的尸体忽然破棺而出,到底是诈尸还是另有隐情,我是刑警宁泽,带...
    沈念sama阅读 33,371评论 4 318
  • 正文 年R本政府宣布,位于F岛的核电站,受9级特大地震影响,放射性物质发生泄漏。R本人自食恶果不足惜,却给世界环境...
    茶点故事阅读 38,951评论 3 307
  • 文/蒙蒙 一、第九天 我趴在偏房一处隐蔽的房顶上张望。 院中可真热闹,春花似锦、人声如沸。这庄子的主人今日做“春日...
    开封第一讲书人阅读 29,934评论 0 19
  • 文/苍兰香墨 我抬头看了看天上的太阳。三九已至,却和暖如春,着一层夹袄步出监牢的瞬间,已是汗流浃背。 一阵脚步声响...
    开封第一讲书人阅读 31,167评论 1 259
  • 我被黑心中介骗来泰国打工, 没想到刚下飞机就差点儿被人妖公主榨干…… 1. 我叫王不留,地道东北人。 一个月前我还...
    沈念sama阅读 43,636评论 2 349
  • 正文 我出身青楼,却偏偏与公主长得像,于是被迫代替她去往敌国和亲。 传闻我的和亲对象是个残疾皇子,可洞房花烛夜当晚...
    茶点故事阅读 42,411评论 2 342

推荐阅读更多精彩内容