在我见过的一些创业者中，有些创业者在早起融资的时候，你会发现，他们在一年内融资了好几次几百万的，并且这些融资来自于不同投资机构。我问为什么，他们的回答之一是：“获得背书、小步快跑，减少股份的稀释”。一开始我半信半疑，甚至觉得这挺聪明的，就好像吃饭一样，要少吃多餐，这样可以源源不断为身体提供稳定的能量，还能减轻胃的负担，也就是可以小步快跑，最主要前面融资了还可以吸引别的投资者进入，听起来是不错的。深入了解下，你就会发现还是有一些问题的。在这里针对此种情况，我建议：早期融资，能力范围内尽量一次性融到自己刚刚好的钱。不要为了追求股权稀释少一点，而刻意去分步融资。原因：
每次融资都是有概率的，你不能保证你的融资能力。
融资有时间成本，融资过程会消耗大量时间，有可能影响公司发展速度。
让我们用例子来解释下上面的情况：
方案一：融资500万，估值2000万，出让25%的股份
方案二：
融资100万，估值1000万，出让10%的股份
融资150万，估值2500万，出让6%的股份
融资300万，估值6000万，出让5%的股份
我们可以看到方案一的出让股份是5%，方案二的出让股份是10%＋6%＋5%＝21%.表面上看，感觉是方案二获得了同样的融资金额，但是出让的股份确实少了。
这个前提假设是，你有足够的能力去保证自己可以获得后面的三轮融资。假设你每次获得成功融资的概率是70%，那么在你获得A轮融资的概率：
方案一：70%＊70%＝49%；
方案二：70%＊70%＊70＊70%＝24%。
明显是：方案二的概率小，你是愿意去赌49%的融资概率还是赌24%的融资概率呢？
现在我们再来考虑下，股份稀释的问题：
方案一发生的概率是49%的可能获得100%－25%＝75%的公司股份；
方案二发生的概率是24%的可能性获得100%－21%＝79%的股份。
现在，在两个方案中给你选择的，你可能就不会立马就选择方案二了。
我们知道，每次融资都不是简单的拍脑袋就确定的，很多时候，一次融资可能在半年前就开始着手了，见过几次VC后，反馈了一些意见，接下来从修改BP、调整商业模式，训练演讲技能等等，可能又是几个月时间过去了。我问过多个早期融资的创业者，他们说融资很花时间，特别是大型路演活动，特别低效率还特别花时间。有些时候融资要带上整个团队过去投资机构的公司，相当于至少半天时间没了。假设每次融资都要4人／月的工作量来算的话，那么融资三轮，相当于12人／月的工作量，对于一个5个人的团队一年时间总共由5＊12＝60个人／月的工作量。那么这个公司用来真正有效工作量是
方案一：60-4=56人／月工作量：
方案二：60-12=48人／月工作量。
对于创业公司来说，时间是最宝贵的，每天都是在跟时间赛跑，如果你们CEO天天带着COO、CTO外出找钱去了，哪里还有时间去做事，这也是为什么我们常说：经常出来融资的团队一般都不怎么优秀的原因之一。
估值边际稀释
之前，或许大家都听过深圳这边的一个知名投资人，专门投资90后创业的，大家都说他在天使阶段投资时向创业者要比较多的股份大概是20-40%的范围，其实现在想想，也情有可原，如果他一次性投资的话，出的钱你刚刚足够，占30%，甚至40%都是合理的，因为你可以把这个40%看作是他将你的天使和A轮一起投资了，他让你有更多的时间更好的创业。
讲到这里，我还是想跟大家分享下关于估值的一个概念：“估值边际稀释”。
再举个例子：
方案一：融资300万，估值1500万，出让20%的股份
方案二：融资400万，估值1500万，出让26.7%的股份
如果关心自己股份的创业者一定会觉得融资400万比融资300万多出的那100万，占了6.7%的股份，这个6.7%的股份稀释就叫做“估值边际稀释”。
接下来，我们假设，一年后，方案一二都达到了同样的估值进行第二轮融资。
方案一：融资800万，估值6000万，出让13.3%的股份
方案二：融资700万，估值6000万，出让11.7%的股份
你会发现：
方案一在这两轮融资中，稀释了20%＋13.3%＝33.3%的股份；
方案二在这两轮融资中，稀释了26.7%＋11.7%＝38.4%的股份。
说明，同样的100万，在这一轮融资中的估值边际稀释是38.4%－33.3%＝5.1%，比起第一次融资时的6.7%。这次的估值边际稀释是减少了的。
更有趣的是，我们假设推迟了三个月后进行下一轮融资，这时的估值升高到9000万，那就是
方案二：融资700万，估值9000万，出让6.7%的股份。也就是两次融资之后，总共释放出26.7%＋6.7%＝33.4%，跟上面的33.3%几乎相等了。也就是这个多出的100万融资，其实几乎没有稀释股份。
上述假设证明了什么呢？
同一轮融资里面，估值是固定的，如果你希望融越多的钱，那么稀释的股份就越多。
“估值边际稀释”是着眼于未来的，前一轮融资是否稀释过多股份，关键看你这一轮的估值有没有上涨。
学习了这个概念以后，你以后还会在融资的时候，你就不会单纯的想从投资那里融多一点钱，因为融的钱过多的话，稀释的越厉害。同时也会让创业者更加注重公司的实际成长。
在这里，我澄清下，我只是建议创业者不要因为股份稀释的问题上花太多的心思，更加不要一味的向投资者要钱，而是要将创业本身做好。如果，公司发展不好，100%的股份也就不了公司；如果公司发展失败了，投资机构在这单的投资回报率就是0。在你没有持续融资的把握之前，尽量一次性要融资多少钱搞清楚，然后投入到事业中去，而不是花过多的时间去纠结于那点点还不是太值钱的股份。
