半条腿跨进汽车圈的董明珠，如果这两天不巧瞥到观致股权转让的新闻，不知道会不会再次迸发出去年底那样的咆哮：若成为中国制造的破坏者，那就是罪人！

因为有各种消息指出，观致的新投资人是宝能——那个曾经想举牌格力的野蛮人。

昨天，观致汽车在长江产权交易所挂牌转让25%股权的项目，在公告的“交易情况”一栏，跳出了“成交”。这部分股权来自奇瑞，挂牌底价为16.25亿元。

目前观致方面给出的回复是：“新投资者顺利摘牌。”此外，无论哪个官方都一副暂时不便进一步透露细节和投资方的样子。

但是在各大媒体的独家中，宝能入主观致是早就确定的事，眼前演的全是流程。

不仅如此，今年6月观致的外方母公司Kenon Holdings就曾公告，将向一家中国本土投资者出清手中持有的全部50%股权。

当时还称，他们码准的这个新投资者，彼时已和奇瑞协议获得观致价值65亿元人民币的股份，新投资者及其下属公司向观致注资10亿元。

尽管前一个数字和后来的情况颇有出入，但后一个数字却验证了宝能的身份。据《证券日报》披露，今年6月“姚振华已交付10亿元定金给观致，双方签署了备忘录，宝能收购观致是比较确定的事情。”

观致即将进入宝能时代。

对于我等汽车圈的屁民而言，事情的展开有些快。半年前，一家正经车企被名不见经传的圈外公司收购，还是个让人无法直视的玩笑；半年后，这个玩笑却严肃得让人无法无视了。

然而，除了和万科一战成名，其实我们对于宝能系还是一头雾水的。为什么突然混进汽车，为什么是从观致入手，我们是应该张开双臂拥抱这个冒进者，还是得像王石那样呐喊着滚粗？

对宝能系有一个基本认知显得尤为必要。

宝能的生意经

宝能系盘纵错杂，这些年借道资本进入了不少行业，但主要营收来自保险和地产。因为万科之战，宝能系的两家公司——钜盛华和前海人寿淡入人们的视野。

钜盛华是万科案中代表宝能系上台面的实际控制人，通过在二级市场买股票的方式把宝能系买成了万科第二大股东。它控股或参股的公司，包括锂电池、生鲜农产品、百货等等等。

而宝能系的融资渠道/收入来源则是前海人寿。

通过保险产品，聚集社会的闲散资金，对价值被长期低估的优质标的果断出手进行股权投资，本来是无可厚非的。巴菲特也是这么保险+投资的套路。

但是王石显然不认为姚振华和巴菲特是一路人，他质疑后者的信用、甚至道德：

杠杆加杠杆，只是讨嫌的金融手段。后来出问题的其实还是现金牛。前海人寿成立于2012年，而到2016年时投资回报率就达到12.9%，狠狠超过了当年保险行业投资收益率仅为5.66%。

迅速膨胀的起家产品是万能险，一种一次性交付、退保成本低、退保容易、短期投资收益率较高的产品，几乎就是理财，不具备保障功能。

而当宝能系举牌万科后，使得前海人寿的投资从短期投资变成了长期股权投资，短债长投的风险和压力都非常巨大。

这引起了上面的注意。人民日报就发表文章《让保险资金早日扯掉“野蛮人”的尴尬标签》，发出警告：

“保险资金并非保险公司的自有资产，它是百姓的养老钱、看病钱，是工农商业的救灾钱、救命钱，是经济社会发展抵御风险的兜底钱。一些保险公司的大手笔之所以让人不放心，正是因为其违背了稳健原则。”

党报的信号足够明显。股权之争的结局是，前海人寿的主营业务万能险被叫停，姚振华被禁入保险业10年，宝能系最后只能灰溜溜地自宫说自己就是来财务投资的，收获浮盈200多亿。

这和要做第一股东的梦想相比，算个屁。

为什么要重提这段往事，因为宝能从中获得了两个教训：

其一是，宝能系的资金只能快进快出，打不了持久战。所以当时即便保监会没有出手顶格制裁，万科光是长期停牌就能拖死宝能。

因此在汽车标的挑选上，宝能才会挑选缺钱的观致，速战速决。截至2017年10月底，观致汽车资产总额为113.87亿元，总负债92亿元。包括先行打款，很可能都是属于救急性质。

事实上，目前宝能感兴趣的标的，还包括传闻中的宝沃，以及处于尽职调查阶段的昌河铃木，都处于发展低谷，容易上手。业内分析指出这些标的的优势在于工厂与车型资质。

其二是，在投资过程中展现出自己是优质投资人的身份。

比如，观致最近拿到了来自宝能系深圳前海联动云汽车租赁有限公司的大订单，数量至少在万辆以上。更有传闻，新股东将带来三年30万辆的订单。

这两件事，都是在表达宝能的一个诉求：发展实业。

一方面是受到保监会的压力，前海人寿受到重创。

从去年四季度开始，前海人寿的现金流突然由正转负，今年一二季度情况继续恶化，分别为-124亿和-255.8亿元，直到今年三季度才实现31.24亿元的现金正流入。

而为了缓解这种资金压力，宝能系不得不多次质押万科股权，最新一轮是在12月1日钜盛华质押了9100万股给平安证券。

另一方面，宝能系可能会更侧重地产方向的收益，宝能地产已在全国20多个城市布局。对于姚振华来说，地产是亲切的领域，宝能的第一桶金不是卖菜，而是通过菜篮子工程撬动的中港城地产项目。

而近日，宝能更是在杭州签下年产30万辆新能源汽车项目以及新天地产城综合体项目；此前也与昆明市政府、滇中新区管委会签订战略合作框架协议，将在昆明、滇中新区投资建设六个项目。

这被很多人解读成是宝能想要发展新能源车的信号，毕竟在三月宝能还注册了宝能汽车公司。

然而如果你了解目前地产圈的风向，就会知道建造新能源汽车园区似乎是目前地产公司的热门标的。

比如10月，碧桂园也以底价6.4亿拿下广东顺德两宗商服地，用来建设成以新能源汽车产业为主导方向的科技小镇；而再之前，碧桂园还与深圳新能源汽车产业协会签署战略合作协议，也要围绕碧桂园科技小镇展开合作……

观致们的命运？

至此，很多话就不好说了。

对于宝能系而言，投身汽车，投资观致们，究竟是响应实业报国的号召，实现企业转型，真正改善野蛮人的市场形象，还是又一场并购风口上的新能源汽车企业、揽获土地的扩张？

而观致们的命运，或许就系在宝能和姚振华的觉悟上。