2017年11月27至12月3号理财学习日志
这周主要在看《聪明的投资者》
本书是由巴菲特的老师本杰明格雷厄姆所著，以1960—1970年美国股市为背景，给投资者提供一些投资建议。他将投资者分为两类：防御性投资者、积极型投资者。并且针对股票，基金，可转换债券的筛选及投资做出一些具体的操作建议。（目前我只是接触到皮毛，我会继续研究，期待我后续精彩书评）
另外一本书《指数基金投资指南》，本书通俗易通，主要介绍指数基金投资技巧。其中指数基金选择要件:盈利收益率（市盈率的倒数）要大于10%；盈利收益率要在国债利率的两倍以上。
为了全面奔小康，国家对GDP的增长要求是7%左右，蓝筹指数成长性大概率比这个要高。我们在低估值的时候定投指数，怕平均持仓成本大约能摊平到8倍市盈率，未来可能会在15—17倍市盈率以上卖出。成长率取7%，如果3年以内达成条件，年复合收益率就是35%左右。5年以内达成卖出条件，年复合收益率就是24%左右。10年内达成条件，年复合收益率就是16%左右，按照过去牛熊市的平均周期计算，是5—7年完成一次熊牛转换。所以大概率收益会落在20%—25%之间。
针对目前上证50回调，有以下原因。
指数基金有定期调仓的规定，每年12月份，大多数国内的指数，都会进行一次定期调仓，更换一下成分股。会把不符合指数规则的成分股踢出去，然后换入符合要求的成分股。周一指数公司发布了调仓公告，现在只是公告，具体实施要到12月11日实施。每次定期调仓，单位净值的指数基金，就会包括更多的盈利、更多的净资产、更多的现金分红。所以成分股调整之后，上证红利的估值会有小幅的下滑。这也是这类策略指数基金的特点：每次调整的时候会把相对贵一些的剔除，相对便宜一些的纳入，起到变相的“低买高卖”的效果。
虽然短期里的涨跌幅跟估值关系不大，但是整体估值更低的一篮子股票，未来的长期收益会更好一些。
所以每年的这种调仓，会给我们带来一定的超额收益。从历史数据上看，这种超额收益并不会马上提现，但是还是比较可观的。有的时候股票市场没有整体的上涨和下跌，但是其中的个股有的会涨的好，有的会涨的差一些，它们的估值会出现差距，指数的定期调仓会帮助我们吃到这部分收益。
总的来说，定期的调仓换股，一方面是可以保证指数定期的新陈代谢，保持自身的活力，这是指数实现长生不老和长期上涨的基础；另一方面像红利等品种，在调仓的时候会被动的把估值高的卖出，把估值低的换进来，降低了指数整体的估值水平，也可以带来一定的超额收益。
其实大多数时间里对指数基金耐心持有就好了～上面说的这些收益，无论是企业盈利上涨还是定期调仓，都是以年为单位变化的，超额收益跟短期投资者是无缘的。
以上内容参考自（银行螺丝钉大人）
