曾经影视圈的黑马小马奔腾，在创始人李明突然离世，深陷被清算的危险边缘后，终于等到了最终审判，那就是小马奔腾的几位股东，需以6.35亿回购建银文化所持的15%股权，而李明的份，则由其遗孀承担。然而，这份债务当真要落在遗孀肩上吗？而小马奔腾之所以沦落到这个局面，只是因为核心人物的突然离世吗？

找到这些问题的答案，我们就要时光倒回，从头说起。

曾被资本热烈追逐

李明带领着小马奔腾从2009年开始，将公司影视投资核心转移到电影方面后，小马奔腾便开始在资本这片草原中，越跑越快。比方说，小马奔腾还有多部电视剧的首发平台，在央视1套等热门平台，好多电影几乎是话题性与里程碑式的。

尤其是在2011年，小马奔腾出品的电视剧《三国》虏获多项大奖，电影《将爱情进行到底》上映6天票房破亿。同时，不仅赢得了上市前的最后一轮融资，也吸引了超过40家机构给自己投资。

随后，小马奔腾还创造了当时中国影视业最大的一笔融资：由建银国际文化产业基金、开信创投、信中利以及清科创投组成的投资团队胜出，建银国际文化产业基金领投，金额达到7.5亿元。这个数字超过了华谊兄弟和保利博纳的IPO募资额。

补充协议埋下隐患

但是，金融家不是慈善家，他们都希望自己的投资能够拿到收益，如果不可能，至少也不能就这样打水漂，全部被亏损。所以，投资方也好，被投资方也好，都要签署一份协议，用来在不同时期保障自身的权益。

就这样，作为投资方的建银文化，与李明、李萍、李莉及其他相关主体签署了《关于北京新雷明顿广告有限公司的增资及转股协议》，约定建银文化以受让北京新雷明顿广告有限公司（该公司于 2011年12月改制并更名小马奔腾）股权（即李莉持有的部分股权）和直接增资两种方式成为小马奔腾股东，最终持股比例达到15%，入资额4.5亿元，成为小马奔腾的第二大股东。

这么一看，好像也没有什么。可偏偏，在这份协议之上，还有一份《投资补充协议》又称“对赌条约”，而这才是真正给小马奔腾带来隐患的根源。

补充协议中有一条是：若小马奔腾未能在2013年12月 31日之前实现合格上市，则投资方建银文化有权在2013年12月31日后的任何时间，在符合当时法律法规要求的情况下，要求小马奔腾、实际控制人或李萍、李莉、李明中的任何一方一次性收购建银文化所持有的小马奔腾的股权。

也就是说，如果小马奔腾没有在2013年底前完成上市的承诺，那么签署这份协议的人，就都要受到仲裁。可惜的是，小马奔腾没能创造奇迹，更没有兑现承诺。

据称，当时的状态是这样的，2014年1月小马奔腾前董事长李明的去世，公司内部开始陷入混乱，业务发展停滞，本想靠着《太平轮》翻身，却不料遭遇惨败，资金链还出现断裂的情况。

直到2014年11月中旬，依然没能打赢一场翻身仗的小马奔腾，开始面临清算拍卖的命运。建银文化也由此对李莉、李萍以及其他李明亲属提起仲裁，准备拿走小马奔腾的全部家当。

股权混乱才是致命问题

如果只是“钱”的对赌，那么我相信小马奔腾的实力，总能再通过一部或者几部电影赚回来，更不会令其一蹶不振。说到底，这张对赌条约，带来的影响不光是对“钱”，也威胁到了小马奔腾内部核心。

因为小马奔腾是典型的家族企业，李明在世时，姐姐李莉是副总裁，掌管集团财务、人事方面事务；妹妹李萍负责集团旗下北京新雷明顿广告有限公司；妹夫李立功担任小马奔腾电视剧总经理。

所以，当李明去世后，内部便开始了一场夺取公司控制权的的年度大戏。具体内容无须赘述，想必大家也能想象到了。

而这个问题，也是后来被判决需要帮李明还债的遗孀金燕，一再强调的问题。如果说，她是公司董事长，那么让自己掏钱是理所应当，职责所在，可偏偏自己被人抢了位置，和公司没有过多关系的情况下，为何还要让自己负担这个钱呢？

王昊点评

说来说去，如果李明在小马奔腾顺利发展的过程中，着手搭建更加专业与分工明确的股权架构，那么不论哪个核心人物离去，都不会引发利益相争的情况，更不会导致公司管理层混乱，妨碍正常运转的局面。

所以，清晰完善的股权结构，明确各自的职责，是每一个家族企业都需要注意的问题。

再者，若不是小马奔腾在上市的时候举棋不定，一再纠结到底是选择中小板还是创业板，或许也不会使现在的局面扑朔迷离了。

那么，对于小马奔腾“对赌条约”的失败，金燕到底是否应当为其还债呢？而法院根据《婚姻法》24条判定的内容，到底应当怎么理解呢？