一、常见的估值指标

1.市盈率:PE=P/E ,P代表公司市值，E代表公司盈利

E取不同值，将PE分为不同类别

（1）静态市盈率——E取公司上一个年度的净利润

（2）滚动市盈率——E取最近4个季度财报的净利润

（3）动态市盈率——E取预估的下一年度的净利润

（1）（2）最具有参考价值。

市盈率背后的信息：

（1）反应了我们愿意为获取1元的净利润付出多少代价

（2）估算公司市值

市值代表买下这个公司理论上需要的资金量。

市盈率的适用范围：

（1）流通性好，能够以市价成交

一般能够进入沪深300、中证500之类指数的股票，流动性都没有什么问题

（2）盈利稳定，不会有太大波动

注意市盈率陷阱，也就是盈利E不断减少，使得PE变大，不再低估。

周期行业也不适用市盈率，比如证券行业，钢铁，煤炭，航空，航运等。

亏损股无法使用市盈率这个指标，而正处于高速成长期的股票，公司盈利大部分需要用于再投入，盈利会被人为调整，并不能稳定，也不适合用市盈率估值。

宽基指数基金较适合用市盈率估值。

2.盈利收益率

盈利收益率是市盈率的变种=E/P;它代表的意义是，假如我们把一家公司全部买下来，这家公司一年的盈利能够带给我们的收益率。

其适用条件同市盈率。

3.市净率

市净率是每股股价与每股净资产的比率，即账面价值。

市净率的定义是PB=P/B，其中P代表公司市值，B代表公司净资产。净资产通俗来说就是资产减去负债，它代表全体股东共同享有的权利，可以在上市公司年报中查到。

影响市净率的因素如下：

（1）净资产收益率（ROE）=净利润/净资产，用于衡量资产运作效率。ROE越高，企业运作效率越高，市净率也就越高。

（2）资产的价值稳定性

资产价值越稳定，市净率的有效性越高。

（3）无形资产：如果一个企业主要靠无形资产来经营，如律师事务所、广告服务公司、互联网公司，那市净率参考价值不大。

（4）负债大增或亏损

如果公司出现亏损，可能会侵蚀更多的资产，导致净资产减少。

小结：当企业的资产大多是比较容易衡量价值的有形资产，并且是长期保值的资产时，比较适合用市净率来估值。

在遇到短期经济危机，原本盈利稳定的宽基指数基金在短期内盈利不稳定时，也可以用市净率来辅助估值。

4.股息率——衡量现金分红的收益率

在过去一年里，公司的现金分红，除以公司的市值，就得到股息率。

分红率是企业过去一年的现金派息额除以公司的总净利润。分红率一般是公司预先设置好的，且连续多年不变。

股息率=股息/市值

盈利收益率=盈利/市值

分红率=股息/盈利

所以：股息率=盈利收益率*分红率；分红率长时间不变，所以对同一个指数来说，往往盈利收益率高，股息率就高。

股息是一个既能长期持有股权资产，又能同时享受现金流收益的好方法。

二、挑选指数基金的方法

1.盈利收益率法

（1）具体方法

当盈利收益率大于10%（且盈利收益率要大幅高于同期无风险利率）时，开始定投。同期无风险利率可以参考十年期国债收益率。

当盈利收益率小于10%，但大于6.4%时，暂停定投，坚定持有已经买入的基金份额。原定的定投金额可以转投其他基金。

当盈利收益率低于6.4%（来自债券基金的平均收益）时，分批卖出基金。

盈利收益率/十年期国债利率，这个数值越高，就代表股市相对于债券市场的投资价值越高，未来股市的投资收益也会越高。

（2）局限

只适用于流通性比较好、盈利比较稳定的品种。

如果是盈利增长速度较快，或者盈利波动比较大的指数基金，则不适合适用盈利收益率法。

2.博格公式

（1）影响指数基金收益的三大因素

初始投资时刻的股息率（影响分红收益），投资期内的市盈率变化、投资期内的盈利增长率（影响资本利得收益）。

（2）投资公式

指数基金未来的年复合收益率，等于指数基金投资初期股息率，加上指数基金每年的市盈率变化率，再加上指数基金每年的盈利变化率。

（3）如何使用博格公式

第一个变量是股息率。这个变量容易获得，指数基金越低估，股息率越高。（在股息率高的时候买入）

第二个变量是市盈率，其变化有一个规律，即从长期来看，市盈率会在一个范围内呈周期性变化。（在市盈率处于历史较低位置时买入）

首先统计一下指数你是市盈率的波动范围；其次再看当前的市盈率处于你是市盈率波动范围的哪个位置。如果当前市盈率处于历史较低位置，那么未来市盈率大概率是上涨的。

第三个变量是盈利。对指数基金来说，只要国家经济长期发展，盈利就会长期上涨。（耐心等待“均值回归”，即等待市盈率从低到高）

3.博格公式的变种

（1）变种公式

如果指数基金背后的公司盈利下滑，或者盈利呈周期性变化，就会导致市盈率的分母——盈利E失去参考价值。

此时可以使用市净率来进行分析。PB=P/B.  P=PB*B——投资期内股价P的变化，取决于指数的市净率PB的变化和公司 平均净资产B的变化。

指数基金未来的年复合收益率，等于指数基金每年市净率的变化率加上指数基金每年净资产的变化率。

（2）使用变种公式的前提

公司的盈利虽然不稳定，但是要求公司在经营困难的时候也不会亏损。

三、指数的类别及投资方法

1.盈利稳定的指数

直接使用盈利收益率法进行分析。成功率高，简单有效。

适用指数：上证50指数，上证红利，中证红利，基本面50，央视50，上证50AH优选，恒生，H股

2.盈利呈高速增长态势的指数

利用博格公式判断。如果市盈率处于历史波动范围的较低区域，可以投资。

适用指数：沪深300，中证500，创业板，红利机会，必需消费行业，医药行业，可选消费行业，养老产业

3.盈利处于不稳定状态或周期性变化，但是行业没有长期亏损记录的指数

利用博格公式的变种来分析判断。如果市净率处于历史波动范围的较低区域，可以投资。

适用指数：证券行业，金融行业，非银金融行业，地产行业

4.长期亏损的指数

直接放弃。