“投资就是三件事：估值、品质和时机。估值，说的是这个公司偏不便宜。品质，说的是这个公司好不好。时机，就是现在是不是买卖的好时候。而定投指数型基金，就能完美地避开了品质和时机。估值，也只需要大概看一下整体的市场……”操场上，我又一次在同学们面前滔滔不绝显摆着我从妈妈那里学来的知识。秋风抚动着我的衣襟，为我的演说增添了几分气势。
“我爸说，指数定投收益太慢、收益率太低了。他投资成长股，半个月一买一卖就能赚50%。”在我的影响下，几个好朋友都成了投资爱好者。他们也都开了自己的投资账户，常常一起讨论投资心得。说这话的是阿东，他爸平时也炒股。
“真的呀？他买哪些股？”琪琪和家豪都聚拢了过去，问起阿东细节来。
“我也不清楚，好像是一些高科技的公司和医药类的公司。”这么多年了，阿东一直是那份憨憨的样子。据说，他在游戏世界里完全是另一个人。小学三年级的时候，他的理想是当消防员，现在是想做电竞世界冠军。妈妈说，这个理想也不错。行行出状元，关键是要坚持为之努力。
这个秋天，我们一起踏入了中学三年级，每个人都有很多变化。家豪不再像以前那么跳脱，除了在我们几个亲近的朋友面前依然如故，对着其他人就换成了一副高冷的面孔，常常扮酷不说话。他是我们小圈子里，除我以外，最热衷投资的。
他接着阿东的话说：“最近的确是高科技类和医药类的公司领涨。但是，估值太高了。很多公司都还没有盈利。”
“我妈说了，的确，牛股很多都是成长股，但是这些都是个例。大多数公司并不能如预期的那样保持高增长。你现在遇对了几只成长股，不代表你总能选到好的成长股。要能够长期发现好的成长股需要天赋。投资，最重要的是清楚自己投的是什么。成长股，投的就是未来的盈利能力，未来太难测，变数太大。我还是喜欢价值股，有现有的盈利，踏踏实实的，虽然涨得慢，但是总在涨。”我又搬出妈妈的话。“我妈说了”几乎成了我的口头禅。
我继续道，“尤其是在季报公布后的几天，价值股很多都能跑赢成长股。因为成绩单公布了，成长股常常低于预期，而价值股常常高于预期。况且，我们现在中三了，功课越来越紧，这种要关注个股的投资，太耗精力了。我妈说了，我们都没工作过，对商业社会的各行各业没什么概念，这个时候去研究个股太早，还是定投指数最适合我们。”
1. 一轮周期
三年前，我在妈妈的指导下开始定投指数型基金，经过大半年漫长的熊市筑底时期，我收了不少货。之后，股市回暖，一开始慢慢上涨，我继续每月收货。过了一年多，妈妈建议我暂停购买，那时候，指数型基金已经涨了不少。再等了几个月，市场气氛热烈。在妈妈的建议下，卖出了所有的货。前后不到三年，账户收益23%。整个过程非常轻松，我做的不过是每天瞄一眼现在的价格，每个月定额购买，持有并等待。
妈妈说，此次能够有这么好的收益，最主要的原因是我们在熊市购买，在牛市中后期卖出。所以，理解金融周期非常重要。有周期就代表可预测。只有理解了周期，才能做出有前瞻性和预见性的判断，才能利用周期获得好的收益。
一个人一生会经历很多个周期。
妈妈告诉我，1997年亚洲金融危机，外公的工厂外销韩国。在危机中，工厂受影响倒闭。作为厂长的外公被愤怒的工人和债主们围在办公室里一天一夜，没饭吃、没水喝。家里贵一些的家电都被债主搬走了。
那时的妈妈正在中学寄宿，对外界一无所知，没考到班里前五名就是天大的事了。直到有一天，校长找她谈话，让她专心读书，家里的事不用担心，大人自会处理。她才知道家里出了事。打电话回家，外公只说：“没事。都搞定了。现在已经好了。”
周末回家，除了家里少了些东西，似乎一切如常。
因为被外公外婆保护得很好，她对金融危机并没有太大的印象。岁月依旧静好，她只需要继续认真读书，当个好学生。这种对经济俗务懵懂的状态，一直维持到她大学毕业。也因此，对2000年科网股爆破，2003年非典带来的市场恐慌，都没有真实的感受，错过了很多投资机会。
毕业后，她进了金融公司，又经历了2008年的环球股灾、2015年大陆股市大跌、2016年的熔断、2018年的债务连环爆破……
一轮轮周期下来，她亲眼看到有些人折腾回了原点，有些人勇字当头乘机抄底。投资的危与机，常常在一线之间。越早懂得周期的规律，并坚守原则，就能越早抓住时机。等几轮金融危机下来，便能积累一大笔财富。
2. 这十几年收益最高的投资品
“炒个股是一个很玄妙的事。”家豪的声音打断了我的思绪，“我爸跟我说，就算是别人赚了大钱的股票，到自己的手里，也可能变成亏损最多的股票。人人都说好的股票，等自己投资了，也会变成大、烂、臭。”
“哈哈。你就是点儿背。”琪琪轻笑出声。她这几年突然长得很高，比我们都高。瘦条的个儿，却有着美妙的曲线，在夕阳的余晖下，生出很多妩媚来。
家豪和阿东愣愣地看了她好一会儿，才继续话题。我下意识地瞄了一下自己略显扁平的身体，鼻子间莫名冒出一丝淡淡的酸意。我又瞟了一眼日趋圆润、却还在嚼薯片的阿媛，那一丝情绪又迅速散了开去。
家豪说：“我很同意你妈的理念，应该选择成功概率高、自己有把握的产品。成功概率高，收益就比较低，可能一年的收益还不如人家一星期。但是，只要日积月累和复利，最终的回报非常大。那些炒卖，虽然收益短期很高，出错的概率也高。一旦出现亏损，通常都是大亏损。长期来看，也许得了个零，甚至很多是负的。所以很多人说，股市如赌局，输多赢少。”
听到家豪支持我的观点，我很高兴：“没错，长期稳定的小盈利胜过暴涨暴跌的行情。”
阿媛嚼完最后一片薯片，拍了拍手上的碎屑，不以为然道：“长期稳定的盈利，什么也比不上房子呀。几年前只要买上几套房，现在都赚大发啦！个个都是千万亿万富翁，还要研究什么个股？”
是呀。我们齐齐点头。
房子，应该是所有中国人既爱且恨的东西。连我们这些在象牙塔的中学生们，都不免受到舆论的影响。听新闻说，香港已经连续8年成为全球房价最难负担城市，普通打工家庭要不吃不用超过19年才能买到楼。中国内地也是如此。2017年，中国房价涨幅全球最快，前10涨幅中都有7个中国城市，前50中有24个中国城市。高房价成了所有年轻人最焦虑的事。
“房子太贵了。不是我们玩得起的。还是先学股票吧。”家豪摇头否决了这不切实际的投资类别。
我们又乱七八糟聊了一阵，才分头各回各家。
3. 房价还涨不涨？
“房子，的确是过去十几年最好的投资品。”在饭桌上讨论起这个话题，爸爸说，“不过，未来十年还会这样吗？我看危险。没有只涨不跌的资产。
以前十几年，因为全球央行在印钱，市场上的钱越来越多。货物的增长速度没有钱增长得那么快，钱就贬值了。大家怕钱一直贬值下去，就都买房子，因为房子抗通胀。不是房子涨了，而是钱不如以前值钱了，你必须用更高的租金去租房、用更贵的价格去买房。可悲的是，工资并没有怎么涨。十几年前，我大学毕业的时候，大学生平均工资一万多，十几年后，还是一万多。所以，怨声越来越大，年轻人越来越焦虑。
现在美国开始加息缩表了，市场上的钱也在收缩中。房子涨到一定程度，大家都买不起，还有谁买呢？房价自然是要跌的。
现在的年轻人忘记了1998年金融危机和2003年非典造成的香港楼市大跌，他们那时还小。我可是亲身经历的。我同学的爸爸当年就因为房子变成负资产而跳了楼。”
负资产？跳楼？好像什么时候妈妈也说起过。
“中国的情况有些不同。”妈妈沉吟了片刻说：“除了货币超发，中国还经历了农村人口向城市转移的大迁徙，使得城市人口迅速增加，土地供应不足，推高了房价。这个原因在香港也存在，大量的内地资金和新移民给香港楼市带来了强大的支撑力。
中国有外汇管制，钱很难出境。过去十几年，中国经济的繁荣创造了巨额财富，这些钱留在内地，投资渠道却有限。股市散户居多，炒概念炒消息，大起大落非常不理性，很多人不敢投资股票。而房价持续上涨，加上中国文化的土地房产情节，使得房子成了大家最好的投资品和抗通胀产品。
前些年，由于各个城市的地方财政对房地产太依赖。国家有心控制地产泡沫，但是一调控，就大大拖累地方GDP,只好再松一松。政策放松后，又引起报复式增长，反复多次，屡控屡涨，使得人们对中国房地产市场充满了信心，认为政府难以承受房地产下滑带来的经济下行压力，也很难破解土地财政的困境。大家觉得，有政府背书，中国特色的房地产市场只会涨不会跌。”
“你的意思是，未来房价还会涨吗？”我问。
妈妈摇头说：“这可说不准。未来谁知道呢。就像之前你的指数定投，当我建议你停止买入的时候，价格已经离你刚开始定投时的价格高了一大截了，没想到它后来又涨了半年。谁也不知道最高的顶在哪里。我只知道，随着价格越来越贵，再买入的风险越来越高。”
“嗯。估值越高，风险越高。”我应和着。
“楼市也是如此，我不知道它会涨到什么时候。我只知道现在买入，风险非常高。我又有其他投资途径，完全可以把资金投去风险更低的投资类别，不用去跟楼价死磕，对吗？”
“嗯嗯。还是定投指数风险低。”我点头称是。指数定投的成功让我有了路径依赖，觉得什么都没有定投指数好。
妈妈继续说道：“楼市和其他投资品一样，都存在周期。中国虽然有其特殊的历史政治原因，但不过是周期的长短问题，都会经历‘泡沫形成——泡沫胀大——疯狂——破裂——再形成——再胀大——再疯狂——再破裂’的不断循环的周期。这是经济社会的重要规律。至于楼价的涨跌，就与该国的货币政策、当地的经济增长、居民收入水平、城镇化建设和土地政策等因素有关，需要根据当下的情形，具体分析。
就像当初你停止定投，持有观望，等待好时机出手一样。最近这几年，我们也不再买房，而仅仅是持有收租。视市场情况而定，是否要卖出套现。
房子，之所以优于其他资产，除了它这些年持续升值以外，还因为能每个月收租。租金的不断上涨，支撑了房价的坚挺。租金每个月带来正向现金流，就像财富单车里的后轮一样，不断带给你被动收入。房子，是我们搭建被动收入体系的重要组成部分。”
“这种既带来正现金流，又能升值的资产，就是你说的‘值得积累的资产’了吧。可惜太贵了，我买不起。”错过这么好的投资品，真遗憾呀。我真切感受到了“心有余而力不足”的含义。
“目前，房产还属于这一类。未来，要观望。”妈妈顿了顿说，“其实，要投资房产，并不用很多钱，以你的财力也可以。只是很多人并不知道有这个途径罢了。”
“哈？”我的眼睛一下子亮了，“什么途径？”
妈妈笑了笑说：“预知后事如何，请听下回分解。”
哦！好吧！想起新闻里、网上那些为房子痛苦焦虑的人们，难道他们不知道有这个神秘途径？我以后还是要认真读书学习。果真是知识改变命运呀！
