《中国为什么又前途》五
一、汇率就是政治
政治的含义是对资源的权威性分配，按照这个定义，汇率就是对财富的再分配，围绕汇率波动，不同的利益集团有不同的诉求，而且这些诉求天然存在矛盾和冲突。货币汇率有个“不可能三角”理论，独立货币政策、资本自由流动、固定汇率这三个汇率政策目标是不可能同时成立的。
一是出口和海外投资性行业，他们的诉求是固定汇率，因为汇率波动会给他们的经营带来巨大的风险，二是主要依靠国内市场的行业刚好相反，他们希望货币政策独立，因为独立的货币政策会使得国内价格稳定，稳定的国内价格适合消费者购买产品，但是会使得汇率出现波动，三是外国资本希望资本自由流动，他们好赚取更多的金钱，但是资本自由流动货币政策就不能够独立自主。
二、人民币汇率变化背后的政治
1981年-1984年，人民币汇率政策是盯住一揽子货币，同时存在两个官方汇率，在此期间，汇率持续下降。1985年-1993年，人民币汇率政策是管理浮动，实行双轨制汇率（存在官方汇率和市场汇率），两个汇率之间存在无风险套利的利差，在此期间，汇率多次大幅度下降，国内通货膨胀提高，有利于出口外贸企业发展。1994-2005年，摒弃双轨制，人民币盯住美元，汇率长期稳定。2005-2013年，中国加入世贸组织，人民币盯住一揽子货币，实行有管理的汇率浮动制。2013年以来，人民币参照一揽子货币，双向波动，央行从汇率干预中逐步淡出，使得跨境资本流动的风险提高，打击货币套利和热钱涌入，稳定国内市场。
在1998年亚洲金融危机期间，在亚洲国家货币纷纷贬值的环境下，人民币高调宣布不贬值，凸显了亚洲地区大国风范，外贸出口行业受到打击，但是提升了人民币的国际信誉度，同时打赢了香港金融保卫战，使香港继续成为世界上的一个金融中心。这与日本做法相反，日本是个重小礼而失大义的国家，亚洲金融危机来了，立即闻风贬值，日本可以说从此之后没有再度强盛的可能。
三、人民币国际化的机遇
第一篇讲述了国际货币的优势，现在，人民币也有了机会成为国际货币，一是2008年全球金融危机以来，人民币乘势而起，二是得益于中国自身工业发展，积累了足够的经济实力，三是欧美亚三个地区在政治和经济上并驾齐驱，亚洲方面日元败落，无法与欧美处于同一竞争水平，只有人民币能与之对抗。
人民币国际化与资本项目开放中存在政策辩论，目前还不清晰，但是，成为世界货币会吃亏，也会占更大的“便宜”。
