忽如一夜春风来，千树万树“债”花开！今年从2月份以来，股市震荡调整，债市却迎来了难得的月线“五连阳”，超九成的债券型基金今年都获得了正收益。债牛是真的来了吗？我要不要买点债基防身？客官请慢，我们先来了解以下几个问题。
一、什么是债券
度娘说债券是政府、企业、银行等为筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。
说人话，债券就是一种到期要求还本付息的债务凭证。
举个栗子：
佳佳姐最近想买辆车，可手头紧呀。于是我向好朋友小明借10万，并承诺一年以后归还10万本金，并支付5%也就是5000元利息（当时银行利率也是5%），借条上白纸黑字写得清清楚楚。这里，佳佳姐就是债务人，小明是债权人，借条可以看成债券。债券是平价债券（借款金额与面值相等），面值10万，息票率5%，期限1年。
二、债券是怎样赚钱的？
1、 票息
正如上文所说，佳佳姐从小明处借入10万，承诺一年到期支付5000元利息，这就是票息。
2、债券买卖价差
债券除了在一级市场发行，还可以在二级市场流通转让。还是上面那个粟子：
小明拿到佳佳姐发行的债券(当然现实中只有政府、企业、银行才有资格发行债券)准备持有1年。哪知天有不测风云，小明家人突然生病了，急需这笔钱治病，佳佳姐这边钱也花掉了，收不回来。
小明想到找邻居小东周转一下，把债券卖给小东。但是这时，银行的1年期存款利率变成6%，相当于小东10万存银行一年可以拿6000元利息，买你的债券才5000元利息，我敢说，如果不是小时候穿同一条开裆裤的感情，是绝对没有人接手小明的债券。怎么办？
小明决定把面值10万的债券折价成9.8万卖给小东。而小东1年以后仍可以从佳佳姐这里拿走10万元本金和5000元利息，算一下他的年化收益率达到7.14%，比银行利率6%更高。嗯，赚了。（关于这类收益率的计算，以后可以开篇文章专门讲讲）
而如果银行利率降低，则小明可能以高于10万元的价格将债券转让出去，于是债券便成为溢价债券。折价债券和溢价债券的流通转让就形成了债券的买卖价差。
债券价格起起伏伏的最终原因是市场利率的变化，它们就像跷跷板的两端。市场利率上升，债券价格下降；市场利率下降，债券价格上升。
3、杠杆
就像你可以贷款买房一样，基金经理也可以融资买债。只要加杠杆的这部分债券最后涨幅超过融资成本，那么这笔杠杆投资就是赚钱的。
三、为什么说债券慢牛要来了？
1、央行降准释放流动性
央行宣布，从4月25日起定向降准1个百分点，想当于释放了4000亿流动性。一方面释放便宜的资金给商业银行，减轻商业银行负债压力，同时也通过商业银行间接给中小企业融资，改善实体经济融资环境和融资成本。
这样一来，市场上资金多了，从供求关系来说，资金的价格（也就是市场利率）会下降。根据我们前面的推演，市场利率下降，债券价格上升。海通证券姜超也认为央行降准，意味着货币政策转向，债牛确认！
2、资管新规利好债市
4月27日晚间，资管新规正式落地。最大的目的就是要整顿金融市场环境，规范资管业务，去通道、去杠杆、去刚兑。限制公募产品和银行理财投向非标准化债权，以及非上市公司股权类资产。这必然引导市场对标准化债券资产加大配置力度，长期利好债市。
标准化债权：在银行间市场或证券交易所等市场交易的，同时满足可交易、信息披露充分、集中登记、独立托管、公允定价，流动机制完善的债权产品。
非标准化债权：除此以外的债权资产都是非标准化债权。
3、十年期国债收益率一路下行
十年期国债收益率基本可以作为我们衡量市场无风险收益率的锚，所有的市场收益率都会被它左右。
佳佳姐整理了从2008年到现在的十年期国债收益率曲线图，并查找出历年的债券基金平均收益率（图中红字部分）。我们可以明显看出，在国债利率上行的周期，债券基金普遍是熊市（2011年、2013年、2016年）；而在国债利率下行的周期，债券基金普遍是牛市（2008年、2010年、2012年、2014年、2015年）。在国债收益下行最厉害的2014年，全市场债券基金平均取得了20.27%的好成绩。
自2018年1月份开始，十年期国债收益率已经从当初的4%下降到现在的3.67%，整体是明显的下行趋势。是不是意味着债券慢牛真的来了呢？
四、一只灰犀牛
前面说了这么多债券的利好因素，但不得不提一只灰犀牛——美国十年期国债。美国十年期国债从去年9月开始一直在逐步攀升，前两天最高曾触达3%，达到2014年以来的新高。
央行行长易纲也表示，中美利差保持在80-100个基点（也就是0.8%-1%）是比较舒适的区域。但现状却是一边国债在降，另一边美债却在升，利差在70个基点左右。美联储5月3日凌晨表示，美国的核心通胀率已经接近2%，将继续支持渐进加息。
根据汇率平价理论，本来中美两国已经达到平衡。现在美国的市场利率升高了，逐利的资金都会流向收益最高的地方，于是大量热钱流出中国，进入美国市场。资金追捧，价格自然水涨船高，美元值升，人民币贬值，资本外流，这肯定不是央妈愿意看到的情况。
央行必然会采取应对措施，但肯定不能简单粗暴地采取一刀切的加息方式，别忘了我国现在居民的负债率有多高，多数人的身家都在楼市里。如何保住汇率而不波及楼市，这又将是一个考验央妈智商与情商的问题。这是后话，佳佳姐这里只是给大家提个醒，谨防下半年或者明年风向变了，自己心里有个数。
五、结 论
回到前面讲的债券基金。佳佳姐从3月份已经开始建议客户配置债券型基金，目前看起来收益还不错，而且我认为债市在未来一段时间仍然有机会。只要市场没有出台紧缩性政策（加息、提高存款准备金、大量抛售债券等），债券基金还是可以安心持有的，并且在银行理财全面转型的当下，这很有可能是今年稳健型投资者最适合的投资品种。
从小老师就告诉我文章内容紧扣主题有多重要。比如本文的主旨是说债基的机会，那么老老实实说机会就行了，干嘛又搬出个美债灰犀牛砸自己的脚？然而作为一名正直靠谱的理财师，职业操守让我必须要把所有可能的风险告诉你，宏观经济牵涉太多因素，随时有牵一发而动全身的可能。如果你身边也有愿意站在你的角度帮你进行全盘分析的理财师，可一定要好好珍哦！
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