046｜复盘：“金融世界观”模块知识重点

金融的第一定理——时间的价值：金融是时光机，把财富在人生时间轴上移动的工具。利用金融，合理配置资源，可以在年轻没钱的时候提前过上好生活，年老时也能获得更多的流动资金，老有所依。

融的第二定理——资金的集聚：金融是扩大器，将散落的资金快速、有效地累积起来，数百倍地放大和重新配置社会财富，甚至能左右战争进程。

金融的第三定理——风险的共担：金融是保护伞，让我们的风险承受能力在地域和时空上被打破。帮助个体将风险转移分散到社会群体中间，提高了我们人类的独立性和安全感。

金融加工的原料是时间：金融是买卖未来的“商人”。不管是利息、房贷，还是股票、债券，不同的金融工具，风险与收益可能不同。本质都一样——用现在的资金，对未来时间深度加工，获取收益。

金融交易的货物是未来：金融市场交易的是看不见、摸不着的“未来”，因此存在严重的信息不对称。买的是它未来的发展前景，所以很难判断。这也是金融给人感觉高风险的原因。

金融解决的问题是信息不对称：银行、投行、华尔街的工作，就是解决金融领域的信息不对称，可以称它们为“金融中介”——搜集分析信息，尽可能消除交易双方的信息不对称，从中获利。比如银行就是掌握了储贷两方信息，然后对已有资金进行更优配置，从中赚取存贷利息差。

金融制度的演化有自己的历史路径：中国一直是大一统的中央集权国家，国家掌控大量的金融资源，经济生活国有化，社会的信用在中央而不在民间。民间信用薄弱，投融资需求得不到满足，就造成了金融市场上的很多乱象。

047｜复盘：“银行”模块知识重点

“降准”“降息”：银行体系调控着市场上的货币量。央行的两个最重要的调控手段：一个是存款准备金，另一个是基准利率。存款准备金代表市场上的货币量，基准利率代表着市场上的货币价。央行降准，货币量就增多；央行降息（基准利率），货币价降低。量多价低则金融市场上机会更多，发展速度也更快。

信用：货币需要国家的信用支撑，工、农、中、建、交，这五家是国家直接管控的大型国有商业银行，吸储能力好，信用好，明显是处于银行圈的“上流阶级”；全国性经营的股份制银行，它们产生了不少金融创新和特色服务。比如招商银行的信用卡业务，民生银行的小微企业贷款。它们是银行圈的“中产阶级”；城市商业银行，它们的吸储、放贷能力比较弱，竞争力差，所以在发行各种理财产品的时候也会比较激进，要小心。

银行赚钱靠信用：存贷差、自投资和通道费用。谁的信用更好，谁的存贷款业务做得就更好，利润也更高。

银行存款保险制度：即使银行破产，50万以下的银行存款也能够得到全额的赔付。

货币基金：两个原则和窍门：

1. 安全性与流动性原则——挑选散户比例高的货币基金（散户比率达到60%以上）；

2. 收益率原则——挑选规模适中的货币基金：挑选资金规模中等（100亿到400亿之间）的货币基金。

窍门：一般来说T+1赎回， T+1型基金是可以今天买入，明天赎回的。月末、季末、年中和年底的时候申购货币基金（市场缺钱，利率更高）。“周五不申购，周四不赎回”。基金交易日是按照工作日计算的，周五申购的话，不仅不能享受周五、周六、周日的收益，连3天活期利息也没有。而周四赎回的话，接下来三天都没有利息，收益也会受到影响。

048｜复盘：“投资银行”模块知识重点

投资银行：不是商业银行，不做传统的“存贷汇”业务，而是做证券市场上的投融资业务。帮助企业发行股票债券，兼并收购，帮助客户买卖证券；通常叫做“券商”或者“证券公司”。全球投资银行的主要业务是证券承销和兼并收购。投资银行由于受到的监管比较松，所以它能够进行很多的金融创新。

传统业务：证券的发行承销，企业的新股发行（IPO）；

招收名门：发行承销业务的核心竞争力是人脉资源和专业知识，拥有一张特别深厚的关系网尤为重要。

兼并收购：从四个方面帮助企业创造价值：规模和协同效应；分散风险，多元化经营；专业化瘦身；强强联合，资源互补。

杠杆收购：是一种特殊的兼并收购：用很少的资金撬动很多的资源进行收购。可以是天使，也可以是魔鬼，关键看怎么做。

恶意收购：恶意收购对应的是协议收购，判别标准是目标公司的董事会是否同意达成收购协议。“毒丸计划”、“白衣骑士策略”

金融创新：零售经纪、垃圾债（高风险的债券）、量化交易、智能投顾、机器人选股、P2P、

资产证劵化：把可以产生未来现金流的资产转化成证券卖出去。比如“花呗”，打破了金融市场的分业经营，把直接融资市场和间接融资市场连接起来，决定资产证劵化好坏的最大因素，还是基础资产的质量。

次贷危机：偿还能力很低的贷款被称为“次级贷款”，“次贷” 通过资产证劵化，被包装成了金融产品，在市面上流行，就可能产生次贷危机。

现金贷：没法追踪资金的去向，没法准确预估违约的风险。风险非常高；2017年底，我国政府果断出手，对现金贷采取了严格的监管措施。

投行发展的底层逻辑：离不开金融市场的两根主线：资金面的变化和监管面的变化，底层逻辑都是做资金市场的中介，把投资人的钱介绍给融资人。以融资为主变为以投资为主。

050｜香帅精选书单

《你一定爱读的极简欧洲史》、钱穆的《中国历代政治得失》和威廉·戈兹曼教授（耶鲁大学）的近作《千年金融史》

弗雷德里克·米什金的《货币金融学》、《人为制造的脆弱性：银行业危机和信贷稀缺的政治根源，Fragile By Design》，这本书的作者是美国的查尔斯·凯罗米里斯和史蒂芬·哈伯两位学者，

查理斯·吉斯特的《金融体系中的投资银行》、

《伟大的博弈》，作者是美国的约翰·S·戈登

罗恩·彻诺所著的《摩根财团》