“事实证明，用美元换黄金远非理想的价值储存方式。金条又大又重，安置和守卫黄金很昂贵也很难运输。而比特币的价值不取决于任何民族国家或经济，并且几乎与包括黄金本身在内的任何其他资产类别都不相关。本文观点来自MetaStable Capital 的GP：哈西卜·库雷希。作者对以下提及的任何项目都没有既得利益，也未提供投资建议”。
本文接上篇：国际话题：我们已经知道了区块链杀手级应用（上）
03
支付
市场规模：数千亿美元
阻力因素：采用程度、易用性和可扩展性
只要加密货币要求其用户具有无懈可击的密钥管理，区块链就无法解决对等支付问题。暗网常客可能会花时间和风险来浏览所有技术复杂性，但是要使区块链能够在实地经济中运作，您不仅需要理论上的安全性，还需要实际的天然安全性。
金钱必须易于使用，以致于街上的普通人不会因使用金钱并使自己面临危险。
目前，大多数人都远远低于该技术能力水平。
在这种情况发生之前，我们无法找出一个好的抽象层，对于消费者点对点支付系统而言，加密货币将是站不住脚的。
与此平行的是，许多经济体在简化传统付款方式方面正在取得巨大飞跃。看看美国的Venmo，非洲的M-Pesa或中国的支付宝和微信支付。传统金融科技发展迅速，以至于其发展将在这方面的中短期内轻易超越区块链。
The Hong Kong FinTech Startup Ecosystem Map
在采用程度和易用性方面，加密货币都远远落后于传统的银行系统。但是在以下特例中，加密货币遥遥领先：
一、国际支付
假设我想寄20,000美元给印度的供应商。要转移这笔钱，我需要进行银行电汇（通常需要支付约50美元的费用），等待几天，等待银行基础设施的所有环节完成交易，直到最终到达印度。最重要的是，我们各自的银行可能会收取于对方不利的货币兑换率。这是假设一切正常的情况。
或者，我可以在以太坊区块链上的一笔交易中向供应商发送价值20,000美元的ETH。交易将在不到10分钟的时间内在区块链上完成，交易费用约为50美分。
请注意，以太坊不是针对支付而优化的区块链，因此延迟和交易费用都可能降低几个数量级。
在简单性，速度和交易费用方面，区块链在国际支付方面无与伦比。
虽然仍然存在大量采用法规和技术问题，但是更多的阻碍是知识，信任和加密货币交易的产品化手段。
二、小额付款
使用传统的金融网络（以Visa为例），任何货币转账至少要收取20美分的费用。
这意味着交易任何少于20美分的金额都是不可行的，而以50美分的价格，卖方将向Visa牺牲其收入的40％。这使得大多数小额支付方案在传统支付网络上站不住脚。
完全排除了许多其他创新的商业模式。如果您想创建一个收费25美分的博客服务，该费用该如何读取？- 那就倒霉了，当扣除了付款处理费后，已经不值得收费了。
为此，存在一种名义上的解决方案：即维护内部分类帐。广告公司就是这样做的：Google可能会为点击网站上广告的用户支付一分钱，但它不会直接向您支付那一分钱，而是会在内部数据库中记下这一分钱，然后每月与您结算。
区块链可以解决这个问题。
以达世币（Dash）为例，这是一种针对付款进行了优化的加密货币。目前，它的交易费用中位数为1-3美分，平均出块时间为3秒。使用Dash，每件商品收取25美分的费用，就意味着只有10％的收入用于交易费。暂且不讨论Dash匿名的问题，但这确实证明了付款优化货币的潜力。
借助比特币或以太坊，闪电网络和状态通道可以使我们更接近真正的小额支付。
三、防御银行
在这个领域中有许多实验正在进行，要知道它们如何被淘汰还需要很长一段时间，但是请不要误会，事实上：银行很害怕。
他们可以看到掠夺者越过山坡，而弹射器则缓慢地推向他们的身后。
如果银行采用区块链，银行可能能够保护其市场份额。
许多银行已经在尝试使用Ripple，R3，Hyperledger和其他区块链解决方案来缩短清算时间并降低费用。
但是，加密货币正准备对传统银行的市场份额发起全面攻击，银行也意识到了这一点。
一场不流血的战斗即将来临，未来几年会很有趣。
"Downfall of Mother Bank" by Henry R. Robinson, 1833.
04
通证化
市场规模：未知
阻力因素：法规，法律框架
尼克·萨博（Nick Szabo）于1996年首次创造了“ 智能合约 ” 一词。19年后，在以太坊（图灵完备的第一个智能合约平台）中，智能合约发挥了其潜力。
许多以太坊的拥护者声称，随着智能合约的出现，传统商业的书写方式已经浮出水面。假设一切都会去中心化，那么寻租的寡头将被废除，而在我们不知道的情况下，整个世界将由智能合约来调节。
现在，您可以放心，这纯属是科幻小说。
智能合约计划几乎可以用于任何事物，但是在大多数领域中仍然存在明显的问题。
用户不在那儿，用户体验不在那儿，扩展不在那儿，激励机制不在那儿，法规不在那儿....即使它们都存在 - 在大多数情况下，价值主张是脆弱的。
绝大多数人就是不在乎智能合约或去中心化的好处。对于大多数问题，区块链更多是障碍而不是帮助。
尽管在这个领域有很多创新，但这都是高度试验性的，智能合约的杀手级应用尚未得到证明。
然而通证化是个例外。
以太坊是第一种使ICO（初始代币发行）民主化的货币。创建新的数字令牌已经变得非常容易，就像复制和粘贴智能合约，调节一些变量并将其部署到区块链中一样简单。
（有人说，如果您听的足够仔细，您会每分钟听到一个新的shitcoin诞生。）
正如AWS之于Web应用程序，以太坊之于Token。
尽管这使技术投机复兴了一大步（阅读：金融小课堂 | 加密货币一级市场概述（上）），但最好还是将信息与媒体区分开。
赞成Token的论点有些微妙，并且有很多反对者。首先让我提出一个案例，然后再提出反对的最佳论据。
首先，通证化是什么意思？
通证化有两种：协议通证化和资产通证化。
一、协议通证化
就说BitTorrent。
可能大多数人以前都使用过BitTorrent。需要明确的是，BitTorrent不是应用程序，而是所有BitTorrent客户端都实现的协议。具体来说，BitTorrent是一种点对点协议，它允许用户从其他对等Peer群中获取文件。在下载文件时，您还上传了已经下载的块。如果您是一个好用户，那么在完成下载后，您将继续上传，这会将带宽转发给其他用户。
该协议存在一个明显的弱点：搭便车问题。某人下载的内容少于上传的内容，因此拒绝付款。对此，BitTorrent的解决方案是：
好吧，它其实并没有给出解决方案。它只是试图限制免费搭便车用户的下载速度，但是效果不是很好。
一些死忠粉试图通过创建具有持久声誉的定向邀请制社区来解决此问题，但是大多数用户更倾向于完全匿名地使用BitTorrent。没有围绕带宽交换的任何诱因，BitTorrent容易遭受这种哈定悲剧。
哈定悲剧是经济学中的经典问题：一群牧民面对向他们开放的草地，牧民想多养一头牛，因为多养一头牛增加的收益大于其购养成本，是合算的。但如果每个牧民都多增加一头牛，草地将可能被过度放牧，从而不能满足牛的食量，致使所有牧民的牛均饿死。这就是哈定悲剧（The Tragedy of the Commons）。
如果BitTorrent“牧场”运作良好，那只是因为“牧民”恰好表现良好。因为：
”善良是不会传染的。“
托马斯·霍布斯（Thomas Hobbes）早就预测，要使社会大规模运作，就需要适当的激励措施。
在古代，我们主张利维坦式的君主专制来实施这些激励措施。通过支持中心化权限（在BitTorrent的情况下，是中心化服务），您可以强制系统中的每个行为者都在遵守行为。
现代民主理论正是针对这个问题而出现的：鉴于您需要一个中心化权力机构来实施激励措施，您如何防止该权力机构本身腐败和行为不端？
默认情况下，每个参与者的动机是利用自己的力量。因此，我们发明了选举，发明了宪法，发明了制衡和诉讼程序。
我们做了所有这些努力，试图关押利维坦，以防止中心化机构不可避免地向腐败和寻租行为转移。
寻租是指在没有从事生产的情况下，为垄断社会资源或维持垄断地位，从而得到垄断利润（亦即经济租）所从事的一种非生产性寻利活动。寻租行为是指凭借政府保护而进行的寻求财富转移的活动。它包括“旨在通过引入政府干预或者终止它的干预而获利的活动”。
但是协议通证化可能会改变这种情况。它们可能为我们提供了解决激励调整问题的新方法。
协议通证化（例如Filecoin）用作协议内激励方案。通过校准激励措施以及激励措施与代币的对齐方式，您可以创建一个类似于BitTorrent的协议，在该协议中，您不仅希望用户做正确的事，还需要付费来做正确的事。而且，您不用担心用户是坏蛋，因为只要他们是坏蛋，他们将被charge更高的费用。
支付矩阵，也称“赢得矩阵”、报酬矩阵、收益矩阵、得益矩阵，是指从支付表中抽象出来由损益值形成的矩阵，用来描述两个人或多个参与人的策略和支付的矩阵。不同参与人的利润或效用就是支付。在实验心理学的信号检测论中，指在一定的信号和噪音出现的先定概率条件下，对被试判断结果的奖惩办法。
通过以编程方式调整激励措施并创建正确的支付矩阵，协议可以使用经济学和博弈论来激励用户实现所需的协议行为。正确地设计激励措施可以神奇的使一切都准备就绪，经济运行平稳。不需要中心机构，没有制衡手段，没有选举或诉讼，没有法院。
没有激励措施，就无法奏效。
二、资产通证化
通证化的第二种形式，即资产通证化，是获取传统上不流动的资产并将其转换为区块链上可互换股份的过程。这些股票可以在不信任的市场上进行交易以确保其流动性。为什么要对不流动的资产进行通证化，参考阅读：资产通证化的驱动原力是？
当您第一次听到资产通证化这个词的时候，您肯定应该对此表示怀疑。
正如普雷斯顿·伯恩（Preston Byrne）指出的那样，既然您已经可以通过所谓的IPO在证券交易所发行股票，在区块链上执行此操作有什么附加值？
显然，已经存在像纽交所这样的中心化交易所，可以交易“证券化资产”，即：公司股票。扩展阅读：合规的使命 | 资产通证化的加速器
在纽交所上市非常昂贵，平均每家公司需要370万美元的上市费用。外国投资者必须跨越昂贵的门槛来投资美国资产，反之亦然。这里有大量的监管和法律障碍，阻碍了资本的自由流动。理所当然，这些障碍中的大多数是有充分理由存在的。但是大多数过程中也存在着浪费和寻租行为。
一个明显的例子是比特币基金GBTC。这是一种公开交易的比特币投资产品，本质上是持有比特币的信托，其购买价格是直接购买等价比特币的 两倍。
还有许多类型的资产无法通过这些交易所进行交易。
对于股票市场，我们发明了将公司划分为股票并在市场上公开交易。但是，我们尚未对通常被认为具有价值或创造价值的房地产，艺术品或其他流动性不足的资产这样做。
区块链解决了这些问题。
如果您首先以区块链上的Token形式发行资产，那么您将继承庞大的共享基础架构来管理和维护市场。
假设您使用诸如ERC20或ERC721等通用Token规范，则可以使用智能合约轻松地在不同的令牌之间创建金融交易或工具，以不信任的方式原子交换它们，创建简单的托管合同，或使用自动价格发现机制（例如Bancor）来引导流动性。
交易所可以无缝地列出您的令牌，并允许任何人仅用几行代码就可以与其他任何令牌一起购买。
借助基于区块链的保险，您最终可以根据您的数字资产组合出汽车贷款。
我们可以将这整套功能称为金融基础设施即服务，对发行人免费创建，完全由区块链维护。
这些好处进一步改善了流动性和市场深度。
当用户相信您的交易所将不会被关闭时，买卖双方都将对资产交易充满信心，并且用户将更有动力进行购买。
当彼得·麦肯恩（Peter McKeon）在其论文中提出这些论点时，他指出：大多数资产会由于具有流动性而使其价值增加25％。
对于全球经济中许多非流动性资产而言，这是巨大的收益。
资产通证化和协议通证化一样重要。当然，在抵达这些目的之前，我们必须解决很多问题（技术和法规方面），因此，要想全面发挥作用，我们可能还需要几年的时间。
但是，如果有足够多的建设者团结起来推动前进，这两种形式的通证化化将创造大量的价值。
以上
作者：修恩
▎推荐阅读
——End——
『声明：修恩所有文章仅供参考，不构成任何投资建议策略。』
据说长得好看的人都点了👇
