税收与法规的不确定性，对系统安全性的担忧，以及社交媒体禁止刊登加密广告等负面信息在过去几周中对加密市场产生了影响。

自今年年初，加密货币出现重大价格调整并加强市场的拓展。

目前，比特币交易价格低于12月18日达到的历史最高点19,511美元的一半。 另一方面，由于整个加密行业都面临同样的风险，因此代币在恐慌期间也提供了有限的替代方案。

加密货币对于寻求新技术当赌注的投资者而言非常有趣。 然而，高市场波动对许多人来说是一个壁垒。

尽管我们都期待熊市结束，但投资者正在寻求如何降低加密货币的波动性。

在我们上个文章中，我们强调对加密货币多元化组合进行投资，以便在波动剧烈的市场中能妥善管理风险。 在本文中，我们将探讨加密货币多元化组合带来正面的效果。

在我们开始之前，我们必须留意近期出现的加密货币。 因此，只有有限的历史数据用于加密货币组合的研究。

其次，由于预计新市场会随着时间的推移而演变，因此历史数据难以准确预测未来，因此价格与波动模式可能在未来出现显著变化。

尽管如此，比较过去三个季度比特币投资与主要加密货币投资组合的表现以了解实际市场动态以及随着时间推移而变化。

哪些风险是可分散的？

金融专家认为，在特定市场中存在两种类型的风险：系统性风险和特殊（个人）风险。

例如，虚拟货币区块链时间的长度是一种特殊或个人风险，可通过投资组合中包含多个代币来进行投资多样化。

此外，法规属于系统性风险。 所有虚拟货币都受到法规的变化影响，因此在密码体系内难以风险多样化。

特殊风险可通过其投资组合中持有不同资产来分散投资风险。 系统性风险不能多样化，因为所有资产都受到同等的威胁。

多元化性降低风险

从2017年7月24日至2018年3月4日期间的收盘价格进行实证研究，五种加密货币（比特币，以太币，波纹，莱特币和比特币现金）与同期比特币相比，平均10天滚动波动率下降10.5％。与此同时，这五种加密货币的投资组合相对比特币的投资少4％。

事实证明，多样化可提高平均风险回报率，但与传统资产组合相比，加密货币之间的相关性仍然相对较高。

多元化的局限

如前所述，加密市场的主要风险来自安全性与监管风险。 两者都代表了加密市场的系统性风险。

尽管加密市场不断扩张，然而该扩张在一个积极倾斜的市场中得到了转化，但是下行风险仍然存在。

由于系统性风险，加密货币之间的交叉相关性趋于更高。

此外，与传统资产相同，在重磅市场解禁期间交叉资产的相关性将进一步增加。 这是因为重大新闻有时被视为对整个市场的威胁，这是一个系统性风险，无法在同一资产类别的资产中多样化。

很显然的，加密货币间的较高相关性对多样化产生负面影响。 问题在于多元化如何缓和这种负面影响？

基于上述实证研究，在2017年12月16日至2018年2月13日期间，五种加密货币（比特币，以太坊，波纹，比特币现金和莱特币）的同等加权投资组合比比特币投资同等金额低于6%，而在整个分析期间，波动率下降至10%。换句话说，多样化对于恶性环境下的波动性影响不大，但多元化投资组合的波动明显低于比特币的单一资产投资。

另一方面，多元化投资组合和比特币在抛售期间的平均表现相似。 因此，风险回报率有所改善，但还没度过危险时期。

总结与期望

总而言之，多样化是值得被推荐的。 要注意的是，加密市场是一个高风险的市场。由于安全问题和市场缺乏监管，系统性风险依然较高。

在12月至2月的抛售期间，比特币与五种加密货币组合分别下跌63％和61％。

尽管研究发现，70％的时候，五个主要加密货币的加权组合的波动率低于比特币单独投资的波动率，这一比率在抛售期降至55％。

换句话说，在恐慌时期的比特币波动小于代币投资组合，这可能是因为比特币比代币更为成熟，且投资者较大。

然而，交互相关性可能会随着时间推移而下降，未来的系统性风险也会降低。

在这方面，监管对于加密市场来说可能是一个重要的里程碑，因为它可以为加密货币提供更多的便利，并使投资者关注每个加密货币的个体风险和优势，从而调整投资策略以分散风险。

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