天南致投资伙伴书，100条 —原文出自杨天南老师的《一个投资家的20年》（2018年1月修订）。其文摘要如下：
51．我负责金石可镂的忍耐，你负责宁静致远的等待。这也是金石致远的由来，所谓金石致远就是关于忍耐与等待的故事。
52．我主要的工作方法就是阅读。如果用四个字来形容的话，就是“阅读一切”，当然阅读之中伴随着思考。大量的阅读可以使我们进行横向与纵向的比较，以去芜存菁，去伪存真，正如林肯曾言：“没有谁能在所有的时间欺骗所有人”。
53．热爱生活也是发现良好投资对象的好方法。这使得我们的选股具有“自下而上”的特征。
我认为“自下而上”的方法适用于二级市场股票投资，“自上而下”的方法适用于VC、PE一级市场股权投资。
我的整个时光基本上处于这种不断阅读与热爱之中。
54．在实际操作中，我们通常用持仓为主、集中投资的方式，根据市场变化不断选择性能价格比较优的对象。这种方式在具有优点的同时，面临两大风险——系统风险和非系统风险（即个股风险）。
55．持仓通常表现为重仓或满仓，这种行为源于现实中财务最为成功阶层的启发。
在福布斯排行榜上，无论何种行业，实际上只有一类人——优秀企业的持有者，也就是公司的股东。
观察这个财务上最为成功的阶层，会发现成功的企业家在面临经济困境时，通常会选择坚守，他们很少有“在经济不好时先止损，等好了再说”之类的想法。
56．在我的投资体系中，没有通常而言的基于股价变动的所谓“止损”概念，因为无法认同为何10元物有所值的东西，跌到7元反而要卖掉。
在现实中，如果我们认为物有所值的对象下跌了，通常会买入更多。如果资金耗尽，我们至少选择持有。何时卖出股票，请见“卖出股票三个理由”。
57．坚持定投通常是获得更多收益的重要手段。尤其是在市况艰难的情况下，不但要坚持，最好能更多，因为我们会回来。
58．关于控制“回撤”。
在熊市横行的日子里，“小回撤”“不回撤”已成为一个噱头，甚至成为衡量基金管理人水平高低的杠杆。但试想一下，下跌的时候你不在，凭什么上涨的时候有你？有时候，常识、简单，胜过故作高深。
59．很多人仰慕低买高卖、先知先觉的能力，遗憾的是，我们不具有这种能力，也没有遇见过真正具有这种能力的人。我“宁可要颠簸的15%的回报，也不要四平八稳的7%的回报”。这实际上更符合投资人的根本利益。
60．关于“绝对收益”。
备受熊市煎熬之后，人们往往更偏爱具有“绝对收益”的投资。但按年度衡量的具有绝对收益的投资，往往是以损害投资人根本利益最大化为代价，只不过对于这一点，很少有人向大众普及。
相对于单一年度的绝对收益，我们更关心的是跨越周期的绝对收益。
随笔
“在我的投资体系中，没有通常而言的基于股价变动的所谓“止损”概念。”这在行动上，放弃了对股价波动的关注，聚焦研究股票背后的企业了。买入以后，只要企业基本面是优秀的，就一直持有到其基本面变坏或者股价严重高估。
备注：美好人生~赞美与批评比例5:1,昨天做到否？批评忍住了。
