以前对财报只停留在一堆数字上，具体各项数字什么含义一概不知，也没有试图去搞明白，但《用生活常识就能看懂财务报表》中针对这部分知识的讲解让我们能够站在更加宏观的角度对财报及公司经营能力有个直观、正确的印象与理解。接下来就看看经营能力相关的知识。

总方针：经营能力如何判断：损益表与资产负债表综合使用

一、基本概念：

翻桌率：即经营能力，资产在一年内做了几趟生意。通过从年报中看翻桌率。

具体有一下四个：应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产的周转率。实际使用中一般是倒着看，先看总资产的周转率。

应收账款的周转率=销货收入/应收账款, 其中应收账款指的是平均值=(期初应收账款+期末应收账款）/2，代表的事公司业务团队在市场上强势程度。

如应收账款周转率=6趟/年，换算为天/趟 单位公示如下：应收账款周转率=360/(销货收入/应收账款)=360/6=60天/趟。

存货周转率（指的是以成本基础列在资产负债表中的存货）

存货周转率=销货成本/存货； 其中存货也指的是平均值=(期初存货+期末存货)/2。代表公司的商品或服务在市场上接受度和热销度。

固定资产周转率=销货收入/固定资产，其中计算固定资产时不能江商誉和无形资产计入。与总资产周转率有些雷同。

总资产周转率=销货收入/总资产，总资产指的是资产负债表左侧所有科目之和。代表公司整体的经营能力状况。

翻桌率

    网络公司总资产翻桌率通常小于1，属于资本密集行业，所以他们现金占总资产比率落在10%-25%安全区间才可以。（半导体行业的台积电也是如此）。

    流通业的costo翻桌率=3.4，低价要能活除非转得快。转得快指的就是总资产周转率。

二、存货管理能力要看存货周转率与存货在库天数。

存货在库天数=360/存货周转率，一般网络公司存货在库天数很低，如谷歌是3天。台积电=49.2天（半导体行业标准是100天），台积电很热销。制造业的鸿海为33.5天，在此项表现非常有益远优于制造业90天。

三、应收款经验能力看应收账款周转率与应收账款收现天数

1、在评估一个股票值不值得投资时，必看应收账款收现天数。

因为防止做假账，提供营收和净利，造假的收不到现金，应收账款占总资产比例逐年增加，应收账款收现天数逐年增加就是警示。即营收上做手脚会提现在以下三个方面：现金占总资产比重逐渐下降；应收账款占总资产比例越来越大，应收账款收现天数越来越多。

2、应收账款收现天数<=15天时，可认为是现金型行业。

获利能力指标：毛利率、费用率、股东报酬率

毛利率越高，代表抵抗产业巨变的缓冲空间越大。

费用率（毛利率-营业利益率）在10%上下，表示具有相当大的规模经济（费用率与营业额率）。

股东报酬率，以上指标都很类似时，就看股东报酬率。

四、做生意的完整周期（经营能力指标）

从公司采购材料、交给工厂生产、做产品存仓、销售卖出、从客户手上收款这一串过程即为做生意的完整周期。

参见下图：

做生意完整周期

资产表中的存货周转天数，应收账款周转天数=负债表应付账款周转天数、现金转换周期（缺钱天数）。

应付账款周转率=销货成本/应付账款。

1、用最少的钱来做生意，要做到快收慢付，应收账款快快收回，应付账款慢慢支付。尽量做到配合原则即：供货商与客户给我们的天数一样，相互抵消。

2、存货周转天数分析，常见做法A实施生产。B公司经营初期，来料加工。C改变存货采购频率，低价材料一次下单，高价材料相反少量多次采购。

举例：根据上面计算2017年百度，阿里，google三公司数据：

应收账款周转天数：百度=77.6天，阿里=39.4天，google=53.4天。在现金流上百度没有google和阿里做得好。

举例

五、净利率低如何存活？

只要投资报酬率（Return of Investment）大于资金成本率就能存活。

RoI=output/input=收到的好处/投入的成本=收益/成本

对应财报中RoA（return of asset）=收到的好处/投入的成本=净利/总资产=（净利/销售收入）*（销售收入/总资产）=净利率*总资产周转率

六、现在如果两个公式ROA类似，该如何选择？

当经营能力与获利能力不可兼得时，要选择经营能力，即更直观的就是总资产周转率。因为经营能力是一只内在能力，强调的是公司如何利用应收账款、存货、固定资产、总资产进行最有效的配置与应用，竞争者很难偷走。但对于毛利率很高的行业，也无法抵挡外来竞争者的入侵。

    以上知识可以总结为以下几点：

1. 翻桌率计算时，一段区间的损益表除以某时间点资产负债表项平均值。

2.周期(天数)为360除以翻桌率。

3.经营能力大于获利能力。

  实践出真知，学习知识的过程结合实际案例分析，效果才会更好，尤其是自己感兴趣并且能够有效运用形成正向反馈的话，才能活学活用。

    经营能力就像我们自身的综合能力，一辈子下来经营的怎么样，一辈子做成了几件事就是翻桌率，平均几年做成一件就是一辈子的周期，某人的七年就是一辈子，他的经营自己的周期就是7年。你呢？