【楔子】去年我速读了20本财报方面的书籍，每一本书我都做过总结、写过读书笔记，此次我又重新整理书籍内容，续写读书笔记，这是其中的一篇，本篇主要借用股票估值法测算个人价值。
如果有人问你身价是多少，就是问你的资产是多少？按照经济学的理论：资产的计量方式分为成本与市值两种。此处讨论的身价是你的个人市值是多少？
有人喜欢将所有的保险额度相加得到个人的身价，我认为这是不合理的，保险只有在极少数几种特殊的情况下才能获得，而且通常不会获得全额的保障额度，杠杆率高和变现难度大使之不能计入资产。
而假如又只将个人过去所积累的资本算作资产，此种做法又低估了个人的潜力，泯灭了个人未来的无限可能性。故我想通过本文章借用股票估值的方式计算出一个人从过去到未来所能获得的资产总和。并将之称之为，个人的身价。
【问题】假设现在是年初，小A目前30岁，当前拥有现金20W，去年结余10W，预计8年内每年结余的年增长率为15％，小A计划38岁退休，退休之后，所有资产用于理财，去除开支后，其资产以3％年化收益率保持稳步增长，假设通货膨胀率为5％，请计算小A的个人价值？
【壹】股利折现模型&自由现金流量模型
(1) 知识链接：折现
折现是一个经济上的概念，你需要知道，金钱是有时间价值的，如果我们知道我们未来会获得一笔金钱，想要将其换算成现在的价值，这种方式叫做折现。用这种换算方式估计每一年的变化量即为折现率。
例如，假设当前银行各类××宝，能够提供5%的无风险收益， 那么明年今日给你105万元和今天给你100万元就是等价的。将明年的105万元按照利率 5%换算成今天价值100万元的过程，就叫作“折现”，5%就被称之为“折现率”。
下面所说的股利折现模型即是利用股利(收益率)折现计算的估值方式；自由现金流折现模型稍微复杂一点，是利用每期的自由现金流为基础结合股利折现模型计算的估值方式。计算表格及公式如下(具体计算方法可参考文末的参考文章)：
(2) 股利折现模型计算终值
上面的计算数据中有一个最大的值，称之为永续价值，它是以股利折现原理将持续稳定增长的现金算出来了一个资产估值。其公式
P＝D/(K-g)
其中，P为稳定期的永续价值估值，D为当期的结余，K为折现率，这里指通货膨胀，g为稳定期的资产增长率。
这个数值将极大的影响个人价值的计算，因为永续的增长率难以估算以及个人很难得到长期永续地增长，故我认为这个数值也是误差是比较大的，很多时候仅供参考。
(3) 自由现金流量折现模型计算“身价”
利用自由现金流量折现法计算身价需要将初值、每每年的结余、终值这三项折现成现值，相加即得身价。表达成公式如下：
个人价值(身价)＝个人初值＋∑每年的结余折现＋股利终值折现(预测)
根据未来不可预测性，我们可知，这三个数据的可靠性如下：
个人初值＞∑每年的结余折现＞股利终值折现(预测)
【贰】几个关键的参数
将所有涉及个人价值计算的因子一一列示出来，假定每个因子的变化率为10%，可计算出相对应的数值的变化，可根据这些变化的程度确定各因子的重要性。
下表的数据分析结果令我吃惊，但又在情理之中。
由上面的分析可知，永续的价值仅能作为参考，故舍弃永续价值变化最大的两项，只考虑累积价值的变化。则对个人身价影响最大的三个参数是：
① 增长年限；② 初始结余；③ 高速增长率。
(1) 增长年限
对个人影响最大的是高速增长状态下的增长年限，在相同的条件下，将增长年限提高10%，其效用是结余提高10%效用的两倍，是增长率提高10%效用的三倍。因此时间的加成作用遥遥领先于其他因素的加成作用。
(2) 结余
影响个人身价的第二大因素开始我以为会是增长率，结果通过计算我发现，在一定的时间期限之内，结余金额比增长率更重要。故努力提高结余(而不是单纯地提高收入)，是发家致富的不二法宝。
(3) 收益率
根据复利的公式F=P(1+i)^n得出，影响复利的三大要素是：本金P、时间n和利率i。故收益率屈居第三也就不奇怪了。以上三个因子也从另外一个方面反映了投资复利的正确性。
(4) 通货膨胀率
在这里面有一个极大的变数，在短时期内，虽然对个人不是很影响，但从长远看来，将是侵吞个人资产的罪魁祸首，它就是通货膨胀率。需要加倍关注。
(5) 几点建议
对于如何提升个人身价，有以下几点作为参考：
初始身价不重要，除非差别很大；
最重要的是增加高速增长时期的投资年限。(但这一点通常容易受各种环境影响不容易把控，可以参考下面两点)；
尽全力提高每一期的结余，而不仅仅是关注提高每一期的收入；
提高收益率，同时需要保证收益率处在某一水平线上；
如果你想要打持久战，那必须要考虑通货膨胀的影响。
如何使个人身价成为现实，这里面的关键是，保证长期高速稳定地成长。图片中的数据仅供参考，但要实行起来也不会是很困难的。
【叁】评估是否买房？
前文讲的是理论及计算，下面用两个例子来说明“个人身价”的含义。
【问题1】小C现有现金25W，去年结余5W，预估每年工资收入增长率为10％，10年后计划退休在家，自给自足，想要买房，请问在不降低生活水平的情况下，他能承受最高的房价是多少？(假定贷款利率为4.5％，房贷期限15年)
(1) 身价vs房价
人们采用按揭贷款买房，其实就是将未来的收入作为个人的资产投入到当前的房价中。与现金流折现模型的思路一致。因此，可以直接用在按揭期数内个人价值与房价相比较，得出是否能达到买房的目标。
问题1的计算步骤如下图：
结论：小C适合买92W以下的房子。
(2) 人生目标何时实现？
假设你有一项长期目标，且清楚的知道完成目标所需要的金钱，你可以用现金流折现法计算出，到底是哪一年能够累积到足够的金额完成目标。
【问题2】小D现有现金20W，去年结余10W，预估每年工资收入增长率为15％，10年后计划退休在家，退休后通过理财，去除开支后，其资产以3％年化收益率保持稳步增长，想要买房，请问在不降低生活水平的情况下，他能承受最高的房价是多少？(假定贷款利率为4.5％，房贷期限15年)
参考书籍：《手把手教你读财报》
参考书籍：《经营分析与评价：有效利用财务报表》
参考文章：读书笔记(2018年)-33-13-经营分析与评价：有效利用财务报表
write(2019-02-16)
