有色金属周报：配置黄金和新能源，关注稀土
来源：民生证券 作者：方驭涛 2020-06-01 14:51:52
每周随笔：
看好3C领域修复带来的钴酸锂需求增长 全球手机带电量从2018年的2740mah提高至2019年的3280mAh，而5G手机单机电量消耗高于4G手机，5G的渗透率提升加速了手机电量的迭代速度。4月国内手机出货量已恢复至4172.8万部，同比增长14.2%，5G手机出货量1638.2万部，占同期手机出货量的39.3%，继续看好后续3C需求恢复。钴行业2020年小幅过剩，2021年短缺的供需格局依然不变，钴价中枢逐步上移。推荐华友钴业，关注洛阳钼业。
本周观点
基本金属：
本周国内基本金属除镍外均上涨，铜、铝、锌、铅、锡分别上涨0.48%、3.24%、0.24%、0.78%、0.80%；镍下跌2.56%。铜：中国5月制造业PMI50.6，略低于预期，国内电力需求依然强劲，开工率维持在100%；家电、汽车等领域需求或因出口而受影响，需求整体超预期，供给端铜精矿短缺或在6月出现，短期铜价震荡向上。铝：社会库存降至90万吨以下，铝企开工率微增，关注后续海外订单影响及国内旺季结束之后库存变化，铝价短期震荡。短期建议关注铜，推荐紫金矿业，关注江西铜业、云南铜业； 加工股关注楚江新材。
贵金属：
本本周贵金属价格多数上涨。Comex黄金上涨0.43%，伦敦金下跌0.28%，COMEX白银上涨4.48%，伦敦银上涨3.47%；SHFE黄金、SHFE白银分别上涨0.43%、3.61%。伦敦铂下跌1.20%，伦敦钯上涨0.26%。美国经济开启恢复，但经济数据仍难以明显好转，经济修复仍需持续的宽松和财政政策支持；明尼苏达州事件影响或超预期，叠加中美关系再度紧张，避险需求有望抬升，金价短期震荡上行。中期：油价二次探底企稳后通胀预期逐步修复，实际利率仍有下行空间，金价中期震荡向上。长期来看，全球低利率环境有望延续，通胀预期逐步回升，实际利率保持低位，债务货币化在所难免，纸币信用遭考验，维持贵金属长期上行判断。推荐山东黄金、紫金矿业、银泰黄金、盛达资源、恒邦股份。
小金属：
钴盐价格上涨、锂盐价格下滑，稀土价上涨平。大众成国轩高科大股东，建议重视国内锂电材料全产业链价值。钴供给收缩明显，3C和海外新能源需求改善，价格中枢上移；特斯拉电池日推出无钴电池概率较小，推荐华友钴业；推荐高镍化进程加速带来氢氧化锂需求放量的赣锋锂业；中重稀土价格继续上行，关注稀土磁材板块。 月度组合 6月组合：山东黄金（25%）、华友钴业（25%）、赣锋锂业（25%）、明泰铝业（25%）。 5月组合上涨0.02%，中信有色上涨3.69%，沪深300下跌1.16%。
