说在前面：2018年也许真的是不平静的一年，开年就发生一堆事：比特币大跌迎新年，某女星和某Rapper纠缠不清，这不没过几天，英特尔公司又宣布处理器漏洞问题。当然，处在这样一个信息爆炸的时代，我们不免每天会被各种各样的信息充斥着，可能过去也会有很多信息，只是我们那时候的信息传播还没有现在这样夸张。但无论如何，新年伊始各种信息就轮番轰炸，说明2018年又是一个充满机会的一年，不过信息终归是信息，只有靠我们的知识将信息转化，信息才变得真正有价值。所以亚健康还是希望各位看官能够充实自己，理性分析，争取每个人都能抓住属于自己的那个机会，现在就让我们从学习财报开始吧！
昨天我们讲了财务结构中那根“棒子”的概念，棒子就相当于负债占总资产比率，一般来说棒子要高一些比较好，说明股东们对投资的公司非常有信心。那除了这个，还有其他的指标吗？答案是肯定的，今天的学习内容就是财务结构的第二大部分——长期资金占不动产及设备比率，名字有点长，不过没关系，理解起来并不难，说白了就是“以长支长”，下面开始我们今天的学习。
一、什么是“以长支长”
小剧场：今天有突发状况，剧场歇业，敬请谅解。
（1）概念分析
“以长支长”可以理解为长期资金占不动产及设备比率的一种白话说法。我们先来理解一下“长”和“短”的概念，如果我们从资产角度来讲，对于资产来说：根据其流动性排序，把容易变现的称为“短期资产”，把不容易变现的称为“长期资产”。
对个人而言，最容易变现的当属手上的现金，而房子、土地这些都不太好变现，最难马上变现的是“个人的出国读书和公司的无形资产”，因此它们放在最下面。 同样，负债也把对应的“短期负债”放在前面，比如“欠人的钱”需要马上还，放在最前面，“车贷、房贷”这种长期负债放在最后。
对应公司也是一样的道理，“应付账款”在前，“股东权益”最后。
所谓的“以长支长”其实就是用长期资产去做长期的事，此话怎讲，就是说好比公司想扩建几个厂子快速增加效益，钱不够怎么办，于是公司就开始借高利贷，短期贷款之类的，但是大家有没有想到结果，如果厂子建好了，效益并没有达到理想指标，短期内的钱如何还，公司的资金链瞬间崩溃。现实中不乏有这样的例子，在我身边就有人因为犯了以短支长的错误导致破产。所以无论投资还是开公司，以短支长都是大忌，是非常不理智的行为。反之，如果公司有足够的长期资金，那公司可以用这笔钱来建设工厂，因为是长期资产，资金链也不会出现段时间内崩溃的情况。
（2）公式分析
上面的图已经非常清楚了，分子，分母以及每一个“长”所代表的含义都解释的非常明白了。
在分析公司时，长期资产就相当于长期负债+股东权益，从财报角度来看，就相当于所有者权益（或股东权益）合计+非流动负债合计。
而“支长”中的“长”就相当于不动产、厂房及设备，在财报上看，就是固定资产+在建工程+工程物资。
（3）判断指标
1、“以长支长、越长越好”指标要>100%，分子大于分母，也就是长期资金大于长期资产。
2、任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生“以短支长”这样的致命危机，所以一旦看到比率小于100%，一定要多堤防个心眼。
二、具体公司计算（永辉超市2016）
①分子：所有者权益合计+非流动负债合计
②分母：固定资产+在建工程+工程物资
长期资金占不动产及设备比率=分子/分母=【（147.3+19241.4）/（3108.7+324.5）】*100%
=564.8%
验证财报说，正确
三、同行分析对比
通过财报说点击行业依次分析同行业竞争公司的情况，可以找到同行业的竞争公司。
对比分析：
通过对比，永辉超市以绝对优势碾压同行，说明永辉超市以长支长的能力非常强，像这种财务结构健康，盈利能力优秀，手头上还有现金的公司，你不选它还选谁。值得注意的一点是，华联综超现金流一般，盈利能力负值，棒子位置极低，但是长期资金占不动产及设备比率还挺高的，看来是长期负债比较大，综合来看依然不行。但整体来说，超市行业的几家企业还是可以的，基本达标。
四、龙头股的实力
这就是龙头股的实力，一年下来平均涨幅已超过100%，这可要大大超过巴爷20%年复合收益率。
我们再来看一下龙头股的“以长支长”的能力
个个超标，所以说成为龙头股绝非偶然，都是必然。
五、总结
1、长期资金占不动产及设备比率主要看的是公司“以长支长”的能力。
2、“以长支长、越长越好”指标要>100%，分子大于分母，也就是长期资金大于长期资产。
3、任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生“以短支长”这样的致命危机，所以一旦看到比率小于100%，一定要多堤防个心眼。
注：资料来源：知识星球——不读财报就出局
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