游戏市场整体市场规模上升。 整体游戏行业 2017H1 市场规模同比增长 26.7％，移动游戏 2017 前三季度市场规模同比增长 47.07％，游戏行业作为最赚钱的文化娱乐领域，继续保持高速增长态势。此外，端游今年迎来复苏，我们判断为《绝地求生：大逃杀》以及端游电竞的推动。
腾讯网易公布三季报均维持增长，腾讯市场份额继续提升。 通过两大巨头的三季报显示，腾讯前三季度网络游戏营业收入同比增长68.40％，而网易则同比增长 48.32％，腾讯与网易合计的网络游戏市场份额预计已经超过 75％（未剔除海外部分营收，实际市场份额应低于该数值），而腾讯+网易移动游戏市场份额已经达到了 77.76％（未剔除海外部分营收，实际市场份额应低于该数值）. 受益于游戏厂商买量竞争的加剧，腾讯网络广告业务第三季度也实现了较高的业绩增速。游戏大厂纷纷布局新品类游戏如“吃鸡”类游戏，网易已经推出《荒野行动》而腾讯即将推出《光荣使命》。
A 股游戏上市公司三季度增长低于行业增速。 从统计来看，剔除腾讯、网易的 A 股游戏上市公司半年度和前三季度营业收入增长均低于行业增速。 这说明市场份额正在向龙头集中，但是相对来说市场份额维持稳定，说明其依据各自的核心竞争力维持住了自身的市场份额。
建议关注具有持续的精品研发能力，以及细分游戏领域做到极致的公司。 我们认为游戏行业市场份额在往巨头集中的情况下，作为二线龙头的 A 股游戏公司也凭借各自的核心竞争力维持住了市场份额，核心逻辑在于游戏研发、发行的成本抬升背景下，大量小型游戏公司要么以被收购的方式进入龙头体系，要么转战海外等其他市场，或者退出市场。不管如何，上市公司具有的资金、人才、渠道等优势将不断地抬升游戏公司门槛，也在提升大型游戏公司的规模效应。 但游戏作为创意产业是永远无法垄断的，只有小型厂商依靠创新创意的突围，才有游戏行业的繁荣。从另一个层面来讲，游戏行业买量竞争的激烈只是游戏行业进入一个阶段的产物，渠道虽重要，但永远不会为王。从用户玩游戏的动机来看，好玩、有趣，或者消磨时间、爽、社交等，均成为游戏行业继续增长的动力。而新玩法（吃鸡等）、新品类（独立游戏等）、新载体（AR/VR 等）的出现，有潜力促成游戏下一个阶段的继续繁荣。 维持行业“推荐”评级。
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