读书笔记《攻守:可转债投资实用手册》

整本书都是关于可转债,内容和财务管理的考试有部分重合,但是200页的篇幅,深度更加。

可转债全称为可转换公司债券,是指发行公司依法发行 在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。

可转债本身具有“债性”和“股性”的特点。债性指它具有固定的收益率,到期赎回;股性指当股票上涨时,持有可转债可以享受股票上涨带来的收益,以及到期可以自主选择是否按面值和单价转换为股票。

近段时间,对于可转债的投资比较频繁的出现在我的身边,就像是一个信号“你快关注我”,所以就开始了阅读了解。

在投资可转债之前,还是要记住一点:天下没有绝对挣钱的买卖。

虽说相比起股票,它波动较小,相比起债券,选择性更大。但事情没有绝对,何况是挣钱这种玄学。从过往数据看,也有过可转债的破发,因此关于可转债的打新/买卖,还是需要经过分析再做决定,盲目理财,还不如不理财。

其次是关于资产的买入和卖出时点,按照书中作者的介绍,有好几种,第一种是最短线的中签开盘有盈利即卖出,类似于港股打新,不留恋战场,搞个鸡腿就跑路。

第二种类似于长期投资策略,例如书中说的低溢价轮动规则,在建仓的时候计算可转债的溢价率,选取10只(依资金而定)溢价率最低的可转债,采用等权的方式建仓。然后在滚动的时间里,卖出仓里溢价率高的(也有可能是强制赎回开启),再重新买入溢价率低的债券,形成轮换。

第三种方法是中庸的“摊大饼”,这种策略讲究的是可转债的数量/种类都尽可能多,然后单只可转债占比近可能小,类似于鸡蛋不放在一个篮子里的风险分散。这种策略的核心包括了2个认知基础:一是长期看,绝大多数可转债的结局是可以预知的,那就是以强赎的方式完成退市;二是短期看,具体哪一只可转债会上涨是无法预知的。换言之,该策略的核心就是:筛选分散/不做预测/低频轮动/小步调仓。

从最终来看,可转债结束生涯的方式可能有:

第一种,顺利转换成股票

第二种,公司不想增发股票,稀释股权,或者说觉得股价特别低不划算,触发强制赎回,在这种情况下,投资者需要作出二选一,一个是直接卖出,另外一个是转股。否则可转债将会被公司以极低的价格强制赎回,给可转债持有人带来较大损失。

第三种,正常到期赎回。

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